Новости биржи. Обвал мировых финансовых рынков со второй половины 2011 года, поставил перед участниками торгов интересный вопрос – стоит ли ожидать рождественское ралли, которое способно хоть как-то помочь выйти из бедственного положения? Катализатор, для начала рождественского ралли, создан ожиданием решения проблем с долговым кризисом в Европе, что подкреплено скоординированной деятельностью мировых центральных банков по обеспечению рынков денежной ликвидностью.
На минувшей неделе, которая закончилась 3 декабря, ведущие мировые фондовые индексы в среднем поднялись вверх на 7%. К примеру, российский индекс РТС вырос – на 9%, а немецкий индекс DAX на 11%. Позитивная макроэкономическая статистика на рынке труда в США, также повлекла за собой рекордный с марта 2009 года недельный рост американских индикаторов - около 8%. Следует также отметить, что рождественское ралли нужно не только индивидуальным инвесторам. Оно также необходимо финансовым и компаниям брокерам, что были в убытках в результате сложной ситуации на рынках со второй половины 2011 года.
В банковском секторе, где высокая конкуренция, ситуация сложилась наоборот - кредитные организации повысили депозитные ставки, чтобы привлечь столь необходимую в кризисные времена ликвидную «подушку безопасности». Банки ведут политику, которая, учитывая инфляционные процессы, может привести к улучшению депозитных ставок.
В 2012 году подобная тенденция, возможно, продолжиться, потому, как между банками нарастает недоверие. Повышение ставок – это единственный способ сражений за капитал. Для брокеров - это негатив, потому как могут уйти клиенты и капитал в сектор, который более прибыльный.
Исходя из вышеизложенного, достижения нулевой годовой доходности инвестиционных портфелей для финансовых учреждений будут результатом, который способен унять негативную тенденцию, что уже наметилась. Следует также заметить, для того, что бы выйти на нулевую отметку по результатам года, российский индекс ММВБ должен еще подрасти на 11,5%.
*Дневной график индекса ММВБ, торгово-аналитическая программа iTrader 8
Нулевой рост по результатам года недостаточен, потому что средний уровень ставок по депозитам в настоящий момент времени – 10%. Помимо того, нужно учитывать налоги при торговли ценными бумагами.
Рассмотрим сложившуюся ситуацию на примере. Допустим, что 11 января 2011 года инвестор открыл длинную позицию стоимостью 10000 рублей по индексу ММВБ, по результатам года он подрос на 10%. Следовательно, прибыль будет равняться не (10000*1,1-10000)=1000 рублей, а 1000*0,87= 870 рублей. Процентные доходы по рублевым депозитам облагаются налогом только в случае, когда ставка по депозитам больше ставки рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации на пять процентных пунктов. Потому, если 11 января 2011 года на депозит внесли 10000 рублей под ставку 10%, то к концу года, прибыль по процентам составит 10000*1,1-10000=1000 рублей. Что бы брокеры попали в более выгодную ситуацию, чем банки (необходимо показать прибыль в 1001 рублей), индекс ММВБ должен вырасти еще как минимум на 11,5% по результатам года и на 25% - от текущего уровня.
Полагаясь на результаты прошлой недели, когда индикатор успел прибавить 7%, рост на 25% не кажется нереальным. Статистика показывает, что, начиная с 2000 года, индекс ММВБ становился больше в декабре в 9 случаях из 11, средний прирост при этом был 4,4%. Если брать в расчет то, что падение с годовых максимумов в апреле до минимумов в октябре составило 33%, можно предположить, что в этом году рост в декабре будет более сильным, чем 4,4%. Но нельзя забывать, что такой рост является искусственным, это следствие «вербальных» интервенций властей и политики «дешевых денег», которая проводилась почти всеми мировыми центральными банками.
Фундаментальный дисбаланс мировой экономики перетечет в 2012 год, и будет напоминать о себе каждый раз, когда власти снова начнут медленно принимать необходимые решения. Без новых и больших денежных вливаний, ведущие индексы не будут расти даже количественно, а тем более качественно. В результате, январь может оказаться тем месяцем, когда эйфория пойдет на убыль, снижая достижения декабря.
Елена Туржанская, аналитик ФГ Калита-Финанс
