Увеличившийся в 2012 году спрос на крепкие алкогольные напитки в США и Азии обеспечил очередной рост для производителей. Мировое увеличение выручки компаний-производителей за 2012 год оценивается в 4,5% или 98 млрд. долл.
Доля крепких алкогольных напитков увеличивается, отбирая долю рынка у вина и пива. Это объясняется тем, что в быстроразвивающихся странах (Китай, Индия, Россия, Бразилия, Африка) увеличивается доля среднего класса.
Что ждет рынок крепкого алкоголя в мире и какие тенденции ожидают трейдеры биржи, - выясняли аналитики разделов "Новости биржи" и "Новости США" журнала инвесторов "Биржевой лидер".
Продажи крепких алкогольных напитков в мире будут расти - трейдеры
Ожидается, что к 2014 году продажи крепких алкогольных напитков вырастут до 107 млрд. долларов США, что 21% выше 2009 года. Рост будет достигнут как за счет растущей экономики США, так и быстроразвивающихся рынков Азии, Латинской Америки и Африки. В Европе спрос ограничен и европейские производители больше ориентированы на экспорт, пояснил в интервью Михайлец Андрей руководитель кафедры торговли производными финансовыми инструментами Академии Masterforex-V.
На рынке наблюдается тенденция к премиуминизаци продуктов. Премиум-сегменты растут значительно быстрее остальных. Другой интересной тенденцией является активная скупка брендов по всему миру крупнейшими игроками рынка. Diageo, Pernod Ricard, Campari, Beam являются активнейшими покупателями брендов в свои портфели.
Специалисты считают, что рынок крепких алкогольных напитков продолжит свой рост по следующим причинам:
- рост спроса продолжится по всему миру;
- крупнейшие конгломераты продолжат приобретать инновационные и сильные бренды;
- премиум-бренды будут лидерами развития отрасли за счет увеличения спроса от сильных и быстроразвивающихся стран;
- низкие кредитные ставки способствуют межкорпоративным приобретениям и объединениям.
Рынок крепкого алкоголя США глазами трейдеров на примере компании Beam Inc. (BEAM)
Компания Beam Inc. (BEAM) является 2-м крупнейшим в США производителем крепких алкогольных напитков премиум-класса. Компании принадлежат такие известнейшие бренды как Jim Beam Bourbon, Makers’s Mark Whisky, Suazza Tequila, Pinnacle Vodka. Около 60% объема продукции продается в Северной Америке, около 18% в странах EMEA, остальное в Азии и Южной Америке. Объем продаж компании за 2012 год составил около 2,5 млрд. долларов.
Beam Inc. имеет кредитный рейтинг Baa2 от Moodys. Рейтинг не менялся с начала 2012 года, прогноз Позитивный. По оценке Moodys (отчет от дек 2012 г.) на 2013-2014 год прогноз по отрасли стабильный, операционная прибыль в отрасли вырастет на 3-6%.
Фундаментальный анализ. Отчет о доходах и расходах за 6 мес. 2013 г.
1. Чистые продажи выросли на 7,6% Y/Y и на 6,8% Q/Q.
2. Операционная прибыль выросла на 32,4% Y/Y и 26,7% Q/Q.
3. Прибыль до уплаты налогов выросла на 1,4% Y/Y и -4,5% Q/Q. Уменьшение вызвано разовыми расходами в сумме 43 млн. долл., связанными с досрочным погашением долга.
4. Прибыль на акцию (EPS) выросла на 3,6% Y/Y и -25,8% Q/Q. Если бы не разовые расходы, упомянутые выше, то данный показатель так же показал бы значительный рост.
Компания показывает рост продаж на всех рынках, кроме Индии. Несмотря на то что это крупнейший рынок крепких алкогольных напитков, доля продаж в Индии составила менее 2% с отрицательной рентабельностью продаж. В комментариях к отчету руководство компании заявило, что будет реорганизовать свой бизнес в Индии.
Баланс на 30 июня 2013 г.:
1. Существенных отличий в активах относительно начала года нет, кроме уменьшения стоимости нематериальных активов на 56 млн. долларов (0,7% от валюты баланса) за счет продажи одного из брендов компании.
2. Существенных изменений в пассиве баланса также нет.
3. Сумма долгосрочных займов компании составляет 2 032 млн. долларов (24% от валюты баланса), сумма практически не изменилась с 31 декабря 2012 г.
Показатели текущей ликвидности стабильно высокие, выше 2 за последние три отчетные даты (см. ниже анализ мультипликаторов). Показатели оборачиваемости запасов также находятся на стабильном хорошем уровне.
Отчет по движению денежных средств за 6 мес. 2013 г. Отчет показывает обычные для производственной компании движения денег, без существенных изменений Y/Y. Из интересного можно отметить, что за 6 мес. 2013 г. компания погасила долгосрочных долгов на 571 млн. долларов и получила от долгосрочных займов 496 млн. долларов.
Анализ мультипликаторов:
Долгосрочная динамика финансовых показателей
Прибыль на акцию во 2-м квартале 2013 года снизилась только за счет разовых расходов по досрочному погашению долга, упомянутому выше.
По мнению аналитиков:
- Выручка компании в следующие 4 квартала будет снижаться относительно соответствующих периодов прошлого года, в среднем на 3%.
- Прибыль на акцию будет снижаться.
Рекомендации аналитиков:
Reuters: Hold-Buy.
ZACS: 4 Sell (1 – Strong Buy, 5 – Strong Sell).
Вывод по фундаментальному анализу. Последний отчет компании вышел сильный. Рост продаж, операционной прибыли и EPS это сильный положительный сигнал. В своем пресс-релизе, сопутствующем отчету, руководство сообщило, что собирается выкупать обратно акции в связи с сильным free cash-flow. Это также положительный сигнал. Однако, снижение темпов экономического роста Китая, стагнация в Европе, а также реорганизация бизнеса в Индии являются ограничивающими рост факторами для компании.
Оценки перспектив роста компании различаются. Руководство компании заявляет о 3% годовом росте в 2013 году, а аналитики расходятся во мнениях.
Аналитики компании Nord FX считают, что в среднесрочной перспективе, прогноз на компанию положительный. В краткосрочной перспективе, до объявления результатов следующего квартала (через 1,5-2 мес), прогноз цен нейтральный, торговые рекомендации отсутствуют.
