Дерево ценится как золото? В начале пандемии казалось, что нас ждет коллапс экономической активности и падение цен, но цены на сырье, включая древесину, бьют новые рекорды. Почему так происходит?
В этой статье:
- почему взлетели цены на древесину,
- можно ли инвестировать в древесину,
- какие последствия будет иметь повышение цен на древесину.
Что вызвало такой резкий рост цен на древесину?
Анализ будет охватывать рост цен на древесину в марте 2020 года, то есть вскоре после резкой коррекции, вызванной опасениями по поводу распространения вируса COVID-19. С тех пор цена на этот товар выросла примерно на 198%, достигнув исторического пика - тогда рост составил около 518%.
Фактором, инициировавшим восстановление после резкого падения, помимо спекулятивных движений, стал рост спроса на строительные материалы в бытовом секторе. Общество, лишенное каких-либо альтернативных занятий, в благоприятных температурных условиях (весной введен карантин) использовало свободное время для ремонта квартир и домов. Как это ни парадоксально, производители древесины, ожидая снижения спроса во время пандемии и общей высокой неопределенности, царившей в то время, ограничили свою производственную деятельность. Временно возросший спрос и сокращение предложения подняли цены на древесину на новый, более высокий уровень.
В силу своего характера временный восходящий тренд в последующие недели поддерживался удивительно быстрым восстановлением экономики - особенно в Китае, но также и в США. Об этом, в частности, свидетельствует индекс промышленного производства, который в двух крупнейших экономиках мира показывает все лучшие и лучшие данные в годовом исчислении от месяца к месяцу - намного лучше в номинальном выражении, чем в Еврозоне. В Китае он был отрицательным только два месяца: март и апрель, в то время как в еврозоне он оставался ниже нуля в течение 10 месяцев подряд с марта. Естественным следствием неожиданно быстрого восстановления стал более быстрый, чем ожидалось, рост спроса на строительные материалы и рост цен на них.
Опасения и инфляционные ожидания также находят отражение в росте цен на древесину. Процесс дисконтирования побочных эффектов экспансионистской фискальной и бюджетной политики начался давно. Видение потери стоимости денег и отрицательных реальных процентных ставок является сильной мотивацией для поиска других возможностей, помимо инвестиций или облигаций, для приумножения или защиты капитала. Таким образом, рост цен на древесину вызван как увеличением инвестиций в рынок недвижимости и лесных угодий, так и инвестициями во фьючерсные контракты.
Что касается предложения, то незначительными факторами, способствующими росту, были: чума вредителей древесины, поразившая Канаду (третий по величине производитель пиломатериалов в мире), и объявление о запрете на экспорт древесины из России, обнародованное 29 сентября 2020 года.
Рост котировок древесины, наблюдаемый в последние месяцы, можно считать неожиданным явлением, но, тем не менее, он остается оправданным экономическими и политическими условиями.
С помощью каких инструментов можно инвестировать в древесину?
Прямая связь с древесиной возможна благодаря фьючерсным контрактам на товарных биржах - одной из таких бирж, старейшей, является Чикагская торговая палата (CBOT). Однако для индивидуальных инвесторов это довольно дорогая и неудобная форма вложения капитала, а для инвесторов с меньшим портфелем даже недостижимая.
Другим решением являются контракты на разницу цен: «CFD». Обычно это производные финансовые инструменты с кредитным плечом, которые позволяют получать прибыль как от роста, так и от падения цен - аналогично вышеупомянутым фьючерсным контрактам, но гораздо проще. Чтобы начать торговать, вам необходимо открыть инвестиционный счет у брокера, который предлагает CFD на древесину.
Альтернативой CFD являются ETF - в основном котирующиеся на бирже инвестиционные фонды, которые воспроизводят движение цен базового индекса. Для них характерен более низкий уровень комиссионных, чем для контрактов на разницу. Однако столовая ложка дегтя в бочке меда - это отсутствие ETF, имитирующих цены на чистую древесину. Однако есть два EFT, которые инвестируют в компании деревообрабатывающей промышленности: iShares Global Timber & Forestry ETF и Guggenheim MSCI Global Timber ETF. Оба выпущены американскими учреждениями, поэтому из-за торговых ограничений, введенных Европейским союзом, они доступны только институциональным инвесторам. Однако ограничения не распространяются на деривативы - доступ к этим ETF будет осуществляться через опционы. К сожалению, здесь снова требуется больше капитала, потому что один вариант - 100 единиц ETF. Опционы на iShares Global Timber & Forestry ETF доступны у брокера LYNX.
Косвенное воздействие роста цен на древесину возможно благодаря акциям компаний, добывающих и перерабатывающих это сырье, а также компаний, которые его повторно используют. Как и цены на медь, они влияют на котировки KGHM, цены на древесину отражаются в оценках таких компаний, как: Drewex, Forte, KPPD. Конечно, инвестирование в компании, котирующиеся на фондовой бирже, - не единственный вариант, но здесь возникает проблема комиссионных, упоминаемая с ETF.
Инвестиции в плантации быстрорастущих деревьев также могут быть интересным решением для инвесторов, которые в целом избегают финансовых инструментов. Любопытно: самое быстрорастущее дерево в мире - это древесина павловнии. Через 10 лет с одного дерева получается даже 1 м3 древесины, что примерно равно столетней сосне.
Кто больше всего ощутит рост цен на древесину?
С большой долей вероятности можно утверждать, что рост цен на древесину будет ощущаться везде, где она используется. Начиная с самого старого использования этого сырья, то есть в качестве топлива для отопления, рост будет ощущаться домашними хозяйствами и компаниями, использующими древесину для получения тепловой энергии.
Следующая группа - производители бумажной продукции. Из-за низкой номинальной стоимости продуктов этой категории ожидается, что расходы в наибольшей степени будут переложены на конечного получателя и розничного потребителя.
Повышение цен на древесину также приведет к увеличению затрат мебельных компаний, особенно тех, которые производят мебель из цельной древесины, и нацелены на группу получателей, не желающих использовать альтернативные решения, такие как переработанная древесина. В случае мебельных магазинов, ориентированных на более широкую группу покупателей, помимо роста цен, можно ожидать, например, тенденции к замене изделий из массивной древесины изделиями из шпона.
Однако строительная отрасль, по всей видимости, больше всех пострадает от роста цен на древесину. Характеристики строительной техники в сочетании с ростом цен на другие строительные материалы делают невозможным найти более дешевые и столь же близкие заменители древесины. Наибольший рост цен должен быть в случае постройки деревянных домов, и меньший - в случае традиционных девелоперских построек - здесь доля этого сырья составляет от единиц до нескольких процентов. Учитывая, что средняя маржа, получаемая разработчиками, по-прежнему колеблется в районе нескольких десятков процентов, можно задаться вопросом, какую часть прибыли они смогут отдать клиентам.
Следует также уделять внимание всем секторам, в которых изделия из пластика заменяются изделиями из дерева, например столовыми приборами или перерабатываемой упаковкой.
Таким образом, игра спроса и предложения привела к тому, что цена 1000 дощатых футов была равна цене унции золота. Принимая во внимание наблюдаемую в последнее время динамику цен на древесину, будущее может принести столь же высокую волатильность курса. Долгосрочная тенденция к росту этого сырья является фактором роста цен во многих областях, в том числе на рынке недвижимости.
