Рынок золота более 10 лет остается в устойчивом восходящем тренде. «Для того чтобы оценить наиболее вероятные перспективы развития рынка, необходимо понимать причины, по которым основные участники рынка приобретают и продают благородный металл», - пояснили аналитики Forex компании Alpari журналистам раздела «Новости Форекс» портала «Биржевой лидер».
Согласно статистике WorldGoldCouncilв, 2013 году примерно 60% спроса обеспечивали производители ювелирных изделий, инвестиционный спрос составлял 20%, 10% золота использовалось в промышленных целях, и 10% от всего объема приобрели Центробанки.
Можно сделать вывод, как отмечают эксперты Форекс, что наибольшее влияние на рынок золота оказывают ювелиры и спекулянты, в меньшей мере на цены влияют Центральные банки и промышленные потребители металла. Обратите внимание, что наиболее изменчивым является именно спекулятивный спрос, который в 2013 году снизился на 51% по сравнению с 2012 годом:
В 2013 году вследствие уверенного восстановления фондовых рынков США и Европы произошел отток капитала из «золотых» инвестиционных фондов (в основном ETF). Когда крупные инвесторы наращивают объем своих позиций на рынке ценных бумаг, золото, как правило, дешевеет. И наоборот, пессимистически настроенные по отношению к фондовым рынкам инвесторы уходят на рынок драгметаллов, как утверждают эксперты Форекс. Особенно часто проявляется данная закономерность в периоды политических или финансовых кризисов.
Общий объем оттока инвестиционного капитала в 2013 году составил 880,8 тонн золота, вследствие чего цены просели примерно на 28%:
Ювелирный спрос.
Падение цен, вызванное сокращением позиций крупных фондов, являлось одной из причин увлечения объема покупок физического золота со стороны производителей ювелирных украшений на 17% (примерно 313 тонн). Для них золото – не более чем сырье, снижение цен на которое позволяет рассчитывать на увеличение маржи чистой прибыли. Таким образом, на рынке спекулятивных распродаж покупателями являлись участники, бизнес которых находится в реальном секторе экономики.
При этом лидерами по потребительскому спросу на физическое золото остаются Китай и Индия. На графике, представленном ниже, видно, что эти регионы обеспечивают почти половину мирового спроса:
Результаты опроса, проведенного в январе 2014 года среди покупателей ювелирных украшений, показывают, что 44% респондентов в Китае и 36% в Индии готовы увеличить данную статью расхода в 2014 году, при этом тратить столько же готовы 35% и 39% соответственно:
«Спрос рождает предложение, и мы можем сделать вывод, что в 2014 рынок ювелирных украшений Китая и Индии может продолжить свой рост», - утверждают аналитики Форекс компании Альпари.
Центральные банки.
До недавнего времени Центробанки являлись нетто-продавцами, то есть ежегодный объем продаж золота этими участниками был выше объема покупок. В 2010 году ситуация изменилась, и теперь банки активно покупают металл на открытом рынке:
Эти участники рынка являются наиболее консервативными, они планомерно накапливают золото или, напротив, сокращают его объемы в своих резервах, в зависимости от состояния национальной экономики и валюты. Центробанки не являются спекулянтами, и ожидать от этих участников активных распродаж не имеет смысла. Учитывая господствующую тенденцию, можно предположить, что и в 2014 году они останутся нетто-покупателями.
При этом крайне любопытной является информация о доле золота в золотовалютных резервах крупнейших Центробанков, а также объеме этих резервов. Лидером этого рейтинга являются США с объемом 8133,5 тонн золота и 70%-й долей этого металла в резервах. На втором месте – Германия (3,387,1 тонн). Это лишь усиливает скептицизм в отношении регулярно возникающих слухов о несостоятельности доллара как валюты, его необеспеченности, и общей косности властей США. Динамика ЗВР, как утверждают эксперты Форекс, говорит об обратном:
Инвестиционный спрос.
Инвестиционный спрос на физическое золото в слитках и монетах увеличился в 2013 году на 28% и составил 1 654 тонны, что равняется 44% от объема совокупного спроса. При этом самым крупным покупателем и в этом сегменте рынка является Китай. На графике представлен рост спроса на золото в слитках и монетах в 2013 году по сравнению с 2012 годом. Думаю, комментарии излишни:
Спрос на золото растет.
Спрос на физическое золото сохраняется и растет. Появляются банкоматы, в которых можно за фиатные деньги приобрести золотой слиток, банки предоставляют своим клиентам текущие и депозитные счета, номинированные в золоте. Потребители из Китая и Индии заявляют о готовности покупать больше, чем сейчас, растет спрос на ювелирные украшения, монеты и слитки, как отмечают эксперты Форекс. Центробанки остаются нетто-покупателями, и каких-либо предпосылок для изменения этой тенденции не наблюдается.
Геополитическая неопределенность исторически является магнитом, притягивающим капитал на рынок драгоценных металлов. В случае эскалации напряженности в отношениях между США, ЕС и РФ, одним из вариантов развития событий может стать активный приток денег в золото. Следствием будет рост капитализации ETF, которые находились под ударом в 2013 году.
Несмотря на то, что в данный момент речь не идет о привязке той или иной валюты к золоту, статистика состояния золотовалютных резервов говорит о том, что США страхуют себя даже от самых драматических и маловероятных вариантов развития событий на мировой арене.
С точки зрения инвестиционной привлекательности в данный момент отношение прибыль/риск выше в акциях золотодобывающих компаний, нежели в самом золоте. Рынок бумаг достаточно серьезно просел на фоне снижения стоимости унции золота в 2013 году, из-за чего отдельные компании торгуются намного ниже балансовой стоимости и выглядят крайне привлекательно.
Средняя себестоимость добычи находится в диапазоне 1000–1100 долларов за унцию золота, и, пока цены находятся выше этой отметки, долгосрочные структурированные продукты, рассчитанные на рост рынка в течение 6-12 месяцев, будут оставаться актуальными.
Александр Михайленко, финансовый аналитик компании Альпари для портала «Биржевой лидер»
