Периоды низких цен на сырье обычно длятся около 7 лет. Нынешнее снижение цен началось 4 года назад, но пока признаков стабилизации не наблюдается, пишет в своей статье Кармен Рейнхарт, профессор Школы управления имени Кеннеди при Гарвардском университете.
Нефтяные циклы.
Как отмечает автор с конца XVIII века насчитывается порядка семи-восьми периодов роста цен на сырье (нефть не учитывается) в отношении цен на промтовары: точный показатель зависит от того, каким образом определяются моменты падения и взлета. Типичный бум длится 7-8 лет, хотя тот, который начался в 1933-м, к примеру, длился почти 20 лет, пишет профессор. Данное исключение объяснялось началом Второй мировой войной и послевоенным восстановлением Японии и Европы, а также быстрым ростом американской экономики. Самый последний бум, начавшийся в 2004-м и завершившийся в 2011-м - больше соответствует норме, отмечает профессор.
Продолжительность периодов падения цен на сырье (падение более чем на 30 процентов от пиковых уровней) примерно такие же - в среднем около 7 лет. Нынешний период снижения длится уже 4-ый год, а сырьевые цены (нефть не учитывается) пока что снизились примерно на 25 процентов против экспортных цен промпроизводителей, подчеркивает Кармен Рейнхарт.
Обычно, отмечает профессор, бум сырьевых цен ассоциируется с повышением доходов, укреплением валют, усилением фискальных позиций, притоком капиталов и снижением стоимости заимствований. В периоды спадов отмечаются полностью противоположные тенденции. Действительно, пишет автор, за 4 года от начала нынешнего снижения во многих государствах, которые экспортируют сырье, отмечается замедление экономической активности, их валюты ослабли, приток капиталов иссяк, выросли процентные ставки.
Для каждого конкретного государства степень болезненности спада во многом зависит от того, как частные лица и власти ведут себя в тучный период. Если они полагают, что условия торговли навсегда улучшились (а такая точка зрения становится все более популярной по мере роста цен), рост инвестиций и потребления обычно начинает превосходить доходы, а долг частного и государственного сектора начинает расти. И риск состоит в том, что, когда на горке начинается наклон, долговой кризис способен пустить рынки под откос.
Обычно, пишет Кармен Рейнхарт, в период спада сырьевых цен нет недостатка в долговых, банковских и валютных кризисах. Часто они приводят к политическим катаклизмам. Не случайно предыдущее снижение сырьевых цен, длившееся с конца 1970-х по 1992-й год, совпало с долговыми кризисами в государствах развивающегося мира, отмечает профессор.
Конечно, подчеркивает Кармен Рейнхарт, это был необычный спад. Это был тяжелейший в истории кризис сырьевых цен, приведший к их снижению на 40 процентов от пиковых показателей. Также, по словам профессора, нетипично и то, что состоял он из 3-х волн падения цен, разделенных 1-2 годами передышки. Первая волна - связана со стремлением ФРС США взять под контроль инфляцию в государстве осенью 1979-го. Это стало причиной скачка международных процентных ставок, который вызвал глубокую рецессию в Соединенных Штатах и иных государствах. Вторая волна, которая началась в 1985-м, связана с перенасыщением рынка, так как множество экспортеров сырья пытались получить твердую валюту в разгар кризиса. Третья волна (1989-1992) - совпала с распадом СССР. Это привело к коллапсу местного производства.
Цена нефти сегодня.
Котировки нефти колебались последнюю неделю, так как инвесторы следуют геополитическим тенденциям. Истечение некоторых договоров часто приводит к достаточно волатильным сессиям, участники рынка не хотят закрывать позиции или менять свои портфели.
На бирже ICE в Лондоне цена фьючерсов нефти марки Brent с поставкой в январе выросла на 48 центов в пятницу, завершив сессию по цене 44.66 долларов за баррель. Ранее в тот же день цена выросла до 45,50 долларов. Сегодня этот фьючерс нефти потерял в цене упав до уровня 43,87 долларов США за баррель, - отмечают в аналитическом отделе брокера VerumOption:
На Нью-Йоркской фондовой бирже, фьючерсы на американскую нефть с поставкой в декабре упали на 15 центов, или на 0,4 процента, закрывшись по цене 40.39 долларов за баррель. Ранее цена упала до 38.99 доллар, самого низкого уровня с 27 июля 2015г.
Что дальше?
В настоящее время вопросы в том, продолжит ли сегодняшний спад двигаться дальше по той же траектории, а также не сменится ли в скором времени пауза на рынке новым снижением? Ответ зависит, прежде всего, от Китайской Народной Республики, отмечает профессор.
Если замедление китайской экономики будет продолжаться (что достаточно часто происходит после инвестбума с экономикой, которая накачана избыточными долгами), сырьевое снижение, скорее всего, не остановится, поскольку ни одно другое государство не способно оживить глобальный спрос. Рост экономики Соединенных Штатов, видимо, скоро замедлится - после возможного поднятия ФРС процентной ставки в декабре месяце. Недавнее оживление в европейской экономике окажется, видимо, умеренным и больше коснется внутреннего рынка услуг.
Помимо этого, отмечает профессор, в нынешней фазе сырьевого цикла снижающиеся цены обычно продолжают сохранять инерцию, подталкивающую их вниз. На протяжении последних лет бума многие экспортеры сырья начали реализацию инвестпроектов по расширению производства. Поскольку эти инвестиции уже начали приносить свои плоды, увеличение поставок будет усиливать тенденцию падения цен. Помимо этого, правительствам многих развивающихся государств не нравится значительный и постоянный бюджетный дефицит, что понятно. В свою очередь, это их подталкивает к тому, чтобы компенсировать снижение экспортных цен наращиванием объемов экспорта, несмотря на то, что подобные действия ведут к еще большему падению цен.
Нынешний сеанс «катания» сырьевых цен по горкам, судя по всему, еще не завершился. Было бы разумно подготовиться к новому провалу цен, предприняв все возможные меры, чтобы предотвратить крушение, как подчеркивает профессор Кармен Рейнхарт.
Автор: Екатерина Кравец
