Перед тем, как состоится очередной выход месячного «зернового» отчета USDA, следует рассмотреть ситуацию на масличных инструментах. Соевое масло (тикер ZL) и соевый шрот (мука, дробленка – тикер ZM) представляют собой продукты переработки соевых бобов. К примеру, из одного бушеля сои можно получить 48 фунтов соевого шрота и 11 фунтов соевого масла.
Нередко соевый шрот ZM используют как корм для скота. Птицеводство – так же крупнейший потребитель соевого шрота. Кормовые потребности крупного рогатого скота обуславливают главные сезонные изменения спроса на ZM. Соевый шрот чаще всего используют как зимний корм, так как он является высококалорийным продуктом.
Следовательно, в период с конца осени и до начал зимы цены на ZM склонны к тенденции к росту, так как увеличился спрос на зимний корм и частично остановились в связи с техническим перевооружением кормоперерабатывающие предприятия.
Пищевая промышленность диктует основной спрос на соевое масло ZL. Соевое масло не редко входит в состав некоторые повседневных продуктов питания. Влияние на спрос соевого масла оказывают социально-экономические условия основной части населения. Если уровень жизни повышается, то спрос падает, так как в таком случае население предпочитает животные жиры.
К основным компонентам определения уровня спроса общества на соевое масло можно отнести предпочтения потребителей и уровень доходов. Поэтому спрос на соевое масло не так легко предсказать. В отношении сезонности стоит отметить, что пики ценовых движений приходятся на период с января месяца по апрель, так как именно в этот период ограничены поставки основного конкурента - пальмового масла. С конца весны и до самой осени цены на соевое масло падают в связи с ростом поставок «конкурирующих продуктов». В декабре сезонность соевого масла является весьма неопределенной.
В текущем периоде возникает особый интерес к спреду этих инструментов. Рассмотрим график усредненных многолетних сезонных тенденций ближних, наиболее ликвидных на данный момент, контрактов января соевая мука – соевое масло, ZMF3 - ZLF3 = 1^1:
Этот график является подтверждением всего вышеуказанного. С последних дней первой декады декабря линия спреда направляется вверх.
Для более конкретной оценки перспективы покупки спреда следует рассмотреть движение цены спреда ZMF3 - ZLF3 = 1^1 за последние годы в анализируемый период времени – с конца первой декады до середины 20-х чисел месяца:
Ежегодно, с первых дней декабря спред действительно растет в цене до последних чисел месяца. Профитный сезонный потенциал спреда является весьма существенным. Стоит отметить при этом немалый риск. Спред излишне волатилен, данный момент должен быть учтен при принятии решения. Следует правильно оценивать соотношение размера своего депозита с вероятным риском. Ниже представлен график текущей ситуации по спреду, который анализируется:
Рекомендуем держать покупки (BUY ZMF3 - SELL ZLF3 = 1^1) до середины 20-х чисел декабря. Далее следует следить за развитием фундаментальной и технической ситуаций.
По причине наличия большой волатильности будет оптимальным отработать средне- и краткосрочными входами на откатах линии спреда.
Перед тем, как 11 декабря после 17:00 мск состоится выход очередного отчета USDA по зерновым, советуем выйти из рынка, чтобы избежать вероятных просадок на новостных движениях.
Аналитик компании "Пантеон Финанс" Леонид Борский
