Новости биржи. Два основных отчета USDA, опубликованных 30 июня (отчет о посевной) и 12 июля (прогноз спроса и предложения на 2011 и 2012 м.г.), определили ценовой тренд для зерновых 2010/11 м.г.
Согласно данным по посевным площадям, фермеры в этом году учли рыночную коньюктуру и отдали предпочтение кукурузе – 92.3 млн.акр.
Основные изменения в прогнозах касаются увеличения переходных запасов кукурузы в 2010/11 и 2011/12 м.г., а также ожидаемые урожаи культуры:
Главный вопрос остается открытым: оправдается ли прогноз USDA по урожайности в 158.7 буш/акр.?
Как пояснили трейдеры кафедры торговли производными финансовыми инструментами Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V, для этого нужно проанализировать текущее состояние кукурузы на полях и погодные условия, которые формируют будущую урожайность.
Согласно официальных данных USDA на 18 июля кукуруза в хорошем/отличном состоянии составила 69%, что на 4% ниже прошлогодних показателей. Также необходимо обратить внимание, что процент посева, в котором началась фаза формирования столбыков, составляет только 14%, что в 2.6 (!) раза ниже прошлогодних показателей, и почти в 2 раза ниже среднего 5-ти летнего значения:
Второй фактор вызван поздней посевной кукурузы. Но для своевременного и качественного дозревания культуры необходимые погодные условия, близкие к идеальным.
Проанализируем, какие погодные условия в данные период преобладают в штатах – основных производителях кукурузы:
Из приведенных данных делаем вывод, что основная часть посевных площадей столкнулась с засухой, в то время, когда в штатах Миннесота и Юж. Дакота осадки превышают желаемый уровень. С всех проанализированных регионов только в Небраске погодные условия приближены к идеальным.
Такая погодная картина свидетельствует о том, что возможно в ближайших прогнозах USDA пересмотрит ожидаемый уровень урожайности в 2011 году, соответственно это повлияет и на уменьшение прогнозов по урожаю в 2011/12 м.г. Этот фактор может привести к снижению переходных запасов. В совокупности эти факторы окажут сильную поддержку рыночной цене.
Производство. Экспорт. Что касается экспорта кукурузы из США, то данные о заключенных форвардных контрактах показывают планомерное наращивание объемов будущих поставок:
В число основных мировых производителей кукурузы входят также Аргентина, Бразилия, Канада, Украина. По последним данным только Аргентина и Украина в этом году могут увеличить производство, соответственно и экспорт кукурузы:
Но фактические данные урожая Аргентины и Бразилии будут во второй половине осени 2011 г., что может немного охладить рынок, при условии оправдания прогнозов. В последние два года Индия также намеревается выйти на международный рынок зерновых, и постепенно наращивает экспортный потенциал. Но в этом году львиная доля урожая пошла на внутреннее потребления, а также качество зерновых этой страны пока не отвечает мировым стандартам. Но считаем, что в ближайшие два года эта страна войдет в число основных мировых поставщиков кукурузы.
С другой стороны импорт южных стран продолжает увеличиваться. Лидером является Китай, у которого в данный момент две задачи: увеличить переходные запасы и государственный резерв кукурузы, а также максимально развить сектор производства свинины, где кукуруза является основной составной кормов:
Если учесть, что во втором и третьем кварталах 2010/11 м.г. Китай в основном инкогнито импортировал кукурузу из США (в отчетах преобладают данные – «неизвестный адресат экспорта»), то следует ожидать наращивания объемов официального импорта в конце 2010/11 и начале 2011/12 м.г.
Основу таких предположения формируют данные об увеличении контрактов на будущие поставки (см. диаграмму выше), а также динамика прошлогодних фактических поставок культуры в Китай:
Все это приведет к уменьшению переходных и текущих складских запасов кукурузы в США.
Внутреннее потребление. Основными потребителями кукурузы в США являются животноводческий сектор и стремительно развивающийся сектор производства биоэтаола:
Учитывая сильный рост цен в последние два года, животноводство стремится максимально заменить кукурузу другими культурами для кормления крупнорогатого скота и свинины.
С другой стороны государственная поддержка США дала сильный импульс для развития альтернативный видов топлива (биоэтанол), но в июне Конгресс США отменил финансовые льготы для производителей биоэтанола. При этом закон об обязательном использовании/добавлении биоэтанола в топливо остается в силе. Вывод: производство биоэтанола будет существовать, но для развития бизнеса, объемы производства рыночные цены на него будут расти, о чем и свидетельствует ценовой тренд:
А снижение цены на кукурузу в июле – августе (по сравнению с максимальными июньскими ценами) только подтолкнет к увеличению спроса на культуру со стороны производителей биоэтанола.
Из приведенного анализа можно сделать вывод, что данная коррекция на рынке, скорее всего, временная, и фундаментальные факторы создают сильную поддержку цене в среднесрочной перспективе:
