Русский рынок акций сегодня в минусе. Инвесторы не уверены, что действия мировых центробанков окажутся успешными. Плюс настроения ухудшила статистика из Европы. Как известно, когда рынок падает, стоит покупать, поэтому поговорим о фундаментальных идеях. Одной из основных наших идей является Аэрофлот. Подытожив деятельность крупнейшего авиаперевозчика России за 8 месяцев текущего года, хотелось бы отметить, что компания добилась рекордных значений по основным производственным показателям.
Августовский показатель пассажиропотока увеличился на 19,1% по отношению к августу прошлого года, и составил рекордное значение в 5,201 млрд. пассажирокилометров. Международный пассажирооборот увеличился на 22,5%, внутренний же на 12.3% по отношению к августу предыдущего года. Так же процент занятости пассажирских кресел достиг наивысшего за последние годы уровня – 85,7%, как сообщается на сайте компании. Оценив сезонный фактор и относительную стабильность развития экономики России, такие показатели вполне ожидаемы и не вызвали у инвесторов ажиотажа. Стоит кстати отметить, что международный пассажирооборот превышает внутренний, что наталкивает на мысль о непривлекательности российских курортов, что ни для кого не тайна.
По сравнению с результатами восьми месяцев 2011 года объемы работ за восемь месяцев 2012 года тоже увеличились: по перевозке пассажиров на 26,1% (+2,393 млн пасс.), по пассажирообороту на 19,2% (+5,289 млрд пкм).
По первому полугодию отчета МСФО мы видим рост выручки на 54%, но показатель «Чистая прибыль» сократилась в 53 раза, по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что сразу ввергает в шок. Но не столь все плохо как кажется, это вызвано тем, что в 2011 году произошла продажа долей в дочерних компаниях.
Т.к. компания планирует продолжение консолидации активов в своей сфере, в группу «Аэрофлот» интегрированы ОАО "Авиакомпания "Россия", ОАО "Авиакомпания "Сахалинские Авиатрассы", ОАО "Оренбургские авиалинии", ОАО "Владивосток Авиа", можно предположить, что доля влияния на российском рынке может серьезно увеличиться. В связи с происходящими процессами вполне очевидно снижение рентабельности EBITDA до 7%, против 14% в прошлом. Мы считаем что это временный эффект, и в среднесрочной перспективе наиболее вероятно увеличение инвесторского спроса на акции компании, все предпосылки к этому есть.
Оценивая техническую картину, стоит отметить снижение медвежьих настроений.
Аэрофлот (Weekly, Today)
Акции компании находятся на довольно низких показателях, по этому рассматриваем только длинные позиции. Наиболее благоприятный вход в покупку расположен выше цены 46,51 руб. за акцию в расчете на пробой и 32.05 руб. в расчете на отскок от месячного уровня поддержки.
Леонид Матвеев
Компания Альпари
