На сегодняшний день открытие российского рынка произошло в «красной зоне». ММВБ 1394,85, РТС 1417,6. Торговля бумагами является разнонаправленной, ПолюсЗолто, Лукойл, МТС - в плюсе, Сбербанк, Аэрофлот, Роснефть, ВТБ - в негативе. Вчера рынками была получена доза позитива от решения европейских чиновников о выдаче очередного транша финансовой помощи Греции. Оптимизма оказалось достаточно и для закрытия европейских рынков в «зеленой зоне». Американскими рынками была продемонстрирована отрицательная динамика, инвесторы продолжают нервничать из-за риска фискального обрыва. Вероятно ,в итоге республиканцы и демократы достигнуто оглашения. Сегодня состоится выход бежевой книги ФРС.
Лукойл предоставил хороший отчет за третий квартал. Зафиксировано сокращение чистой прибыли ОАО «ЛУКОЙЛ» по US GAAP за период с января по сентябрь 2012 года на 7,7% в сравнении с таким же периодом предыдущего года. За указанный период она составила 8,316 млрд долларов. Выручка ЛУКОЙЛа выросла до 103,152 млрд долларов, то есть на 4.1% за девять месяцев. Выручка превысила ожидания благодаря увеличению объема продаж нефтепродуктов. Денежный поток так же оказался лучше ожиданий, одновременно с этим компания смогла достичь стабилизации добычи в ключевом регионе – Западной Сибири. Все финансовые результаты нефтяников за третий квартал должны вызвать радость у рынков, а перевернутые «ножницы Кудрина» сделают свое «бычье» дело. В предыдущем квартале средняя цена Urals возросла до 109,1 долларов за баррель, то есть на 2,5%, а экспортная пошлина сократилась до 366,6 долларов за тонну, то есть на 17,2%. Тем не менее ЛУКОЙЛ остается фаворитом , весьма дешев с Р/Е 2012 - примерно 3. Соответственно, он является фаворитом сектора. Рынок на отчетность отреагировал довольно вяло, внешние факторы являются все еще доминирующими, на данный момент в моде у рынка очередная американская свара, Греция и уличные хулиганы России.
Не секрет, что рынок России оценили с дисконтом в 40-60% к аналогам. Одновременно с этим серьезные негативы отсутствуют. Происходит рост корпоративного управления и дивидендов. Показатели макроэкономики на фоне кризисной ситуации так же весьма неплохие. Прочему не происходит роста? Почему русская карта не сыграла на мировой бирже? Русские аналитики уже устали размышлять над данным вопросом, и полагают, что в стране газа и нефти излишне много в году пасмурных дней. Однако, ответ достаточно прост. Наш рынок определяется не нами, а мнением, которое формируется на западе о нас. Мы являемся филиалом Нью-Йорка, как и любой иной локальный рынок. Известно, что российское правительство и Путин, в чатсности, вообще не по нраву Западу.
Любопытно, кто же им нравится? Панк-группа Pussy Riot оказалась в списке «100 глобальных мыслителей» 2012 года, который составил американский журнал Foreign Policy. Участницы группы Надежда Толоконникова, Мария Алехина и Екатерина Самуцевич попали на 16-е место. За исключением Pussy Riot, в топ-100 мыслителей текущего года американский журнал включил так же Евгения Касперского, основателя и генерального директора «Лаборатории Касперского», Алексея навального, блогера, и Евгению Чирикову, которая является лидером движения « В защиту Химкинского леса». С уверенностью можно говорить, что если бы группа Pussy Riot имея соответствующую информационную поддержку пошла на IPO, она бы разместилась не хуже, чем Сбербанк или Роснефть, которые, по мнению Запада, являются коррумпированными неэффективными государственными компаниями.
Все это выглядит весьма нелепо, экспонаты – весьма забавные ребята, однако на самом деле ситуация грустная, потому что наносит прямые удары по нашим карманам. Принято считать, что хорошие финансовые результаты компаний и фундаментальная недооценка не могут долго не оказывать влияния на капитализацию. Рано или поздно биржей будет дана адекватная оценка. В нынешней ситуации это значит рост на 50-100% нашего рынка акций. Так же имеется отличная возможность проверки теории на практике.
Одновременно с этим, возможно, все не настолько плохо, а интуиции отводится в этом деле не последняя роль, присутствует четкое ощущение, что сейчас примерно окончание 2004 года. В то время политический фактор и дело Юкоса являлись для рынка основными. Экспаты заявляли, что в России нет защиты прав собственности, Путин представляет собой коррупцию, стагнацию, беспредел силовиков. Некоторые на рынке даже шутили, что мы сможем вырасти лишь при условии, что президентом станет Касьянов, а премьером – Ходорковский. Но в итоге за период с 2005 по 2006 годы нашими фишками был продемонстрирован феноменальный рост и реализован фундаментальный потенциал. На тот момент в мировой экономике была иная ситуация, а государство обладало мощным козырем - либерализацией внутреннего рынка акций Газпрома. Несмотря на это, существуют шансы повторения истории.
Стоит отметить, что тогда Газпром приобрел Сибнефть, а сегодня Роснефть покупает ТНК. На новом витке спирали все повторяется, в качестве нового драйвера роста должна выступить борьба с коррупцией, а так же наведение порядка в государственных компаниях. Поэтому, фаворитами являются РусГидро, Транснефть, Сургут. Помимо этого, вызывают интерес и иные, недооцененные фишки, такие как МТС, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Аэрофлот. Одновременно с эти рынок дешев и не стоит утруждаться проведением фундаментального анализа, достаточно лишь приобрести индекс ММВБ. Благодаря тонической картине становится ясно, что отношение инвесторов к акциям компании ИнтерРао нейтральное. Не удалось бумаге избежать падения объемов торговли, как и всему российскому рынку в целом. Если цене удастся закрепиться ниже отметки 0,0244, то произойдет смещение поддержки к 0,02 руб за акцию. В результате уверенного закрепления выше 0,0288 цены могут возрасти. До этого времени стоит отказаться от сделок.
ИнтерРАО (Daily, MICEX)
Александр Разуваев, компания Альпари
