Открытие российского рынка началось с падения - РТС 1 528,81 , ММВБ 1 528,81. Большинство бумаг торгуется с понижением — растет только Автоваз, на умеренно негативном внешнем фоне. В пятницу ожидается много статистики из США: личные доходы, товары длительного пользования, платежный баланс, ВВП, потребность госсектора в заимствованиях Великобритании.
Из фондов, инвестирующих в Россию, ооток капитала за неделю с 12 по 19 составил 60 млн. долларов, 0,45 процента активов под управлением. Рынок внимательно следит за решением проблемы «фискального обрыва».
Прошла пресс-конференция Путина. В его ответах, как и ожидалось принципиальной новизны не было. Он привел макроэкономические данные за 10 месяцев текущего года. Рост ВВП за этот период 3,7 процента, в прошлом году — 4,3 процента. Рост промпроизводства в прошедшем году 4,7 процента, рост в уходящем году — 2,7 процента. Цифры достаточно хорошие и отражают состояние нашей экономики. ВВП России в 2 триллиона долларов не позволяет говорить о ней как о развивающейся стране, но и до передовых стран пока далековато. Из стран Гранд-7 не все переживут кризис без потерь. Вследствие чего Россия может переместиться вверх.
Действующий президент чувствовал себя уверенно, что говорит о минимальных политических рисках в реальности. Но места в топе просто так не освобождают. У России, как и самого Путина, недоброжелателей достаточно и пиар в негативе можно считать обеспеченным. Но от этого негатива пострадает в первую очередь фондовый рынок, но незначительно.
Негатив-пиар, в частности, строится на требовании от Путина реформ. Но каких именно и в чем требуются реформы — непонятно и требующие не конкретизируют свои требования. Может быть речь о приватизации? Но сейчас продавать объекты, когда рынок на дне, все дешево — глупая затея. К тому же для России будет верным, если контрольные стейки госкомпаний останутся под присмотром государства. Больше похоже на то, что под требованиями реформ подразумевается дезорганизация производственных отношений, что резко понизит рост ВВП.
Большое видится на отдалении. С возвращением Путина в Кремль произошли важные события, которые остались без должного внимания. При предыдущем президенте было такое поветрие на красивую модернизационную фразу. Инновации сами по себе нужны, но когда их внедрение обеспечено только лозунгами и добрыми пожеланиями, то они становятся прикрытием для откровенного освоения бюджетных средств чиновниками.
Пока что и на ближайшие десяток,два лет основой экономики России будут по прежнему нефтегазовый и другой сырьевой сектор. Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургут — пока это и есть экономика России. В середине нулевых аналитики полагали, что Роснефть начнет экспансию. Сечин был приверженцем идеи создания «нефтяного газпрома» в России. Рынок это знал и обеспечил солидную премию к ЛУКОЙЛу в 2006 году, в ходе IPO. Президенство Медведева только отсрочило эти планы но не изменило их. С приходом Сечина в Роснефть началась их реализация. Покупка «танкистов» Роснефтью — событие года в отрасли. Процесс не завершен. Вероятнее всего на очереди Сургут с 30 миллиардами долларов. Но вот приобретение Транснефти маловероятно. Монополия сохранит свои позиции, поскольку раздельные добыча и транспортировка экономически имеют смысл.
За счет денег , вероятно, будет закрыт долг Роснефти. Все словеса о неэффективности и коррупции в новой компании есть не что иное, как то самое негативное давление, пиар конкурентов и недоброжедлателей. Сечин в свое время из ошметков Юкоса сделал на базе Роснефти отличную компанию. К слову, за 2011 года Роснефть выплатила дивиденды по МСФО размером 25 процентов.Но мировые гранды платят по 40 — 60 процентов. Потому , вероятнее всего, британская BP, которая есть второй акционер, после государства. Добьется аналогичных выплат. С учетом активов и величины Freefloat Роснефть является лучшей долгосрочной фишкой нашего рынка. Кроме того, с образованием нефтяного газпрома Россия получит мощный рычаг и большее влияние в мировой экономике и политике.
Важное событие было в газовой отрасли. Началось строительство газопровода «Южный поток». Некоторые считают спорным экономический эффект проекта и говорят о доминанте политического фактора. Спорное утверждение, если помнить, что любой проект свыше одного миллиарда содержит в себе политическую составляющую. Что дает поток — свободу во взаимождействии со всеми государствами бассейна Средиземного и Черного морей. Этот проект обеспечивает другие крупные проекты, как Олимпиада в Сочи, самостоятельность Ю.Осетии и Абхазии, заинтересованность стран Центральной Азии в этой трубе. В современном мире трудно разделить большую нефть и политику. Можно в связи с этим вспомнить бестселлер 2007 года, роман Марины Юденич «Нефть».
ВТБ за девять месяцев текущего года уменьшил чистую прибыль по МСФО на 17,1 процента , до 60,2 миллиарда рублей. Профит показался хорошим, однако при лучшем рассмотрении оказалась нейтральной отчетность.
Известно участникам рынка, что если гроко кричат, что рынок растет небывалыми темпами — значит дело идет к его обвалу. Сейчас многие эксперты говорят о росте российских площадок в наступающем году. Так вот, в данном случае это наблюдение о росте-падении не сработает.
Если устоит еврозона или не случится иного катаклизма, сравнимого с падением Lehman Brothers, то с большой вероятностью российский рынок акций уменьшит дисконт к emerging markets, размер которого сейчас 40-60 процентов. Это малый процент.
Правительство уменьшит коррупцию в госкомпаниях и повысит их прозрачность. Это придаст дополнительный прирост премии к доходности.
Выделяем Сургут, Газпром, Транснефть, РусГидро.
Это фундаментальные ставки на следующий год.
Александр Разуваев, Компания Альпари
