За недавней девальвацией рубля стояла фундаментальная макроэкономическая основа. Отток капитала и сокращение торгового сальдо сделали свое дело. Сегодня, 4 июля 2013 г., была опубликована интересная российская макростатистика. Недавнее ослабление рубля было вызвано не только словесными интервенциями высших российских чиновников, но имело фундаментальную основу. Продолжается значительный отток капитала, понизилось торговое сальдо. Единственное, что радует, это приток прямых иностранных инвестиций.
Отток капитала, по итогам года, вероятно, составит около 50 млрд. долларов, что не является критичным. Размер российского ВВП около 2 трлн. долларов, международные резервы – 520 млрд. долларов, в проигрыше только держатели российских акций. Финансистов и простых людей волнуют курс российского рубля и уровень инфляции. В отношении последней негативные ожидания подогреваются слухами о резком росте цен на зерно. От уровня инфляции зависит процентная политика ЦБ, которая важна, как для компаний и макроэкономических индексов, так и для простых граждан.
Однако с курсом рубля нет даже приблизительной ясности. Из-за военного конфликта на Ближнем Востоке цены на нефть прогнозировать очень сложно. Учитывая кризис в Европе, нефть, скорее всего, пойдет вниз. Португалия может пойти вслед за Грецией. Банк России обладает очень значительными валютными резервами и вместе с ведущими экспортерами, такими как "Роснефть", "Газпром", "Сургутнефтегаз", является мощной силой. Однако ни один ЦБ в мире не будет играть против рынка. В нашем случае, против падающей нефти и оттока капитала. В отношении России это, однозначно, доказала осень 2008 года, отмечают эксперты рынка Форекс.
Валютный курс в России, конечно, вопрос политический, и если нефть не рухнет, то Банк России вряд ли допустит ослабление рубля ниже 35 рублей за доллар. С учетом уровня процентных ставок в России это означает, что рублевые и валютные инвестиции в текущей ситуации являются равнодоходными. Вместе с тем, ожидать серьезного укрепления российской валюты в текущем году не стоит; против данного сценария говорит динамика ключевых макроэкономических индикаторов.
Будущее валютного курса имеет отношение к инвестициям на фондовом рынке. Слабый рубль выгоден экспортерам. Из ликвидных фишек это, прежде всего, "Роснефть" и "Сургут" со своей огромной валютной позицией в более, чем 30 млрд. долларов. Однако если предположить, что рубль будет сильным, то фаворитами станут компании финансового сектора, а здесь только одна первоклассная и ликвидная бумага – Сбербанк. Но, как было сказано выше, в текущей ситуации сильный рубль – почти фантастика.
Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари для портала «Биржевой лидер»
