Все разговоры об окончании кризиса в еврозоне и начале восстановления экономики можно было бы вести и дальше, но статистика – вещь упрямая. По самым последним данным, потребительское кредитование в странах валютного союза снова в красной зоне, причем показатель сокращается уже 16 месяцев подряд. Более того, падение кредитования ускоряется: в прошлом месяце данные просели на 2%, – такого сильного сокращения в еврозоне не видели с момента ее основания.
В такой ситуации нарастает вероятность нового раунда дешевых кредитов для банков – надо же как-то придать импульс экономике. Однако банкиры могут отправить эти деньги в облигации, гарантируя себе доход на разнице процентных ставок. Рост просроченных платежей по кредитам в южно-европейских странах вряд ли будет стимулом для банков наращивать кредитование, без доступности которого все разговоры о росте экономики еврозоны есть попросту пустая демагогия, отметили аналитики Forex компании Roboforex.
В целом, ЕЦБ за последние месяцы мало что сделал для стабилизации ситуации. Конечно же, ставка была понижена и Марио Драги даже пообещал ее не трогать в течение достаточно долгого периода времени. Вместе с тем, активная политика ФРС и Банка Англии не идет ни в какое сравнение с несуществующей программой покупок еврооблигаций, которой регулярно трясет перед журналистами Драги. Конечно, поначалу это смотрелось эффектно, но сейчас уже явно набило всем оскомину.
Опять же, в понедельник Драги снова пообещал, что регулятор готов подкачать ликвидности в банковскую систему в случае необходимости. Когда и при каких условиях эта необходимость наступит, не уточнялось. По большому счёту, дефицита ликвидности сейчас не наблюдается и показатель денежной массы М3 вроде как чувствует себя вполне приемлемо. По мнению экспертов рынка Форекс проблема в другом: банки стали крайне подозрительно относиться к потенциальным заемщикам и повлиять на это у ЕЦБ нет никакой возможности.
Было бы странно, если бы стагнирующий рынок кредитования не оказывал негативного влияния на другие макроэкономические показатели. По последним данным агентства Markit, розничный PMI стран еврозоны снова в минусе – показатель в сентябре достиг уровня 48,6 (ниже 50 означает сокращение). Сложнее же всего ситуация в Италии, где данный макроиндикатор находится на 24-месячном минимуме. Вот такое восстановление экономики.
Собственно, именно поэтому со всем этим балластом евро крайне трудно продвигается вверх. Вместе с тем, оставшийся на прежних объёмах QE3 может еще придать паре импульс для роста. Настоящий же нисходящий тренд может начаться в случае, если американцы смогут-таки решить вопрос со своим госдолгом. А там и ФРС подтянется, в общем, нужно быть готовым к довольно серьезному снижению в течение ближайших месяцев. Локально же пока продолжаю покупки.
Подготовлено аналитиками компании Roboforex (входит в ТОП рейтинга брокеров Форекс Академии Masterforex-V) для издания «Биржевой лидер»
