«Российский фондовый рынок в среду утром торгуется без единой динамики и на скромных объемах - как и ожидалось, удержаться выше 1500 пунктов по ММВБ оказалось делом сложным», - пояснили журналистам раздела «Новости Форекс» портала «Биржевой лидер» аналитики Forex компании Alpari. В числе фаворитов сегодняшних торгов акции - РУСАЛ и Аэрофлот, в отрицательной зоне балансируют бумаги КАМАЗа, Магнита и Мегафона.
Внешний фон к сегодняшним торгам сложился нейтральным, насколько он может быть таким с пустым макроэкономическим календарем и отсутствием сколько-нибудь выраженных драйверов. Цены на нефть остаются в неплохом плюсе, фьючерс на индекс S&P умеренно укрепляется, как отмечают аналитики Форекс.
Акции РУСАЛа чувствуют себя уверенно, в бумагах Магнита сохраняется пессимизм.
Бумаги РУСАЛа чувствуют себя вполне уверенно, инвесторы продолжают покупать на ожиданиях роста премий за поставку алюминия на мировом рынке и на фоне рассуждений о формирующемся дефиците предложения алюминия. Достаточно неликвидная бумага, по мнению экспертов Форекс, нашла опору и в виде слабого курса рубля, благодаря выручке, выраженной в долларах США. В бумагах Магнита сохраняется технический пессимизм, но это не означает, что на потребительском секторе рынка надо ставить крест: здесь есть потенциал роста.
Сезон отчетностей в США продолжается, как сообщают аналитики Форекс. Американский производитель микрочипов Texas Instruments, известный во всем мире, сообщил о чистой прибыли за четвертый квартал 2013 года в размере 511 млн. долларов, или 0,46 доллара на одну акцию по сравнению с 264 млн., или 0,23 доллара на бумагу годом ранее. Телекоммуникационная компания Verizon Communications отчиталась о росте прибыли за прошлый квартал в размере 3,4%, Delta Air Lines тоже неплохо смотрелась с ростом квартальной прибыли до 8,5 млрд. долларов, или 9,89 долларов на бумагу, благодаря сокращению расходов на топливо, как отмечают аналитики Форекс.
Российский рубль продолжает дешеветь, что давно никого не удивляет. Индекс ММВБ сегодня, 22 января 2014 года, сохранит позиции в диапазоне 1495-1505 пунктов.
Как утверждают эксперты Форекс, российское правительство неожиданно решило сделать хоть что-то хорошее для фондового рынка. Правда, действия правительства объясняются не беспокойством об инвестиционном климате, а исключительно заботой о бюджете. Минэкономразвития хочет обязать госкомпании выплачивать в виде дивидендов 25% от консолидированной прибыли по международным стандартам. Ранее Министерство финансов предлагало установить данные отчисления в размере 35%, как напоминают аналитики Форекс. Однако интрига не в цифре, а в характере отчетности. Сейчас коэффициент дивидендных выплат также составляет 25%, но деньги выплачиваются от финансового результата по российским стандартам учета, который не включают показатели дочерних компаний. Плюс в МСФО и РСБУ разные правила оценки активов и амортизации, и обычно прибыль по международным стандартам выше, чем по российским, как уточняют эксперты Форекс.
Некоторые компании стараются минимизировать дивидендные выплаты, специально выводя прибыли в дочерние предприятия. В наибольшей степени этим грешит Транснефть. Российские государственные холдинги традиционно объясняют низкий процент чистой прибыли, который направляется на дивиденды, необходимостью осуществления масштабных инвестиций. Но вопрос, конечно, в корпоративном управлении. Говоря простым языком, надо меньше воровать. По оценкам участников рынка, доля коррупционной составляющей в инвестиционных расходах у Газпрома и Транснефти составляет 25-30%. Коэффициент дивидендных выплат у Роснефти уже составляет 25% от МСФО, при этом, опять же, по оценкам участников рынка, доля коррупции у лидера российской нефтянки составляет всего лишь 5-10%, что близко к уровню США и Западной Европы. Там просто слово «коррупция» традиционно заменяется словом «суперкомиссия».
Помимо этого встает вопрос эффективности управления корпоративными финансами, как отмечают аналитики Форекс компании Альпари. Ведь осуществлять инвестиционные программы можно не только за счет прибыли, но и за счет привлеченного капитала. Иногда складывается впечатление, что об использовании финансового рычага некоторые менеджеры в наших компаниях просто не слышали.
Новация, конечно, очень позитивна для рынка. Из фишек в наибольшем выигрыше окажутся держатели бумаг Транснефти, Газпрома и Россетей.
А теперь - ложка дегтя. На развитых рынках крупные промышленные холдинги выплачивают в виде дивидендов 50-70% от консолидированной чистой прибыли группы. Двадцать пять процентов, которые, вероятно, будут у россиян, конечно, больше, чем сейчас. Но глядя на корпоративное управление западных конкурентов, не совсем понятно, стоит этому радоваться или плакать.
Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари для портала «Биржевой лидер»
