Уже вторую неделю подряд товарный индекс Bloomberg падает, приближаясь к трехлетнему минимуму. Ухудшение настроений является результатом опасений по поводу глобального экономического роста, значительного предложения основных видов сырья, а также повышения курса доллара США в последнее время.
Самые большие потери
Пострадали промышленные металлы и основные виды сельскохозяйственной продукции, в то время как нефть в июне впервые в течение двух недель росла. Золото зафиксировало снижение в относительно узком диапазоне около 1500 долларов США за унцию в преддверии пятничной речи президента Пауэлла из ФРС на ежегодном симпозиуме Федеральной резервной системы по монетарной политике в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг.
Прибыль от золота была отчасти обусловлена публикацией протокола заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) от 31 июля. Протокол увеличил вероятность неутешительного события в контексте снижения процентных ставок. Это также устранило нынешнюю 20% вероятность неожиданного снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов 18 сентября.
Американский природный газ зафиксировал наибольшие потери еженедельно, что было связано как с увеличением добычи на 8,8% в годовом исчислении, так и с возможностью снижения спроса со стороны производственных предприятий из-за охлаждения.
Все основные сельскохозяйственные продукты
Кукуруза зафиксировала трехмесячный минимум, усиливая давление на американских фермеров. После одного из самых дождливых периодов в истории посадки рынок ждал результатов ежегодного Про-фермерского тура по Среднему Западу. Цель этого ежегодного полевого исследования - предоставить отрасли точные оценки производства кукурузы и сои. Недавние прогнозы аналитиков из Министерства сельского хозяйства США вызвали бурные протесты среди фермеров, которые подвергли сомнению точность правительственных отчетов. Учитывая, что окончание торговой войны не видно, фермеры все чаще обвиняют в этом Дональда Трампа, что может повлиять на его шансы на переизбрание в 2020 году.
Медь HG по-прежнему стоит чуть выше ключевой поддержки в 2,55 долл. Фунт после неудачной попытки инициировать массовое покрытие коротких позиций выше 2,65 долл. фунт. Согласно еженедельным данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), спекулянты, использующие этот металл для хеджирования рецессии, теперь имеют почти рекордную короткую позицию.
Мы подтверждаем оптимистичный прогноз по золоту с целевым техническим уровнем в 1585 долларов США за унцию. Однако в краткосрочной перспективе увеличение длинных позиций все еще остается проблемой, поскольку рынку нужен катализатор для повышения цены на золото, чтобы избежать соблазна получить прибыль. Следовательно, потенциальные покупатели должны быть терпеливы: ключевая поддержка ниже 1500 долларов США за унцию на уровне 1480 долларов США за унцию, то есть неудачная попытка 13 августа, а затем на уровне 1468 долларов США за фунт (см. график).
Товарные рынки: товары ждут реакции ФРС и облигаций
Основные столпы, поддерживающие цены на золото
Негативные облигации на сумму 16 триллионов долларов США и новый цикл снижения процентных ставок ФРС, включая возможность проведения еще одного раунда количественного смягчения, в настоящее время стоят того. Добавьте к этому все более непредсказуемое поведение президента Соединенных Штатов в контексте повышенного риска рецессии и предстоящих выборов в 2020 году, а также китайско-американской торговой войны и продолжающейся покупки активов центральными банками.
По предварительным данным, центральные банки, в первую очередь российские, китайские и казахские, продолжают наращивать свои официальные золотовалютные резервы. Если они сохранят темпы этой покупки, инвестиции государственного сектора могут превысить рекордный прошлогодний объем в 650 тонн.
В краткосрочной перспективе золото потеряло импульс: после майского бума в 265 долларов начался фиксация прибыли. Более высокая доходность облигаций, цены на акции и доллар в последнее время способствовали падению первой недели за четыре недели, что стало первой серьезной проблемой для инвесторов, которые сейчас имеют значительную длинную позицию по «бумажным» акциям, то есть фьючерсам и фондовым фондам. Однако, учитывая размер спекулятивных позиций, в частности почти рекордную длинную позицию фондов в своевременных контактах, проблемы до сих пор были относительно небольшими и указывают на дальнейшую поддержку.
Платина, поддерживаемая палладием,
нашел покупателей и предпринял еще одну попытку обратить вспять нисходящий тренд 2011 года. В результате фиксации прибыли на рынке золота в ситуации, когда длинная спекулятивная позиция достигла почти рекордного объема, а длинная чистая позиция по платине намного меньше - ниже пятилетнего среднего спред был уменьшен на От 45 до 635 долларов.
Масло застряло; Бум, отмеченный в последние недели, не ослабил опасения, что риск рецессии может привести к очередному спаду на рынке. Эта поддержка дала новые надежды на деэскалацию торгового конфликта на линии Китай-США и очередное сокращение запасов нефти в США на еженедельной основе. В первую очередь это касалось Кушинга, центра по реализации нефтяных фьючерсов WTI, поскольку с июня пропускная способность трубопровода от Пермского бассейна до нефтеперерабатывающих заводов и экспортных терминалов в Мексиканском заливе способствовала оттоку нефти из Кушинга.
Сокращение запасов также оказало поддержку нефти WTI, в то время как нефть марки Brent сообщила об относительных проблемах из-за того, что эти контракты предпочитают макрофонды, ищущие защиту от рецессии. В результате разница в непосредственных ценах обоих контрактов снова упала до 4,5 долл. / Б с уровня, зафиксированного выше 10 июня, в долл. / Б.
Мы подтверждаем нейтральный прогноз по нефти из-за сильных текущих контрастных факторов. На уровне графика оба контракта имеют тенденцию к снижению, и у WTI в настоящее время больше шансов пробить линию сопротивления. Ближайший уровень наблюдения - 56,5 долл. / Б, двухдневная скользящая средняя, за которой следует 57,8 долл. / Б, линия тренда от апрельского максимума.
Автор: Роман Бехс
