Текущая макроэкономическая нестабильность вызвана сочетанием замедления экономики и растущим уровнем госдолга в развитых странах, подрывающим их кредитоспособность, передают западные СМИ и информационные агентства мира. Проблема госдолгов усугубляется еще и тем, что правительства этих стран, особенно это касается Еврозоны, не способны принять решительных действий которые могли бы дать большую ясность инвесторам относительно будущих перспектив.
Что ожидать инвесторам на фоне подобной нестабильности, роста или обвала курса евро, разбирались аналитики журнала инвесторов "Биржевой лидер" совместно с экспертами Академии Masterforex-V и брокерской компанией NordFX.
Неопределенность - главный враг еврозоны
Высокая неопределенность приводит к нервозности на рынках и растущим премиям за риск. Снижается стоимость финансовых активов, включая долговые обязательства проблемных стран, приводя к возрастанию стоимости рефинансирования долга и растущим расходам на обслуживание процентов на и без того трещащий по швам бюджет.
Основные текущие макроэкономические риски можно разделить на четыре группы, пояснил ведущий эксперт Академии Masterforex-V Евгений Ольховски (Торонто, Канада):
1) Развитые страны исчерпали источники стимулирования экономики через стимулирующую фискальную (в большей степени) и денежно‐кредитную политику (в меньшей степени).
2) Отсутствие прогресса в решении долговых проблем стран Еврозоны. Несмотря на договоренности, достигнутые в середине июля о механизмах борьбы с долговым кризисом, стоимость финансирования для стран PIIGS продолжает расти, поскольку участники рынка продолжают сомневаться в эффективности этих решений.
3) Долговой тупик. Для большинства развитых стран стоит непростая задача в снижении долгов, накопленных в кризис, при растущих расходах на здравоохранение и пенсии. Большинство стран столкнулись с такой проблемой впервые.
4) Возможная переоценка отношения инвесторов к долгам США и Японии. Доходности по долговым бумагам двух крупнейших развитых экономик США и Японии находятся вблизи исторических минимумов, при этом долговая нагрузка продолжает увеличиваться на фоне исторически высоких значений бюджетных дефицитов. Эти страны больше всех выигрывают от доверия инвесторов, однако если текущая фискальная политика не изменится, то отношение к ним может быть пересмотрено. 5) Разрастание социальной нестабильности не способствует сокращению госдолгов. Волна социальных протестов, переросшая в революции в арабских странах, накрывает улицы европейских и американских городов. Череда демонстраций против политики урезания социальных расходов прокатилась по Европе.
Эксперт о безработице, как одном из основных факторов обвала евро
Падение уровня занятости в Европе за последние месяцы выглядит пугающим. Январские данные находятся на рекордной отметке и составляют почти 12% - это максимальный показатель за последние два десятилетия, - отметил в интервью "Биржевому лидеру" ведущий трейдер России и руководитель кафедры анализа объемов форекс Максим Ганн:
1. Самая тяжелая ситуация в Испании - там показатель "зашкаливает" за 26%. Если рассматривать проблему более пристально, то на конец зимы, по информации Министерства труда, "за воротами" осталось более пяти миллионов трудоспособных жителей Испании. Для сравнения, за прошлый год объем безработицы составил чуть более трехсот тысяч человек.
2. Самая спокойная обстановка наблюдается в Австрии - там уровень безработицы среди населения составил менее пяти процентов. В Германии всё тоже относительно благополучно, и показатель 5.3% тому прямое подтверждение. А вот у итальянцев и французов всё не так радужно, здесь показатель безработицы в два раза выше.
В целом, вырисовывается довольно мрачный фон и самое печальное, пожалуй, то, что доля молодежи среди безработных с каждым годом все больше и больше.
Согласно статистическим данным, уровень безработицы среди молодежи в государствах Европейского союза приближается к 25%, а в отдельных странах, таких как Испания и многострадальная Греция, составляет более 55% (!). Италия в этой грустной статистической выборке заменяет промежуточное место с результатом 36.6%. Перспектива, к сожалению, выглядит не менее удручающе, и надежд на улучшение текущий ситуации пока мало. В Европе в ближайшие пять лет безработная молодежь навряд ли сможет рассчитывать на коренное изменение ситуации. В опубликованном недавно докладе Международной организации труда, прогноз уровня безработицы в 2017 году для Испании 50%, для Греции и Италии около 30%.
Долговая нагрузка и прогноз будущего курса евро
Основной проблемой стран Еврозоны является высокий уровень долговой нагрузки. Средний размер государственного, частного и корпоративного долга составляет 86%, 66% и 101% ВВП соответственно, по сравнению с 97%, 89% и 73% в США, отметили в аналитическом отделе брокерской компании NordFX (входит в ТОП рейтинга брокеров форекс Академии Masterforex-V).
Причиной, почему госдолг стал проблемой в Еврозоне, которая на первый взгляд имеет более низкий его уровень по сравнению с США, является то, что по сравнению с США, Еврозона, является гораздо более разнородным образованием, где каждое государство, несмотря на единую валюту, имеет разные кредитные характеристики.
Наибольшие проблемы с обслуживанием госдолга сейчас испытывают такие страны, как Греция, Португалия, Ирландия, Италия и Испания, так называемые страны PIIGS (сокр. от Portugal, Ireland, Italy, Greece & Spain).
Также высокий уровень госдолга имеет Бельгия. Наиболее высокий уровень частного долга наблюдается в таких странах как Кипр, Ирландия, Нидерланды и Португалия. Что касается уровня корпоративного долга, то здесь на первый план выходят оффшорные зоны Европы, такие как Кипр, Ирландия, и Эстония.
Как появилась проблема? За последние 4 года совокупный государственный долг развитых стран вырос на 16.5 трлн. долларов США, в то время как номинальный ВВП вырос лишь на 4.2 трлн. долларов США. В результате госдолг развитых стран увеличился с 73% ВВП в 2007г. до 104% в 2012г.
Почти все страны, которые сегодня имеют проблемы с долгами, на протяжении многих лет испытывали хронический бюджетный дефицит, который только усугубился после 2008г. Например, средний размер ежегодного бюджетного дефицита в Греции, Италии и Португалии за последние двадцать лет составил 8%, 5% и 4.9% ВВП соответственно.
Даже такие ведущие инвесторы, как Уоррен Баффет или Джордж Сорос, затрудняются прогнозировать валютные курсы. На взгляд аналитиков, через полгода евро будет стоить около 1,43 доллара. Крайние прогнозы: минимум 1,25 доллара, максимум 1,50 доллара. Разумеется, валютные эксперты часто опираются в своих прогнозах лишь на следы текущей конъюнктуры. Кроме того, на валютном рынке нередки «перехлесты», то есть временные сильные перекосы курса вверх или вниз.
На данный момент курс евро к доллару снизился по итогам торгов вторника на фоне заявлений главы немецкого Центробанка Йенса Вайдманна относительно экономики еврозоны, а также итогов размещения госбумаг Италии и сохраняющихся опасений за политическое будущее страны, свидетельствуют данные торгов. Евро к доллару торгуется на уровне 1,3058:
Фьючерс евро 6E продолжает тестировать на прочность сопротивление 1.3082 - 1.3100. Закрепление выше данного уровня укажет на силу быков и в среднесрочной перспективе может спровоцировать более глубокую коррекцию относительно медвежьего февральского тренда. При таком сценарии целью может стать уровень объема мартовского контракта 1.3358, - пояснил Максим Ганн:
