Одним из основных обсуждаемых событий прошедшей недели было сообщение рейтингового агентства S&P о понижении рейтинга Японии. Сами японцы к этому отнеслись по самурайски сдержано. Видимо, им все равно, каким образом будет обуздано неуемное укрепление йены. На самом деле, это касается не только и даже не столько Японии, но - звоночек-предупреждение для правительства других стран (в частности, США) в отношении устойчивости из-за ситуации долга. В частности Moody's уже предупредило, что, возможно, будет иметь место "негативный" прогноз для тройного рейтинга США раньше, чем ожидалось: "вероятность негативного прогноза в ближайшие два года растет".
Нельзя все воспринимать "за чистую монету". Рейтинговые агентства на сегодняшний день, так или иначе все до одного являются американскими и не могут не зависеть от проводимой политики этого "монополиста". Но в связи с событиями последних лет, недоверие к этим вершителям финансовых судеб стало возрастать. Для того, чтобы уменьшить волну недовольства, надо каким-то образом придать вид "объективности" рейтинговым агентствам и потому, они переключают взгляд с Европы на другие "сильные" государства, убивая одновременно двух зайцев: показывая свою "независимость", "не боязнь оценивать сильных" и давая возможность "тем, кто заказывает музыку" скупать активы, тех кого понизили значительно дешевле.
Рейтинговые агентства это возможность манипуляции, борьба за активы и, вероятно, будут по прежнему оставаться одним из важнейших вопросов предстоящего десятилетия.
На валютном рынке ставки в развивающихся странах растут самыми быстрыми темпами с 2008 года, так как центральные банки от Китая до Бразилии несут затраты по займам и банки копят денежные средства на опасениях, что беспорядки в Египте могут дестабилизировать Ближний Восток.
Инфляция ускоряется в семи из 10 крупнейших развивающихся стран после роста цен на продовольствие, хлопок и нефть. Нефть выросла на 4,3% с 28 января и добавила 0,9% сегодня, так как египетские беспорядки происходят в самой густонаселенной арабской стране, призывая к прекращению 30-летнего правления президента Хосни Мубарака. Ближневосточные акции упали, индекс S Абу-Даби продемонстрировал самое большое снижение за последние 14 месяцев.
"Геополитика - явное предупреждение для инвесторов", - сказал Дэвид Коэн, глава азиатского прогнозирования экономики в Сингапуре, - "цены на нефть растут. Это будет еще одним источником повышательного давления на процентные ставки".
В последний раз краткосрочные заемные средства в развивающиеся странах росли так быстро во второй половине 2008 года, когда случился мировой финансовый кризис и рекордные цены на товары столкнули мировую экономику в рецессию. Доходности по ЭЛМИ плюс JPMorgan подскочили, индекс достиг 21% в октябре 2008 года, что побудило центральные банки по всему миру сократить затраты по займам.
Теперь политики поднимают процентные ставки, так как глобальная экономика расширяется. Центральный банк Бразилии поднял свою исходную ставку овернайт на 50 базисных пунктов, или на 0,5% пункта, до 11,25% 19 января, так как прогнозируемая стоимость заимствований может подняться до трех-летнего максимума к концу 2011 года. Индия повысила ставки 25 января и дала понять, что это не последнее увеличение. Китай повысил стоимость заимствований в два раза с октября.
В 2010 году самую сильную засуху за последние полвека переживала Россия, что увеличило цены на продукты питания. Это нельзя сбрасывать со счетов, так как покупательная способность 2,8 миллиарда людей в так называемых странах БРИК (Бразилии, России, Индии и Китая), которые тратят 19 процентов своего дохода на продукты, по сравнению с 6 процентами в США, сказывается на росте общих мировых цен.
Тунисские восстания вдохновили антиправительственные митинги в Египте, что привлекло десятки тысяч людей на улицы и привели к грабежам и стрельбе, протестующие столкнулись с полицией. 150 человек были убиты в результате беспорядков.
Мубарак проигнорировал требования уйти в отставку. Государственный секретарь США Хиллари Клинтон заявила ABC, что "Мубарак спровоцировал начало того, что сейчас происходит".
Доходность по долларовым облигациям Египта выросли на 67 базисных пунктов до 6.97 процента, самый высокий уровень с апреля.
Кредитные дефолтные свопы страхования египетского долга против невыплаты увеличились на 123 базисных пунктов на прошлой неделе до 430, самого высокого уровня с апреля 2009 года.
"Мы видим, некоторые потоки средств в активы-убежища", - сказал Эндре Педерсен, который управляет $25 млрд. на азиатских MFC Global Investment в Гонконге, - "до сих пор, они имели незначительное влияние на рынок. Мы не думаем, что это начало более широкой тенденции".
Фондовая биржа Египта закрыта после того, как Индекс EGX 30 потерял 16 процентов на прошлой неделе.
"Инфляционное давление, движется в сторону контроля за движением капитала, повышенное внимание уделяется политическим рискам и слабостью доллара США на развивающихся рынках в последние недели", - пишет в докладе управляющий директор EPFR Brad Durham.
Большинство азиатских валют обесценились по отношению к доллару сегодня, в частности Южно-Корейский вон и филиппинский песо. Тем не менее, индекс доллара упал до самого низкого уровня с 11 января. Южноафриканский рэнд снизился 1,9% и Турецкая Лира - на 2,1%, происходит снижение среди валют развивающихся рынков.
"События в Египте вряд ли остановят восстановления мировой экономики", - отмечает Роберт Павлик, главный рыночный стратег-аналитик в Banyan Partners LLC в Нью-Йорке, - "тем не менее, рынок не любит неопределенности и эти события привели к неопределенности гео-политического масштаба".
Политики, руководители и финансисты совещались на прошлой неделе в Давосе. Уилкинсон, лондонский партнер консалтинговой фирмы Oliver Wyman, сказал в интервью в отеле Morosani Schweizerhof: "То, что вызвало предыдущий кризис - мягкая денежно-кредитная политика и торговый дисбаланс. Однако, сейчас они на самом деле больше, чем были тогда".
В кастовой системе ежегодного мероприятия Всемирного экономического форума в швейцарском горнолыжном курорте, Уилкинсон занимает нижнюю ступеньку, потому его высказывания не имеют особого влияния для принятия важных решений. Его сообщение контрастировало с оптимистическим тоном большинства участников встречи, которые стремились подчеркнуть прогресс, достигнутый после двух лет заламывание рук в результате финансового кризиса 2008 года.
Отчет Уилкинсона, под названием "финансовый кризис 2015 года: можно избежать повторение истории", не так оптимистичен. 24-страничное исследование описывает, как банки, не желая принимать более низкие доходы, в результате повышают требования к капиталу, что является причиной нового пузыря на товарных и развивающихся рынках. Регуляторы, сосредоточив свои ограничения на банки, упускают из вида риски, которые также представляют опасность для системы.
Доклад призывает руководителей банков и акционеров признать, что возвращение к прошлому, неприемлемы и, что они должны лучше работать по мониторингу рисков, особенно в районах, которые производят необычно высокую прибыль.
"Банки должны иметь меньше заемных средств," - сказал Уилкинсон. Ему 38 лет, он имеет диплом инженера Кембриджского университета, Тринити-колледжа и работает с 1993 года в Oliver Wyman, где он занимается управлением рисками. "Очень подозрительно, что при существовании скрытых рисков в системе они поют дифирамбы", - прокомментировал он реакцию на свое выступление.
"Если разразится еще один банковский кризис, западные правительства просто не смогут справиться со стабилизацией системы, так как они израсходуют весь арсенал на последний раунд финансовых инъекций," - сказал в заключении Wilkinson.
Финансисты в Давосе в этом году не говорили много о будущей прибыли на акционерный капитал или про потенциальные пузыри. Вместо этого они акцентировались на политике и встречали клиентов. Генеральный директор JPMorgan Chase & Co Джейми Даймон, размещал гостей, включая Марка Карни управляющего Банка Канады, основателя корпорации Dell Майкла Делла, менеджера хедж-фонда Луиса Бэкона и других гостей на вечеринке, организованной компанией Google Inc.
Хотя канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что слишком мало было сделано для предотвращения нового финансового кризиса, политики были сосредоточены в основном на усилиях по восстановлению экономического роста, сдерживания инфляции и на том, как справиться с долгами европейских стран, таких как Греция и Ирландия.
На закрытое заседание Министр финансов США Тимоти Гейтнер Ф., президент Бундесбанка Аксель Вебер и министр финансов Испании Елена Сальгадо, также пригласили некоторых из топ инвесторов мира, в том числе хедж-фонды и частных управляющих фондов прямых инвестиций (по два человека присутствовали на заседании). Чиновники пытались заверить финансовых менеджеров, что их политика приведет к росту и предотвращению кризисов в Европе.
Значимые новости сегодня:
10:00 мск. Германия: Розничные продажи за декабрь (Предыдущее значение - -2,4% м/м, Прогноз - +1,9% м/м)
13:00 мск. Еврозона: Индекс потребительских цен, предварительное значение за январь (Предыдущее значение - +2,2% г/г, Прогноз - +2,3% г/г)
16:30 мск. США: Базовый индекс цен расходов на личное потребление за декабрь (Предыдущее значение - +0,1% м/м, Прогноз - +0,1% м/м)
16:30 мск. США: Потребительские расходы за декабрь (Предыдущее значение - +0,4% м/м, Прогноз - +0,5% м/м)
Судя по новостному фону, на сегодня можно предположить укрепление европейских валют в европейскую сессию и укрепление доллара США в американскую сессию.
Технически, EUR/USD сходил в долгожданную коррекцию 50% Фибо к 1,3575. Удержание этой поддержки говорит о том, что быки по прежнему контролируют ситуацию. Внутридневной пробой сопротивления 1,3635 (минимум четверга) нацелит пару на 1,3755 (максимум января) и 1,3805 (плацдарм для дальнейшего восходящего движения). В случае, если сопротивление 1,3635 окажется "не по зубам", пробой поддержки 1,3575 нацелит пару на 1,3525 (максимум 20 января). Пока что отскок от поддержки выглядит устойчивым и атака на сопротивление, вероятно, увенчается успехом.
Владислав Митяшин, аналитик компании «FreshForex»
