До снижения ставки ЕЦБ курс евро относительно доллара стремится к 1,34. Такое стремление основано на ожиданиях роста "потолка" госдолга США. Выбирая точку входа, надо смотреть на кросс-курс доллар-йена, USDJPY, и евро-фунт, EURGBP. В фокусе ЦБ находятся "валютные" войны, когда государства занижают курс нац. валюты для стимулирования экспорта. На словах все пытаются избежать таких войн, но в действительности, кто будет ущемлять свои национальные интересы? Первой накачку деньгами начала Япония в 2001 году, США принялись за эти методы с 2008 года. За ними ЕЦБ и Банк Англии.
Недавние слова Юнкера пошли на пользу германским экспортерам. Война Банка Японии со своими "быками" обернулась выгодой для Европы, поскольку евро-йена является кросс-курсом, а йена котируется против доллара. В ответ на продажу йены USDJPY взмыла до 90 и тем самым поддержала пару евро-доллар около 1.328.
В качестве главного средства борьбы с "быками" является скупка казначейских векселей на 10 трлн иен и гособлигаций на 2 трлн иен с 2014 года. Итого 12 трлн иен - достаточно незначительная сумма, эквивалент 133 млрд долларов, два неполных месяца работы программ ФРС США, в том числе Твист. В результате давление на доллар/иену возросло, а покупки ее замедлились после попытки пробоя выше отметки 90.
Введение целевого уровня инфляции стало толкать евро вверх. Средний прогноз по ВВП в 2014 финансовом был поднят с 0,6% до 0,8%, а средний прогноз базовой инфляции – с 0,8% до 0,9%. Как результат - пара евро/доллар выросла с 1,33 до 1,3371 после введения Банком Японии целевого уровня инфляции. Так как рынок пары евро/доллар больше рынка доллар/иена, то валюта США стала падать против йены. Таким образом заявление о введении целевого уровня инфляции оказало обратный эффект на курс доллар/йена из-за позитива относительно экономики Японии.
Глава финансового регулятора Великобритании подвел итоги своего правления. которые оказались удручающими, и наметил основные направления политики, среди которых повышение предложения в мировой экономики с опережением, изменение структуры мировой экономики и обменных курсов. Ничто из предложенного не входит в компетенцию регулятора. Ключевым словом в обеих речах было – "framework" (основа, концепция, модель, механизм). Но если регулятор в Европе сам определяет, как нужно строить политику, то британский регулятор исходит из контекста, задаваемого извне. После комментария представителя ЕЦБ пара евро/фунт возросла с 0,836 до 0,8395, а после выступления представителя Банка Англии – до 0,841.
В итоге напрашивается вывод о том, что валютные войны и, сопутствующая им, информационная интервенция, поддерживают пару евро/доллар в некотором диапазоне. В настоящих условиях это диапазон уровней от 1,34 до 1,33 с откатами к 1,325. Для консервативных инвестиций в евро подходящими являются бай-стопы на 1,333 и селл-стопы вниз от 1,325. На ожиданиях повышения верхней границы госдолга целевым уровнем для евро представляется наиболее соответствующим уровень 1,34.
Михаил Крылов, Ведущий аналитик аналитического департамента Альпари для портала «Биржевой лидер»
