Негативные ожидания курсу евро в среднесрочном периоде в чем-то подтверждают данные CFTC
Негативные ожидания курсу евро в среднесрочном периоде в чем-то подтверждают данные CFTC (Commodity Futures Trading Commission), а также то, как идет добровольное погашение европейскими банками кредитов LTRO 1-2 (longer-term refinancing operations). В случае с CFTC обращает на себя внимание то, что даже с учетом последнего отчета к 19.02.13 (длинные позиции по EUR/USD сократились с 24.1к до 19.1к), хедж-фонды или крупные спекулянты продолжают удерживать значительные позиции на покупку по евро, одна лишь ликвидация которых в ближайшие месяцы может стать сама по себе поводом к падению курса евро в район или ниже 1.3000.
Чистые позиции крупных спекулянтов по EUR/USD. Данные CFTC
Чистая позиция на покупку – это, скорее всего, те, кто поставил на нормализацию ситуации на долговом рынке Европы, а также постепенное восстановление экономики еврозоны после рецессии. С учетом того, что восстановление откладывается на неопределенный период, данные ставки будут ликвидироваться, формальным поводом к чему может быть в том числе пересмотр в сторону понижения прогнозов по экономике Европы на 2013 год в рамках заседания ЕЦБ.
Фактически мы здесь говорим о том, что сама по себе текущая чистая позиция на покупку по EUR/USD – это перекос, учитывая ухудшившуюся ситуацию в Европе, ликвидация которого (выход позиции в ноль) будет фактором, оказывающим понижательное давление на евро.
Если говорить о выплатах в рамках LTRO, то тот факт, что их объем в итоге оказался ниже ожидавшегося уровня лишний раз указывает на сохранение непростой ситуации в банковской системе Европы, а также то, что о нормализации денежной политики в еврозоне за счет данного рода выплат (сокращении предложения евро) говорить преждевременно.
Выплаты LTRO2 составят только 61 млрд евро (Bloomberg прогнозировал 122.5 млрд евро)
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets
