Итак, сегодня, 19 июня 2013, наступает долгожданная развязка. Поздно вечером выйдут протоколы последнего заседания ФРС (22:00 МСК), а затем начнется пресс-конференция Бена Бернанке (22:30 МСК). Пока все указывает на то, что регулятор продолжит ежемесячно покупать ценные бумаги на общую сумму 85 млрд. долларов. Важными будут комментарии Бернанке относительно обсуждаемого завершения программы.
Одним из препятствий выхода из QE3 становится замедление инфляции. По итогам мая она составила 1,4 процента, что ниже целевых 2 процента. Причем это — при работающем печатном станке. Есть вероятность, что регулятор, опасаясь дефляции, не станет сокращать объем программы до нормализации инфляции.
С ключевой процентной ставкой все относительно понятно. Ранее уже не раз звучал ориентир, что ФРС оставит ставку на минимуме до тех пор, пока уровень безработицы не понизится до 6,5 процента. Но до 2015 года этот показатель вряд ли сможет установиться в этих значениях. Именно поэтому интересует квартальный прогноз ФРС, отражающий мнение регулятора на дальнейшую инфляцию.
ФРС будет крайне трудно отказаться от стимулирующих мер. Все успехи фондового рынка и относительный вектор экономики на восстановление обусловлены очень "мягкой" политикой регулятора. Американская экономика плотно подсела на иглу дешевых денег, и соскочить с нее будет крайне сложно. Низкий уровень процентных ставок действительно позволяет бизнесу брать кредиты под небольшие проценты, но это никак не способствует снижению долговой нагрузки.
Многие компании регулярно перекредитовываются, жонглируя своими долгами. Когда же ФРС начнет цикл повышения ставок, то обслуживать свои кредиты бизнесу, да и частным лицам, будет все сложнее, что рискует обернуться ростом просрочек. Есть и еще один нюанс — даже сбавив обороты QE3, Федрезерв не сможет так просто избавиться от накопленных на своих балансах казначейских обязательств и ипотечных облигаций. Любая массовая продажа рискует ввести Forex рынок в ступор.
Подготовлено аналитиками компании Roboforex для издания «Биржевой лидер»
