В последние недели, просматривая новостные ленты, может сложиться впечатление, что кризис от еврозоны уже отступил и дела улучшаются. Тому даже есть подтверждения: темпы сокращения экономики в проблемных странах снижаются и уже почти достигли нулевой линии. В Испании начала падать безработица (то, что это фактор сезонный – оставим за скобками). Однако если более подробно посмотреть, к примеру, на Италию – оптимизма поубавится сразу.
Проблемы в Португалии и Греции всегда больно били по евро, но не стоит забывать один факт: объем экономики и промышленности этих стран не дотягивает и до 10% от общего размера еврозоны. Совсем иначе обстоит дело с Италией, поскольку эта третья по счету экономика валютного союза является носителем огромнейшего государственного долга, уже перевалившего за 2 трлн. долларов, отмечают аналитики Forex. Эта сумма превышает итальянский ВВП почти на треть, что делает итальянский государственный долг одним из крупнейших в мире.
Попытки правительства Монти как-то справиться с ситуацией сняли напряженность вокруг всей этой истории, но после политического кризиса обеспокоенность относительно перспектив Италии нарастает. На первый взгляд, все вроде нормально: инвестиции в инфраструктуру находятся на общеевропейском уровне, темы роста капиталовложений даже превышают немецкие, а расходы на научные и исследовательские разработки в последние годы даже показывают рост.
Однако из-за избыточного регулирования и неравномерности климата для ведения бизнеса по стране (условия на севере на юге Италии могу различаться кардинально), рост экономики значительно уступает европейскому. К примеру, еще в докризисные годы ВВП прибавлял в среднем по 0,4% в год в то время, как в среднем по еврозоне показатель составлял 1,3%. По мнению экспертов рынка Форекс, эта тенденция уходит корнями в 1990-е годы, то есть до введения евро.
Если в Испании и Греции проходит хоть какое-то подобие структурных реформ - в Италии все свелось к ряду правок в налоговом и трудовом законодательствах, что, в общем, не привело к каким-то значимым переменам. В результате итальянская экономика может растерять остатки своей конкурентоспособности. Соответственно, без возвращения к каким-то вменяемым темпам роста обслуживать такой грандиозный долг будет все сложнее. В конечном счете, все будет зависеть лишь от терпения инвесторов.
Существенным позитивом для евро накануне стали данные по промышленным заказам в Германии, по которым зафиксирован рост на 3,8%. Однако этого оказалось недостаточно для возобновления роста пары. За океаном же продолжаются разговоры про окончание QE3, уже несколько чиновников ФРС высказались на эту тему. Именно на ожиданиях выхода регулятора из программы возможен слом текущего тренда к росту. Когда это произойдет – лишь вопрос времени.
Подготовлено аналитиками компании Roboforex (входит в ТОП рейтинга брокеров Форекс Академии Masterforex-V) для издания «Биржевой лидер»
