Наверняка пятничная статистика из Испании вызвала нервный переполох в ЕЦБ. Согласно опубликованным данным, падение индекса потребительских цен в годовом выражении составило 0,2%. Другими словами, испанская экономика столкнулась с дефляцией, пополнив список стран еврозоны, страдающих от этой напасти, как отметили аналитики Roboforex. Соответственно, теперь Марио Драги придется с новой силой успокаивать общественность, что «японский сценарий» не повторится в Европе.
Ближайшее заседание ЕЦБ состоится уже в четверг. Сложно себе представить, что на фоне падения общеевропейской инфляции до 0,7% и расширения дефляционной зоны регулятор и дальше будет оставаться в стороне. Однако какие конкретно действия предпримет Марио Драги – пока остается загадкой. Самое очевидное – это снижение процентной ставки на 0,10-0,15%, но эффективность подобных шагов уже не так очевидна, как ранее.
Эксперты не исключают работу «печатного станка».
Еще прошлой осенью европейская инфляция так же падала до 0,7% и на этих данных ставка как раз и была понижена до текущих 0,25%, но сейчас показатель вернулся на исходный уровень. Следовательно, нельзя исключать и более серьезных действий со стороны ЕЦБ, а именно – запуска «печатного станка» в том или ином виде. Прямой «кальки» с американского QE вряд ли получится, поскольку мандат европейского регулятора сильнее ограничен, чем полномочия ФРС.
Вместе с тем, если ранее любые ремарки относительно стимулирующих программ в еврозоне сразу же вызывали в Берлине волну благородного недовольства, то сейчас даже глава Бундесбанка не отрицает возможность подкачки ликвидности. Вряд ли мы увидим покупки национальных облигаций стран еврозоны – доходность по ним сейчас и так стремится к минимумам последних лет. Соответственно, ЕЦБ может сосредоточиться на других активах, как отметили аналитики компании Roboforex.
Самый оптимальный вариант для ЕЦБ – это корпоративные или ипотечные облигации, либо же кредитные портфели. Если же регулятор пойдет подобным путем, будет убито сразу два зайца – нивелируются риски дефляции, и банки получат импульс для развития кредитования, которое в настоящее время продолжает стагнацию. Опять же, ЕЦБ может действовать выборочно, покупая активны определенной группы стран, где ситуация наиболее острая.
Подготовлено аналитиками компании Roboforex для издания «Биржевой лидер»
