Снижение евро к курсу доллара продолжается медленными темпами. Сегодня, 15 апреля евро снизился на 0,02% к курсу доллара на Форекс. Валютная пара евро/доллар торгуется в диапазоне 1,3810–1,3815 в конце азиатской сессии.
Представители европейского Центробанка всерьез озабочены высоким курсом евро, который мешает достижению ключевого уровня инфляции в 2,0%, а также повторяют, что процессов дефляции в экономике еврозоны нет. Международный валютный фонд на своем весеннем заседании призвал европейский Центробанк действовать более решительно для того, чтобы избежать длительного периода рецессии экономики, основываясь на долгосрочном опыте борьбы с дефляцией в Японии.
Корреспонденты журнала «Биржевой лидер» узнавали у аналитиков брокерской компании Арсенал FX о влиянии курса евро на рост инфляции в еврозоне.
Если нет процесса дефляция, тогда какой процесс сейчас в еврозоне?
Представители ЕЦБ заявляют, что риска наступления дефляции в еврозоне нет, несмотря на то, что инфляция в еврозоне находится значительно ниже целевого уровня в 2,0%, определенного европейским Центробанком (ЕЦБ). Существует длительный период низкой инфляции, который назван в международном валютном фонде (МВФ) «низкофляцией».
Президент ЕЦБ М. Драги назвал дефляцией такую ситуацию, когда снижение уровня цен происходит в большинстве стран на большинство товаров независимо от других обстоятельств. Согласно такому определению, риск «дефляции» в еврозоне, вероятно, преувеличен по нескольким причинам.
Во-первых, недавний рост потребительских цен произошел в большинстве стран, и снизился лишь в 3 странах еврозоны, по сравнению с 2009 годом, когда снижение уровня потребительских цен произошло в 12 странах еврозоны. Это отражено на графике ниже.
Во-вторых, непосредственное снижение цен произошло лишь на пятую часть продуктов потребительской корзины, которые входят в гармонизированный индекс потребительских цен (HICP). Снижение цен затронуло очень небольшую часть товаров, в отличие от дефляционного снижения в 2009 году.
Если текущее положение дел в экономике еврозоны носит название никзофляция, а не дефляция, какие могут быть проблемы и последствия? МВФ дает следующий ответ на этот вопрос: длительный период очень низкой инфляции может повредить зарождающемуся восстановлению экономики еврозоны и оказать неблагоприятное воздействие на более слабые страны зоны евро. Низкая инфляция не способствует сокращению государственного долга, восстановлению конкуренции и борьбе с безработицей.
Затянувшиеся на длительное время процессы низкофляции могут негативно отразиться на заемщиках из-за роста процентной ставки. На графике ниже представлены примерные уровни процентных ставок по кредитам в странах с инфляцией выше 1,0% и ставки по кредитам в странах с низкой инфляцией. Более высокая долговая нагрузка в странах с низкой инфляцией, в которых были проблемы во время кризиса.
Несмотря на проблемы из-за низкофляции в странах с большим процентом задолженности от ВВП, относительные потребительские цены в еврозоне выравниваются из-за того, что в проблемных странах больше производится продукции на экспорт и снижается задолженность по текущему платежному балансу из-за получения более высоких доходов от экспорта. Однако если инфляция будет низкой во всех странах, коррекция потребительских цен не происходит. Проблемы затяжного периода низкой инфляции аналогичны проблемам дефляции.
МВФ уверен, что ЕЦБ необходимо проводить дальнейшее смягчение кредитно-денежной политики с помощью целевых операций LTRO - займов для обеспечения банкам ликвидности, или количественного смягчения в рамках покупок государственных и частных активов. На графике ниже отображено слишком долгое ожидание и позднее реагирование банком Японии на развитие дефляционных процессов. Банк Японии сдержанно действовал в политике снижения процентной ставки и усиления денежной базы. В результате дефляционные процессы в Японии затянулись на почти 2 десятилетия. Извлекая уроки из японской ситуации, ЕЦБ в условиях снижения уровня инфляции необходимо действовать быстро и решительно.
Дальнейшее укрепление курса евро также не способствует борьбе с низкой инфляцией. Слишком высокий курс евро, по словам главы банка Франции Нуайе, возник в результате перераспределения капитала с развивающихся рынков в экономику еврозоны. Страны еврозоны пытаются восстановить свои экономики после кризиса 2012 года с помощью германский модели роста, ориентированной на экспорт. В результате работы такой модели в 2013 году положительное сальдо торгового баланса еврозоны составило 2,9% от ВВП, а к 2015 году, по прогнозам МВФ, положительное сальдо вырастет до 3,1% от ВВП. Для большой экономики еврозоны большое положительное сальдо торгового баланса оказывает укрепляющее воздействие на валюту, провоцируя рост евро. Для представителей ЕЦБ теперь главный вопрос заключается в том, когда предпринимать конкретные действия для борьбы с затяжным процессом низкофляции, и какие конкретно действия благоприятно отразятся на восстановлении экономических процессов еврозоны.
Одним из вариантов снижения курса евро для ЕЦБ является поддержка внутреннего спроса с помощью вливания денежных средства в экономику еврозоны, стимулируя, таким образом, импорт и сокращая положительное сальдо текущего счета. Однако влияние этого процесса на экономику еврозоны пока не ясно.
Дальнейшие перспективы курса евро к доллару на Форекс.
Эксперты Академии трейдинга Masterforex-V провели анализ валютной пары евро/доллар для прогнозирования среднесрочных перспектив движения курса евро относительно доллара на Форекс.
На долгосрочном дневном графике видно зарождающееся нисходящее движение евро к курсу доллара после достижения сильного уровня сопротивления в районе пивота МФ 1 1,3906. Свеча вчерашнего дня закрылась значительно ниже уровня открытия, сигнализируя вероятное нисходящее направление движения евро к курсу доллара на Форекс в ближайшую неделю. Пока цена на графике движется выше наклонного канала МФ, обозначенного зеленым цветом, долгосрочный тренд евро сохраняется восходящим с вероятным коррекционным нисходящим движением, начатым на этой неделе.
На среднесрочном 4-часовом таймфрейме уровень поддержки находится вблизи 1,3806, уровень сопротивления – вблизи 1,3863. Торги по евро относительно курса доллара проходят сегодня, 15 апреля, в начале европейской сессии ближе к нижней границе диапазона, ограниченного уровнями поддержки и сопротивления.
При дальнейшем снижении евро вероятно пробитие уровня поддержки вниз и дальнейшее укрепление курса доллара до следующих ключевых уровней поддержки, находящихся вблизи 1,3778 и 1,3720. Снижение курса евро к доллару обозначено красной стрелкой.
Если евро продолжит рост в рамках долгосрочного тренда вверх, вероятен разворот цены на графике и рост к уровню сопротивления, в район 1,3863. Если этот уровень будет пробит, вероятен дальнейший рост евро к курсу доллара в район пивота МФ 1 1,3906. После пробития пивота МФ 1 возможно продолжение роста евро к максимуму вблизи 1,3966. В этом случае станет возможным говорить о сохранении долгосрочной тенденции роста евро к курсу доллар на Форекс. Продолжение роста евро указано зеленой стрелкой.
