Июньское заседание ЕЦБ все ближе: уже в четверг Марио Драги огласит его итоги на пресс-конференции. По информации Financial Times, сказать ему будет о чем, а именно – о возможном сокращении процентных ставок. Ожидается, что ключевая учетная ставка будет понижена с 0,25% до 0,10%, а депозитная ставка, впервые в новейшей истории мировых центробанков, может быть доведена от отрицательного значения, о чем сообщили эксперты Roboforex.
Многое будет зависеть и от данных по инфляции в еврозоне, публикация которых намечена на вторник. Несмотря на то что статистика ожидается на прошломесячном уровне 0,7% (естественно, в годовом исчислении), есть существенная вероятность, что итоговые цифры окажутся еще хуже. При таком развитии событий снова поползут разговоры о миграции «японской дефляции» в еврозону, поэтому Драги уже попросту будет вынужден действовать.
Более того, ЕЦБ может пойти еще дальше и возобновить программу LTRO, суть которой – в предоставлении коммерческим банкам со стороны регулятора дешевых кредитов на длительный срок в неограниченном объеме. Ранее уже проводилось два раунда данной программы, по итогам которых европейские банки привлекли порядка 1 трлн евро кредитов. Правда, тогда цели были иные – ЕЦБ боролся с высокими ставками на долговом рынке.
Если Марио Драги действительно решится на два этих взаимодополняющих шага – сокращение депозитной ставки до отрицательного уровня с одномоментным запуском LTRO, – то это действительно станет беспрецедентной стимулирующей мерой. Поскольку американская ФРС и Банк Англии постепенно берут курс на выход из своих QE, то подобный шаг ЕЦБ может привести к настоящему обвалу евродоллара.
Возможна спираль низкая инфляция – сокращение кредитования.
Ранее Драги признал наличие угрозы возникновения пагубной спирали «низкая инфляция – сокращение кредитования». Если дело предпримет такой оборот, то тогда уже ни о каком восстановлении еврозоны говорить будет невозможно, а нынешний целевой уровень по инфляции в размере 2% окажется просто недостижимым. Вполне логично, что легче предотвратить возникновение подобной «спирали», нежели потом разрывать её порочный круг, как сообщили аналитики Roboforex.
На фоне грядущего смягчения политики ЕЦБ логично продолжать удерживать сделки на продажу. Подливает масла в огонь и понижение инфляции в самой Германии, где показатель уже два месяца находится в отрицательной зоне: -0,2% в апреле и -0,1% в мае. Поскольку немецкая статистика за прошлый месяц вышла хуже ожиданий, заложенных и в общеевропейскую оценку, то завтра мы наверняка увидим инфляцию в еврозоне на уровне 0,5% - 0,6%, если не ниже, что полностью развяжет руки ЕЦБ в плане развертывания новых стимулирующих мер.
Подготовлено аналитиками компании Roboforex для издания «Биржевой лидер»
