Вчера, 4 сентября, президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) М. Драги неожиданно понизил ключевые процентные ставки. Но, как оказалось, это было лишь началом очередного комплекса мер, направленных на поддержание восстановления экономики еврозоны. На пресс-конференции М. Драги объявил о запуске раунда покупок ценных бумаг частного сектора, которые обеспечены активами, или ABS. Размер этого раунда пока не определен. Интервенции в эту программу начнутся в октябре 2014 года.
После этого заявления евро продолжил «падение» на 124 пункта против курса доллара, начатое при объявлении о снижении процентных ставок.
Подробнее о программе покупки ценных бумаг, обеспеченных активами, корреспонденты «Биржевого лидера» узнавали у аналитиков брокерской компании ForexTrend.
Программа кредитного смягчения от ЕЦБ начнется в октябре.
В начале пресс-конференции, посвященной итогам заседания Европейского центрального банка 3-4 сентября, президент ЕЦБ объявил о готовности покупать ценные бумаги, обеспеченные активами, или ABS. Ожидается, что рынок ABS сможет привлечь новое кредитование. Евросистема будет приобретать обеспеченные активы, начиная с октября 2014 года. Такими активами являются ценные бумаги, выданные компаниям и домохозяйствам, под залог кредитов от коммерческих банков.
Управляющий совет банка готов в дальнейшем использовать нетрадиционные меры, обеспечивающие рост инфляции к целевому показателю 2,0%.
Могут ли считаться покупки ABS количественным смягчением? По словам М. Драги, представители ЕЦБ обсуждали начало количественного смягчения в сентябре, но приняли решение пока воздержаться от этой меры, и начать программу позднее. Однако затем М. Драги отметил, что покупая активы частного или государственного сектора, ЕЦБ фактически начинает количественное смягчение.
Учитывая значительное снижение доходности государственных облигаций еврозоны, ЕЦБ принял логичное решение не выкупать в низкий суверенный долг еврозоны, поскольку покупки бумаг, чья доходность находится на исторических минимумах, может не принести существенного снижения процентных ставок и смягчения кредитных условий для компаний и домохозяйств еврозоны. Например, спрэды между доходностями облигаций Германии и других стран еврозоны резко сократились. Поэтому программа покупки ABS носит название не «количественное смягчение», а «кредитное смягчение».
Можно предположить, что в результате кризиса в еврозоне банковский сектор функционирует очень плохо, а кредиты предоставляются в 80% случаев банками. Бизнес испытывает нехватку кредитов по приемлемым условиям. За последние годы кредитование частного сектора ежемесячно сокращалось.
Объявленные в июне и запущенные в сентябре программы целевого долгосрочного рефинансирования, известные как TLTRO, вместе с покупкой ABS и облигаций, направлены на нивелирование препятствий для финансирования частного сектора через коммерческие банки. Снижение процентных ставок до нижних границ побуждает банки участвовать в получении кредитов TLTRO для устранения препятствий, связанных с ожиданием еще большего понижения ставок.
На сегодняшний день объемы программы покупок ABS не определены. Но Драги сказал, что ЕЦБ готов довести размер баланса до уровня 2012 года. Баланс ЕЦБ сократился в течение 2 лет примерно на 1 триллион евро, что эквивалентно 1,3 триллиона долларов. Возможно, что половина этой суммы будет выделена по покупки обеспеченных облигаций и ABS.
Учитывая малый объем рынка ABS в размере около 175 миллиардов долларов, М. Драги надеется на развитие этого рынка и проведение дальнейших эмиссий от коммерческих банков. Для сравнения, в 2008 году эмиссия новых активов была на уровне 766 миллиардов долларов. Небольшой размер этих средств состоит из кредитов, выданных компаниям среднего и малого бизнеса. Именно такие компании больше всего пострадали от недостатка кредитования за последние годы.
Принятие этих мер на сентябрьском заседании ЕЦБ является почти последним этапом кредитно-денежной политики для стимулирования кредитования бизнеса еврозоны. Процентные ставки понижены практически до нуля, покупки государственных облигаций пока неактуальны, а стартующие в октябре покупки активов ограничены кредитным рейтингом долгов наивысшего качества на уровне ААА, гарантированного третьей стороной.
Вероятно, что эффект от этих мер последует не сразу, учитывая «неразвитость» данного рынка в еврозоне. Однако со временем при содействии ЕЦБ рынок банковского сектора еврозоны способен будет «выздороветь» и содействовать экономическому стимулированию зоны евро. В свою очередь М. Драги не устает призывать политиков к структурным изменениям и содействиям в бюджетной программе для оказания помощи процедурам, принимаемым ЕЦБ. Вероятно, что в ближайшее время, а также в долгосрочной перспективе, воздействие от ЕЦБ может быть сведено лишь к психологическому эффекту.
Как отреагировал курс доллара на введение кредитного смягчения от ЕЦБ.
Эксперты Академии Masterforex-V поясняют, что курс доллара значительно укрепился против евро за счет введения новых стимулирующих мер от ЕЦБ. На часовом графике пары евро/доллар видно резкое снижение котировок, поддерживаемое объемами. Последующий коррекционный рост пары практически не поддержан объемами. Расположение веера скользящих средних – нисходящее. Далее ожидается сильная статистика по рынку труда в США. Учитывая вышеприведенные факторы, более вероятно дальнейшее снижение евро после пробоя минимума вблизи 1,2918 в район 1,2884 и 1,2835.
Коррекционный рост евро против курса доллара возможен на фоне слабых данных США и фиксации позиций перед выходными днями. Диапазонами, до которых может проходить повышение, являются 1,2995 и 1,3067.
