Укрепление британского фунта стерлингов оказало серьезное давление на доллар, ослабление которого, в свою очередь, подстегнуло рост цен на золото. Однако, несмотря на отрицательную корреляцию между курсом доллара и ценами на золото, последнее по динамике цен продолжает отставать от других драгоценных металлов, включая серебро и платину, повышению стоимости которых способствовал подъем на фондовых рынках.
Какова же динамика курса фунта к доллару и как заработать на изменении курса на валютном рынке Форекс, разбирались аналитики раздела "Новости Forex, курсов валют и биржи" журнала "Биржевой лидер" совместно с экспертами официально лучшего проекта обучения Форекс 2009-2013 гг. Академии Masterforex-V.
Курс фунта к доллару задает глобальный тренд мировой экономики.
В последние месяцы фунт показал значительный рост, но продолжится ли он или мы увидим снижение валютной пары? Чтобы ответить на этот вопрос необходимо оценить текущее состояние различных факторов и критериев, влияющих на валютный курс, как объяснил Андрей Михайлец, руководитель кафедры опционной торговли Академии Masterforex-V.
1. Показателя ВВП. Рост ВВП в четвертом квартале остался без изменений по сравнению с прошлой оценкой в 0.7% и ростом в третьем квартале 0.8%. В годовом исчислении рост оценивается в 2.7% в четвертом квартале. Если взглянуть на официальный прогноз ВВП, то он так же остался без изменений:
На днях вышел отчет от МВФ, в которым были пересмотры по целому ряду стран. В числе позитивных пересмотров прогноз ВВП Великобритании. По оценкам МВФ, в 14 году рост ВВП составит 2.9%, а сам пересмотр составил 0.5%. Если сопоставить темпы с прошлыми годами, то мы видим явный их рост. Дополнительно к этому, по прогнозам МВФ, экономика Британии станет самой быстро растущей в 2014 из G7. Безусловно рост экономики в купе с позитивными пересмотрами темпов ее роста будут оказывать поддержку валютному курсу.
2. Безработица. Высокий уровень безработицы на данный момент можно назвать одной из основных глобальных проблем. В Великобритании этот показатель также остается на довольно высоких уровнях, но темпы сокращения безработицы и прогнозы на будущие уровни указывают на явный позитив в экономике и улучшение ситуации на рынке труда. По официальным оценкам, в 14 году уровень безработицы составит 6.6%, что ниже предыдущего прогноза в 6.7% и значительно ниже уровня 7.2% в 2013 году. Прогноз на 2015 год остался по этому показателю без изменений и составляет 6.2%.
3. Инфляция. Инфляция - это один из основных показателей, которые задают тренд в монетарной политике, если инфляция высока и имеет тенденцию к росту, стоит ожидать ужесточения монетарной политики от ЦБ. В случае же с Великобританией мы видим, что несмотря на растущую экономику инфляция остается на приемлемых уровнях, и в последнем отчете мы даже видим небольшое снижение прогнозов до 2.0%. Последние данные за февраль показали 1.7% против 1.9% в январе, что остается в пределах прогнозируемых уровней. Объем розничной торговли показал рост в 3.7% от года к году и 1.7% в ежемесячном исчислении:
4. Торговый баланс. Торговый баланс является очень важным показателем, который оказывает влияние на валютный курс. Положительный торговый баланс или же динамика к сокращению дефицита будут оказывать поддержку валютному курсу и наоборот. Торговый баланс Великобритании в целом находится на значениях близких к средним за последнее время. Дефицит торгового баланса вырос за счет сокращения экспорта и роста импорта. Этот момент отметили власти Британии, сказав, что высокий валютный курс будет мешать сокращению торгового дефицита и что они намерены способствовать ограничению его роста.
6. Платежный баланс. Наряду с торговым балансом оказывает сильное влияние на валютный курс. Ситуация с платежным балансом Британии не такая радужная, за последние 2 квартала было зафиксировано рекордное значение дефицита. Эта ситуация имеет две стороны: во первых, рост дефицита (наряду с остальными макро индикаторами, ВВП, инфляция и т.д.) указывает на силу экономики страны, ведь внутреннее потребление растет и растет качество жизни, с другой стороны, в долгосрочной перспективе это может оказать существенное давление на экономику и затормозить ее рост. Одной из причин сильного роста дефицита платежного баланса в UK является рост отрицательного сальдо по инвестициям, Британия больше платит, чем получает дохода из-за рубежа. Как отмечают некоторые специалисты, Британия нашла неплохой компромисс: за высокий уровень жизни она платит отрицательным платежным балансом, компенсируя который продажей внутренних активов иностранцам, в том числе большую часть из этого составляет недвижимость. Цитата одного экономического обозревателя: "Мы продаем крохотные квартирки в Лондоне иностранцам за большие деньги, получая взамен высокий уровень жизни наших граждан - не гениально ли это?"
7. Индикаторы экономической активности.
Manufacturing PMI показал сокращение относительно прошлого месяца, так же оказался чуть ниже ожиданий, тем ни менее значение в 55.3 значительно выше критического значения 50 и означает что несмотря на некоторое сокращение индекса производство развивается.
Services PMI составил 57.6, что ниже предыдущих значений, хотя говорить о сломе тенденции пока не приходится.
8. Index of production. Последнее время мы видим явные темпы роста производства в Британии, в годовом исчислении рост составил 2.7% за последний месяц:
Но уровень производства все еще остается ниже прошлых периодов:
Подводя итог по экономической активности, мы видим явную позитивную динамику, несмотря на некоторые нюансы. При сохранении подобных темпов это будет продолжать привлекать инвесторов в страну, что явится хорошей поддержкой национальной валюте.
9. Монетарная политика. Процентная ставка остается на своих минимальных значениях в 0.5%. Программа куе осталась без изменений, на уровне 375 миллиардов фунтов, но сам выкуп облигаций закончился еще в прошлом году, так что эту программу смело можно отнести к формальной. Последние данные по инфляции оказались низкими, и составили 1.7%, этот факт снимает давление с монетарных властей по поводу повышения процентных ставок, и несмотря на то что безработица опустилась ниже 7% (а это был таргет уровень), речи о повышении ставки не идет. В текущей ситуации только значительный рост инфляции может переменить настроение монетарных властей.
10. Долговые рынки. Начнем рассмотрение долговых рынков с кредитного рейтинга Великобритании:
Как мы видим, кредитный рейтинг довольно высокий, но 2 из 4 агентств имеют негативный прогноз. Это значит, что если рейтинг будет понижен, доходности облигаций будут расти, а, соответственно, это представляет риск для их держателей, и долговые инструменты не так интересны для инвестирования. Но как мы видели выше, экономика выглядит сильной и развивающейся с инфляцией в пределах допустимых значений, а значит, что, скорее всего, мы увидим рост доходности по облигациям, но этот рост вряд ли будет значительным.
Теперь рассмотрим доходность краткосрочных и долгосрочных облигаций:
Мы видим, что спред доходности не сокращается и краткосрочные ставки находятся на стабильных уровнях, что означает низкие риски, связанные с ликвидностью. Долгосрочные же ставки несколько упали, что означает интерес и доверие инвесторов. В общем и целом текущую ситуацию на долговом рынке можно оценить как стабильную, без каких-либо проблем и рисков для государства.
Подводя итог, мы видим стабильно развивающуюся экономику, в которой есть некоторые проблемы, но позитивных моментов больше и с большей вероятностью текущий тренд в ней сохранится. Развивающаяся экономика, во-первых, увеличивает приток инвесторов, что стимулирует спрос на валюту (в том числе и инвестиционный), во-вторых, рано или поздно приведет к повышению ставок, и отсутствие повышения количественного стимулирования при сокращающейся безработице подтверждает это. Исходя из этого, текущий ап тренд с большей вероятностью продолжится, в дополнение к этому мы видим техническое удержание уровней поддержки. На кафедре мы уже успели заработать на этой идее, продавая опционы пут в следующих точках:
Из рисков стоит отметить отрицательный торговый баланс и желание монетарных властей удержать растущий курс для стимулирования экспорта, плюс растущий доллар. Эти факторы будут ограничивать потенциальный рост, поэтому говорить о росте выше 1.7 сложно.
Вот так выглядит фундаментальный анализ валюты, кого интересует данная тема, специально для вас будет проведен семинар "Технический анализ против фундаментального анализа", который состоится 15 апреля.
