Валюта уже не так уязвима и, возможно, вступает в период приличного повышения курса по отношению к доллару.
Возможно, британский фунт поступает в период приличного повышения курса. Это может показаться противоречивым утверждением после лет стагнации после референдума о Brexit 2016, но есть все больше признаков того, что фунт находится в восходящем тренде, пишет для FT Питер Кинселла, глобальный руководитель отдела валютной стратегии Union Bancaire Privée.
Быстрое понижение инфляции в Великобритании с момента пика в 2022 году привело к тому, что реальные процентные ставки с поправкой на инфляцию перешли в плюс. В общем, это очень выгодно для любой валюты и является необычной особенностью для фунта стерлингов, который почти всегда имел отрицательную реальную процентную ставку в последние годы.
В общем, это очень благоприятно для любой валюты и является необычной особенностью для фунта стерлингов, который в последние годы почти всегда имел отрицательную реальную процентную ставку, что приведет к медленному снижению базовых ставок. Это означает, что у фунта будет длительный период положительных реальных процентных ставок.
Это должно принести пользу валюте, учитывая всеобщее улучшение внешних экономических условий, что, как правило, стимулирует валюты с высокой корреляцией к глобальному росту, такие как фунт стерлингов.
Поскольку доходность казначейских облигаций США, вероятно, достигнет своего пика и снизится в ближайшие месяцы, чувствительные к циклу двухлетние спреды должны измениться в пользу фунта стерлингов во второй половине года. Это будет стимулировать повышение курса фунта по отношению к доллару США.
Уменьшение инфляции также принесло пользу потребителям в Британии, пережившим самый длинный период падения уровня жизни со времен наполеоновских войн два столетия назад. Из-за напряжения на рынке труда в стране рост средней заработной платы, вероятно, будет оставаться значительно выше уровня инфляции в течение следующих двух лет.
Великобритания готова к значительному росту реальных (с поправкой на инфляцию) зарплат, что является положительным для потребителей. Примечательно, что с сентября 2022 года показатели потребительских настроений в стране стабильно растут. Это совпадает с данными о пике инфляции.
Учитывая состояние балансов многих домохозяйств Великобритании, чем несколько лет назад, любое увеличение реальной заработной платы, вероятно, будет израсходовано, таким образом обеспечивая дальнейшую поддержку общего экономического роста.
Ожидается, что рынок жилья, находившийся в депрессии за последние три года, сократит отложенный спрос в ближайшие кварталы. Это будет иметь широкий мультипликационный эффект в других частях местной экономики.
Постоянный дефицит текущего счета Великобритании, который в 2023 году составляет около 3 процентов валового внутреннего продукта, также показывает признаки улучшения. Вместе с восстановлением торгового баланса это означает, что давление на фунт незначительно, если он вообще есть. Это ограничит любой значительный спад для фунта в ближайшие месяцы и кварталы.
Министр финансов страны Джереми Хант пытается избавиться от фискального наследия бывшего премьер-министра Лиз Трасс, поэтому финансовая динамика Острова больше не вызывает беспокойства у международных инвесторов.
Проще говоря, прежняя уязвимость фунта больше не так очевидна на современном рынке.
Ожидается, что предстоящие в следующем году парламентские выборы в стране получат огромное большинство в следующем парламенте лейбористов. Это может дать фунту еще больший толчок. Инвесторы склонны недооценивать пробизнес-позицию лейбористов, о чем свидетельствует присутствие местных и иностранных бизнесменов на их партийной конференции в прошлом году.
Лейбористы традиционно занимают более конструктивную позицию по отношению к Европейскому Союзу (ЕС), чем консерваторы, и это может в определенной степени улучшить тенденции прямых иностранных инвестиций, отставшие от крупных экономик после референдума о Brexit.
Увеличение иностранных инвестиций в Великобритании было бы желательным, но оно могло быть омрачено значительным притоком иностранного капитала на внутренний рынок акций в краткосрочной перспективе. Международное ралли акций продолжает распространяться, и FTSE 100, и FTSE 250 торгуются по относительно низким оценкам.
Эта парадигма вряд ли сохранится, и благодаря потреблению мы можем ожидать роста корпоративных доходов и увеличения интереса со стороны инвесторов, стремящихся привлечь один из последних карманов стоимости в крупных экономиках.
Суть состоит в том, что звезды выравниваются для роста курса фунта в течение последующих месяцев. Совсем другой вопрос, можно ли это сохранить в долгосрочной перспективе и потребует существенного улучшения роста производительности в Великобритании. Сейчас это кажется трудно достичь.
