Сегодня, 14 ноября, японская иена снизилась до нового 7-летнего минимума на фоне предположений участников рынка о том, что премьер-министр Японии Синдзо Абэ перенесет на более поздний срок повышение налога с продаж, чтобы обеспечить продолжение восстановления экономики страны.
Налог с продаж был повышен в Японии до 8% с 5% в апреле 2014 года, а очередное его повышение до 10% было запланировано на октябрь 2015 года. Повышение национального налога необходимо для сокращения государственного долга страны, более чем в 2 раза превышающего ВВП. Однако экономика страны с трудом восстанавливается после снижения потребления из-за первого за 15 лет повышения налога. Долгое восстановление потребления породило сомнения в способности японской экономики выдержать еще одно повышение национального налога.
Отсрочка ужесточения фискальной политики может составлять 18 месяцев или два года и может способствовать предотвращению дефляции. Абэ, вероятно, примет решение об отсрочке запланированного повышения налога с продаж, если данные ВВП за 3-й квартал, ожидаемые 17 ноября, укажут на рост ВВП ниже 2% годовых. Решение о проведении досрочных выборов, возможно, будет принято уже 18 ноября, когда Абэ вернется в Японию из зарубежной поездки. Внеочередные выборы в Японии могут состояться 14 или 21 декабря.
Это означает, что нижняя палата парламента может быть распущена уже на следующей неделе, что позволит отказаться от предыдущего соглашения между тремя партиями и отодвинуть срок повышения налога с продаж, что, по мнению многих аналитиков, стало основным сценарием развития событий.
В случае принятия решения об отсрочке Абэ, вероятно, назначит новую дату для достижения "первичного баланса" в национальном бюджете, что означает совпадение доходов и расходов без учета процентов по госдолгу. Согласно существующим планам, первичный баланс должен быть достигнут в 2020 году.
Таким образом, в долгосрочной перспективе аналитики кафедры опционной торговли Академии Masterforex-V ожидают продолжение ослабления японской иены из-за проводимой в стране ультрамягкой монетарной политики, нацеленной на ослабление национальной валюты и рост потребительской инфляции к 2,0% в год. В среднесрочной перспективе вероятно развитие событий по нескольким сценариям:
- отсрочка повышения налога с продаж может быть позитивна для экономики Японии, как и внеочередные выборы, поскольку снизит какую-либо критику в отношении экономической и налогово-бюджетной политики правительства со стороны оппозиции. Отсрочка повышения налога позитивно отразится на ценных бумагах компаний, связанных с потребительским рынком. Фондовый рынок Японии продолжит рост, а иена продолжит ослабление. Представители правительства Японии не указали, какой уровень иены они считают адекватным, но Эцуро Хонда, экономический советник премьер-министра Синдзо Абэ, указал на этот уровень в интервью Wall Street Journal: "Если пара доллар США/японская иена достигнет уровня 120, это заставит остановиться и задуматься, а рост пары к уровню 125 несколько обеспокоит меня".
- Однако инвесторы могут переключить внимание на ухудшающееся финансовое здоровье страны и рост государственного долга, наряду с демографической проблемой быстро стареющего населения Японии, что окажет давление на государственные облигации. В таком случае может начаться распродажа гособлигаций Японии, резкий рост их доходности, падение фондового рынка и рост японской иены.
В данный момент ослаблению иены способствуют, вероятно, позитивные настроения мирового рынка, поскольку продажи иены зачастую происходят для покупки активов, деноминированных в других валютах. В то же время необходимо следить за тем, сигнализирует ли падение иены о том, что инвесторы теряют уверенность в налогово-бюджетной реформе Японии.
Однако учитывая "неожиданность" принятия решений политиками Японии, например, принятие решения Банком Японии от 31 октября, вероятно, что основной на текущем этапе для участников рынка вариант развития событий с перевыборами и отсрочкой повышения налога, может не осуществиться. Напомним, что МВФ считает необходимым дальнейшее ужесточение фискальной политики и верит в силу японской экономики. Возможно, именно на такую неопределенность на рынке рассчитывают политики Банка Японии.
