поддержу курсу евро и иене в USD/JPY могли оказать прошедшие во вторник и среду аукционы Казначейства США
Слабость курса доллара на Forex на сегодняшний, 13 июня 2013 года, день вновь можно объяснить теми негативными сигналам, которые посылает сейчас доллару рынок Treasuries.
На глобальном уровне все сводится к тому, что инвесторы, напуганные грядущими изменениями в политике ФРС, а также неблагоприятным исходом заседания Банка Японии, продолжили на этой неделе избавляться от казначейских облигаций, попутно ослабив доллар.
В краткосрочном периоде при этом поддержу курсу евро и иене в USD/JPY могли оказать прошедшие во вторник и среду аукционы Казначейства США, которые подтвердили упомянутый выше тренд.
* 11.06 аукцион по 3-х летним Treasuries на 32$ млрд; спрос на бумаги или индикатор покрытия (bid to cover) составил 2.95, что стало минимумом с декабря 2010 г.
* 12.06 состоялось уже размещение 10-летних Treasuries на 21$ млрд, которое прошло при минимальном спросе с августа 2012 года. Индикатор покрытия (bid to cover) составил 2.53, что является рекордно низким значением для последних 10 аукционов. Первичные дилеры при этом выкупили только 36.6% размещения против 49.2% на аукционе в мае.
Проще говоря, если Вы не хотите покупать долларовые Treasuries, то американская валюта в моменте Вам не особенно, чтобы нужна.
Напомним, что в четверг состоится размещение 30-летних Treasuries на 13$ млрд.
BOJ, Кипр, ФРС.
Но и это еще не все. Помимо аукционов имеет смысл более детально обратить внимание на фактор Банка Японии и ФРС США.
В случае с Банком Японии надо отметить то, что рост цен на Treasuries (снижение доходности) в марте и апреле можно во многом объяснить именно покупками американских облигаций под очередной раунд смягчения денежной политики в Японии, о чем было объявлено в рамках заседания BOJ 3-4 апреля. В чем-то здесь можно говорить о carry trade и использовании в качестве фондирования дешевой иены для покупки долларовых Treasuries. Это вполне объясняет рост USD/JPY весной, а также подъем котировок Treasuries до заседания ФРС 1 мая. В чем-то, конечно, и кипрский кризис поддержал высокий спрос на облигации.
Июньский фьючерс на цену 10-летних Treasuries (CME Group)
Собственно, в мае-июне данный механизм нарушился, когда сначала начало лихорадить из-за ФРС рынок Treasuries, а, с другой стороны, Банк Японии нежеланием еще больше смягчать денежную политику поддержал иену. Все вместе стало поводом для сворачивания carry trade, укрепления иены и ослабления доллара.
В тоже самое время, как уже отмечалось, есть ряд предпосылок к тому, что Банк Японии, учитывая совершенно ненужную волатильность XXX/JPY и Nikkei225, которая может навредить восстановлению экономики, а также предстоящие июльские выборы в стране, попытается несколько охладить ситуацию, пообещав в ближайшее время что-либо инвесторам. Это, в свою очередь, вполне могло бы оказать поддержку доллару и паре USD/JPY в ближайшие несколько недель.
Что касается фактора ФРС, то в Центробанке США определенно не рады случившейся распродажи в Treasuries, взлету доходности долговых инструментов (само по себе это риск для экономики и в чем-то ужесточение денежной политики). Поэтому Б. Бернанке может в той или иной форме охладить рынок госдолга, в конечном счете оказав поддержку ему, а на Forex хотя бы паре USD/JPY.
Фактически речь идет о том, что совместные действия ФРС и BOJ во второй половине июня (начали июля) могут стабилизировать ситуацию в рисковых активах, то есть привести к росту (отскоку) в XXX/JPY или S&P500 и N225 после сильной распродажи последних нескольких недель.
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets
