Вчера Народный банк Китая (НБК) застал рынки врасплох. Китайский центральный банк девальвировал юань на 2% по отношению к доллару США. Первоначально наблюдалось резкое ралли по американскому доллару, так как участники рынка непроизвольно отреагировали на данный способ. Понятно, на внезапном падении курса юань-доллар имело смысл сначала купить доллар, а потом задавать вопросы. Тем не менее доллар скоро полностью изменил направление и был распродан, так как инвесторы рассмотрели последствия драматического движения Китая.
Более слабый юань - это очевидная попытка поддержать замедление экономики Китая путем более конкурентоспособного экспорта страны. Но, поскольку это оказывает понижательное давление на цены на товары, импортируемые клиентами Китая, это добавит к дефляционным силам по всему развитому миру. Это говорит о том, что теперь станет гораздо труднее Федеральной резервной системе США (и Банку Англии) повысить ставки. На самом деле действия НБК дают обоим центральным банкам идеальный предлог для сдерживания ужесточения денежно-кредитной политики в ближайшем будущем. Новость полностью затмила последние комментарии членов FOMC, а именно Денниса Локхарта и Стэнли Фишера, которые подготовили инвесторов к повышению ставки в США в следующем месяце.
Тем не менее только в этот понедельник от вице-председателя Федеральной резервной системы США Стэнли Фишера прозвучало предостережение относительно дефляционного давления. Как отмечено во вчерашнем комментарии, есть мысли, что международные "дефляционные" давления (в частности, в еврозоне и Азиатско-Тихоокеанском регионе во главе с продолжающимся замедлением Китая) могут дать ФРС сильный повод воздержаться от повышения ставок в сентябре этого года. В то время как понятно, что Федеральная резервная система стремится начать процесс нормализации кредитно-денежной политики, также очевидно, что FOMC ФРС не хочет ошибиться.
Опасность заключается в том, что FOMC повысит ставку в сентябре, но затем должен будет отменить свое решение, поскольку глобальные события не оставляют выбора. Имело бы больше смысла удержать ставку до конца года в надежде на признаки экономического роста в Европе и стабилизации в Китае. С другой стороны, ФРС может объявить только символический рост в сентябре - возможно всего лишь на 0,125% - и сделать пометку, что повышение ставки не обязательно предвещает устойчивую программу ужесточения денежно-кредитной политики.
Конечно, есть и обратная сторона у девальвации Китая, которая состоит в том, что импорт будет более дорогим. Однако, поскольку подавляющее большинство этого импорта - это товары и сырье, цены на которые резко снизились за последние двенадцать месяцев или около того, китайские власти вряд ли слишком беспокоятся относительно этого фактора. Что может быть более важной проблемой, так это то, что девальвация - очевидное заявление намерения и новый повод для глобальных валютных войн, которые в настоящее время происходят.
Дэвид Моррисон, аналитик компании ActivTrades.
Все продукты, торгуемые с маржой, несут высокую степень риска в отношении вашего капитала.
Мысли и мнения, выраженные здесь, имеют исключительное мнение их автора и не обязательно отражают точку зрения компании ActivTrades Plc. Данная статья носит сугубо информативный характер и не должна рассматриваться в качестве рекомендации или приглашения к торговле.
ActivTrades PLC уполномочена и регулируется Financial Conduct Authority, регистрационный номер FCA 434413.
