В прошлом выпуске журнала мы говорили про различные опционные спрэды. Сегодня мы рассмотрим пропорциональный спрэд.
Пропорциональный спрэд построить очень легко. Например, можно купить опцион CALL (это опцион на покупку актива) одного страйка и продать несколько опционов CALL более высокого страйка.
Страйк - это цена актива (например, валюты), по которой будет исполнен опцион в том случае, если он истечёт "в деньгах" (ITM).
Зачем же нам пропорциональный спрэд? Чтобы мы смогли ответить на этот вопрос, давайте промоделируем ситуацию! Итак:
1) Покупаем 1 опцион CALL со страйком 170.
2) Продаём 3 опциона CALL со страйком 175.
3) Время истечения опционов - одинаково.
Таким образом, наши затраты на покупку опциона полностью компенсируются премией, полученной от продажи 3х опционов более высокого страйка. В этом заключается особая ценность этой опционной стратегии.
Как мы видим по графику, строить такую опционную стратегию имеет смысл в случае ожидания роста цены актива. Обратите внимание - это направленная стратегия! Однако, её отличие заключается в том, что "перевыполнение" прогноза для нас не только невыгодно, но и опасно! То есть, бурное развитие ситуации в "нашу" сторону может для нас привести в убыткам. Парадоксально? Для тех, кто уже читал наши предыдущие статьи - нет.
Торговля опционами многогранна и часто течение времени играет даже намного более важную роль, чем направление движения. Характер движения часто намного более важен, чем направление. Парадоксально? Для опционных трейдеров - нет.
Торговля опционами - это торговля волатильностью. А торговля волатильностью подразумевает хорошее чувство "времени". Часто продавцов опционов называют "торговцами временем". И с этим трудно спорить - такие трейдеры зарабатывают на временном распаде опциона. Казалось бы чего проще - продал опцион, выждал неделю, две недели, месяц и получил прибыль! Но такая простота - кажущаяся. Как мы помним, риск продавцов опционов может быть очень велик и теоретически неограничен. Так что же - это просто глупые, рискованные люди? Отнюдь. Это профессионалы, научившиеся "дружить" со временем, чувствовать его, всегда готовые к сложному ведению позиции, если такая необходимость возникнет.
Однако, в нашем случае, даже если наш прогноз не оправдается, то потерь у нас не будет никаких! Если опционы истекут "без денег", то мы даже получим небольшую прибыль.
Максимальная прибыль достигается в том случае, если цена актива будет находиться около второго страйка (по которой мы продали опционы). На рисунке эти точки выделены особо.
Риск тут появляется в том случае, если наш прогноз на бычье настроение рынка будет превышен и превышен очень значительно. Что же делать в этом форсмажорном случае? Ответ прост и точно такой же, как и для любой другой ситуации: готовьтесь к ведению открытых позиций! Каким образом это делается при торговле опционами, мы рассмотрим в следующих выпусках журнала.
Автор cтатьи Александр Комарских
