Для современных финансовых рынков большое значение имеет так называемое «качество» открываемых позиций. Активность инвесторов отражает их настроения относительно того или иного актива и демонстрирует серьезность их намерений, тогда как преобладание спекулятивных интересов дает косвенное подтверждение о растущем «пузыре» и повышает риски актива. Соотношение инвестиционных и спекулятивных, длинных и коротких позиций позволяет определить статистика CFTC, обновляемая еженедельно.
В этой связи интерес представляют данные по торговле Американскими сырьевыми фьючерсами. Если посмотреть данные прошлой недели, то можно увидеть разнонаправленные движения в действиях спекулятивных фондов. Именно эти различия частично объясняют выросшую волатильность, что приобретает особую значимость в конце уходящего года. Однако, возможно, неопределенность сохранится еще и в начале нового года.
Еще более интересные события происходят с серебром и золотом. К примеру, спекулятивная покупка золота на бирже Comex достигла своего максимума еще в начале октября, за последний месяц произошло снижение примерно на 15%, при этом открытый интерес в ЕТF-фондах не изменился. Этo cвидeтельcтвyeт o тoм, что в ноябре и декабре на «золотом рынке» преобладали «горячие деньги», полагающиеся на дальнейший бычий тренд, либо некие фонды и мелкие спекулянты, что говорит о возможности некоторого понижения цены в ближайшей перспективе.
График золота за январь 2011 года
На рынке серебра события развивались по аналогичному сценарию – постепенное снижение длинной позиции. По мнению аналитиков, причиной этому стало увеличение открытого интереса в ETF-фондах за последний квартал. В результате серебро продемонстрировало большую способность к росту, нежели золото.
Аналогичную динамику за последний месяц можно наблюдать и у палладия, хотя у него спекулятивная динамика не столь ярко выражена. Здесь коррекция вызвана скорее краткосрочной фиксацией длинных позиций.
На нефтяном рынке наблюдаются свои особенности – в результате большого объема покупок за последний месяц спекулятивные покупки обновили двухлетние максимумы, правда, фиксация позиций на прошлой неделе привела к некоторой коррекции, но весьма неглубокой. Это вполне объяснимо - поддержку «черному золоту» обеспечивают холода, а также резкое снижение запасов нефти на складах. Но не стоит забывать и о роли спекулятивных фондов, которые являются ключевыми факторами в формировании цен.
Автор: Максим Ган, руководитель кафедры Анализа Объемов Академии Мастерфорекс-V
