Фото: Билл Уильямс
Спросите любого трейдера торгового зала или доморощенного трейдера-энтузиаста, можно ли определить - достиг ли фондовый рынок дна. Ответы будут разниться.
Дебаты продолжаются как между профессионалами, так и между энтузиастами. Некоторые специалисты потратили карьеру на то, чтобы выяснить, можно ли точно определить время образования ценового дна. Многие из тех, кто уже достаточно продолжительное время занимается портфельными инвестициями (например, в фондах взаимных инвестиций) говорят, что это невозможно (тайминг не работает на рынке). Однако, бывалые трейдеры фондового рынка утверждают и демонстрируют обратное. Известный эксперт Джим Крэмер является одним из них. В своей книге “Real Money” (реальные деньги) он демонстрирует, как он производит расчеты значений некоторых переменных, что позволяет ему предвидеть моменты, когда цена собирается развернуться.
Наша задача заключается не в том, чтобы вступать в дебаты, а в том, чтобы предоставить вашему вниманию ценные инструменты для “тайминга”. Конечно же, мы понимаем, что объективных инструментов не существует. Наиболее популярные из них включают осцилляторы (например, стохастик). Однако эти инструменты несовершенны. Они работают только в некоторых случаях и при определенных рыночных условиях.
Использовать вслепую исключительно осцилляторы - значит работать неэффективно, так как осцилляторы не учитывают временные отрезки, когда на рынке “массовая распродажа”. Рост продаж ведет к преувеличенным уровням ценовой активности. Осцилляторы начинают показывать перепроданное состояние рынка на длительных временных участках, однако они не дают никаких практических инструкций относительно того, когда цена достигает точки разворота.
Десятилетиями профессиональные управляющие капиталами демонстрируют, что они могут вполне успешно определять разворотные точки в нужное время. Логически данную позицию можно обосновать следующими тремя элементами: рынки динамичны, так как формируются отдельными людьми; тренды формируются, когда одна группа (толпа) начинает доминировать над другой; толпа обычно ошибается.
Рынки состоят из тех, кто покупает и продает. Те, кто думает, что рынок недооценен, покупают, в то время как те, кто думает, что рынок переоценен, продают. Если у одной из сторон достаточно представителей, чтобы сформировать “доминирующую толпу”, то они, вероятно, сформируют тренд.
Тренд образуется, когда одна из сторон начинает контролировать ситуацию. В какой-то момент времени контролирующая сторона загоняет рынок слишком далеко в заданном направлении, формируя ценовые максимумы. Когда ценовой баланс нарушается, то в ближайшее время цена начинает стремиться в обратном направлении, формируя контр-тренд.
В итоге, большинство “толп” ошибается. Это парадоксальная природа рынков, которую трудно уловить и понять. Профессиональные трейдеры понимают, что когда все покупают, то пора рассматривать возможность избавиться от актива. Понимание этих фундаментальных концепций является важным условием успешного рыночного тайминга (определения разворотных точек).
VIX - индекс волатильности Чикагской опционной биржи
Лари Коннорс, глава Connors Research Group и автор книги “How The Stock Market Really Works” (Как на самом деле функционирует фондовый рынок) установил, что когда индикатор VIX достигает экстремальных значений на протяжении нескольких последующих дней, вероятность резкого разворота можно рассчитать с предельной точностью, что дает трейдеру весомое преимущество в торговле (см. рис. “Revealing reversals” (обнаруживая развороты)).
VIX измеряет уровень подразумеваемой волатильности широкого круга опционов S&P 500. Этот индикатор отражает то, как инвесторы оценивают свои риски. Значение индикатора VIX растет, когда на рынке нарастают панические настроения, и падает, когда инвесторы впадают в эйфорию, что делает индикатор прекрасным инструментом прогнозирования краткосрочной рыночной волатильности.
Если подразумеваемая волатильность находится на высоком уровне, то премия опциона возрастает, и наоборот. В результате, растущие опционные премии отражают растущие ожидания будущей волатильности индекса базового актива, что соответствует более высоким уровням подразумеваемой волатильности.
Ценовое движение индикатора VIX находится в обратной корреляции с движением S&P 500. Поэтому рекомендуется отслеживать ситуации, когда VIX достигает экстремальных уровней. Рынок динамичен. Использование VIX как самостоятельного инструмента в лучшем случае будет неполноценным. Из-за его динамической природы важно подобрать какой-нибудь индикатор, дополняющий показатели индикатора волатильности VIX, который бы раскрывал то, когда и где достижение экстремальных уровней подсказывает вам, что нужно готовиться войти в рынок.
Полосы Боллинджера
Полосы Боллинджера (ПБ) были популяризированы Джоном Боллинджером в 1980-х г.г. Они измеряют статистические показатели рыночной волатильности. Индикатор имеет форму двух полос, размещенных на определенном расстоянии по обе стороны от скользящего среднего.
В данном случае ПБ рассчитываются на основании стандартного отклонения. Значение изменяется по мере того, как волатильность повышается и понижается. Таким образом, расстояние между ПБ и скользящим средним увеличивается когда волатильность растет, и уменьшается когда волатильность снижается. Вот эта динамическая природа ПБ и дополняет VIX, когда они используются в сочетании друг с другом.
Причина в том, что трейдеру нет необходимости принимать свои торговые решения только лишь в зависимости от значений одного VIX. Налагая ПБ на ценовое движение на графике, вы можете видеть экстремальные ценовые уровни во взаимосвязи с верхней или нижней полосой ПБ. (см. рис. “S&P turning points” (разворотные точки S&P).
.gif)
Чтобы определить, достиг ли рынок S&P 500 дна, вам нужно взглянуть на те временные участки, где ценовое значение VIX движется за пределами верхней границы торгового канала ПБ. Это критически важно, так как мы наблюдаем экстремальный уровень ценового движения там, где существует высокая вероятность разворота. Когда VIX проходит сквозь верхнюю полосу ПБ, это значит, что рынок уже сформировал дно и, вероятнее всего, скоро резко развернется.
Эта техника основана на ценовом движении самого рынка. Она дает правдивую картину того, что происходит на рынке на данный момент, что является, по сути, единственной мерой успеха в трейдинге.
Умение определять момент, когда рынок формирует дно (в долгосрочном или краткосрочном плане, как откат к установившемуся тренду или как разворотная точка) позволяет трейдеру торговать, когда рынок меняет направление подобно жгуту (или резиновой ленте), который слишком сильно оттянули и неожиданно отпустили.
И пока другие спорят, вы можете использовать данные инструменты в качестве основы для принятия торговых решений, обретая уверенность в том, что вы делаете.
Комментарий Руководителя Факультета Опционов Александра Комарских:
Профессиональный трейдинг - это искусство. А искусство трейдинга, как способ познания окружающего мира, основывается на высочайшем мастерстве. Чтобы достичь такого уровня, необходимы основательные знания во всех областях этой сферы деятельности. Опыт показывает, что невозможно успешно торговать на каком-то отдельном "участке рынка", не обращая внимания на то, что его окружает. Только цельное осознание происходящего вокруг даёт истинную картину мира. И только тот трейдер, который изучает все аспекты, которые могут влиять на развитие ситуации, может быть успешен на длительном промежутке времени.
Для любого трейдера (даже торгующего только на рынке Форекс) важной информацией является настроение рынка. И волатильность - это важнейший показатель настроения рынка. Известно много технических индикаторов, отражающих волатильность. Историческая волатильность - это прошлое. Оно важно и интересно. Однако, гораздо более важно и интересно знать не только то, что происходило в прошлом, но и то, что происходит сейчас. И тут выступает на первый план подразумеваемая (ожидаемая) волатильность. Подразумеваемая волатильность показывает текущее настроение рынка (толпы) - это основа опционного трейдинга. Не то, что было час назад или даже 5 минут назад, а то, что происходит сейчас и то, чего рынок ждёт! И как раз на подразумеваемой волатильности основывается индикатор VIX. Не буду описывать детально как он рассчитывается - автор статьи это кратко изложил.
Способов использования показателя индикатора VIX довольно много. В Академии МФ на факультете опционов его показания в обязательном порядке учитываются при торговле. Однако, в данной статье авторы показывают способ использования индикатора не только для торговли опционами, а для определения момента разворота рынка (на примере S&P500). А такое знание может как минимум предохранить трейдера от необдуманных поступков и может быть интересно не только опционным трейдерам, но и трейдерам, работающим на акциях или валютном рынке.
