Короткие продажи: секреты быстрого обогащения кроются в правильном отборе акций

Луис Бейсиниз
Практически любая инвестиционная стратегия подойдет для извлечения прибыли на рынках, где наблюдается бычий тренд. Но они терпят неудачу, когда рынки начинают показывать неустойчивость, как это было совсем недавно. Практика показывает, что на медвежьих рынках выгоднее всего использовать технику коротких продаж (или short selling). В этой статье мы поговорим о том, как увеличивать свой капитал на 40%-50% и даже 60% в течение нескольких недель, а иногда и нескольких дней.
(ПРИМЕЧАНИЕ: данная стратегия НЕ подразумевает торговлю опционами, фьючерсами или какими-либо другими рискованными активами!)

“Короткие продажи” или игра на понижение – это отчасти “противоположное инвестирование”, отчасти “краткосрочное извлечение прибыли”. Этот подход позволяет извлекать значительную прибыль при помощи простой техники и за сравнительно небольшой промежуток времени.

Почему Уолл-Стрит не посоветует вам продавать
Аналитики Уолл-Стрит практически никогда не советуют своим клиентам продавать какие-то определенные активы фондового рынка. В лучшем случае они напишут какой-нибудь позитивно-нейтральный отчет, который будет восприниматься среднестатистическим инвестором как сигнал оставаться вне рынка (то есть актив останется непроданным). В очень редких случаях, если обзор по какой-либо компании будет совсем плохим, они могут сказать, что они “нейтральны” относительно акции данной компании.

Даже если у какой-то компании не радужные перспективы, представители Уолл-Стрит не будут заявлять напрямую о том, что необходимо продавать акции этой компании, потому что если они это сделают, то это будет одна из тех компаний, которая не пользуется их инвестиционными банковскими услугами. А кому нужны советы и услуги инвестиционного банка больше, чем компании, у которой дела идут из рук вон плохо?

Когда вам нужно узнать, акции каких компаний находятся под давлением, Уолл-Стрит вам не товарищ. Они будут скрывать эту информацию от вас и других инвесторов. Они не хотят, чтобы вы были в курсе следующих моментов.

Короткие продажи: секрет быстрого обогащения
Падение на фондовом рынке всегда происходит намного быстрее, чем рост. Надеюсь, мне не нужно напоминать вам о том, как быстро обрушились рынки во время финансового кризиса 2008-2009 годов.

История показывает, что за последние сто лет фондовый рынок рос в среднем на 11% в год. Однако бывало, что акции отдельных компаний падали в цене более чем на 11% за один день! Так зачем ждать целый год, чтобы получить такую прибыль от роста акций, если вы можете получить ее за считанные дни от их падения? И вы на самом деле можете это сделать. Представьте себе, что вы можете, например, заработать 54% сразу же при овале цен на определенные акции. Тем, кто зарабатывает на росте цен на акции, понадобилось бы 5 лет.

К сожалению, слишком многие инвесторы сбиты с толку, когда дело касается “коротких продаж ”. Но в этом нет ничего сложного. Короткие продажи – это просто действия, направленные на извлечение прибыли из падения цен на акции. Более того, для тех трейдеров, которые используют данную технику торговли, существует много способов заработать, даже во время бычьего тренда.

В чем ценность коротких продаж? Данная техника может быть ценной во многих аспектах. Например, вы намереваетесь торговать на понижение. На это может быть несколько причин: вы чувствуете, что продажи компании достигли своего пика, или что ее прибыль окажется хуже ожиданий, а может у компании появилось слишком много долгов или успешных конкурентов, или темпы производства в данной компании вдруг резко снизились, или ее акции просто переоценены. Короткие продажи позволяют вам извлечь прибыль из подобных ситуаций без помощи опционов и других деривативов.
Конечно же, опционы могут дать вам кредитное плечо, чего не скажешь о коротких продажах (КП), однако у опционов есть один серьезный недостаток - временная (или срочная) премия. Это значит, что когда вы покупаете пут-опцион, вы можете ничего не заработать, если падение базового актива начнется после истечения опциона, разве что цена актива упадет значительно и в течение относительно небольшого срока до истечения опциона.

Преимущества:
•У КП нет временных премий. Вы можете держать короткую позицию открытой сколько угодно.
•Еще одна причина, по которой стоит “шортить”, это хеджирование вашего инвестиционного портфеля. Возможно, в вашем инвестиционном портфеле находится значительная часть акций. Если широкий рынок демонстрирует снижение, то же самое происходит и с большинством купленных вами акций.

Когда вы “шортите” несколько акций, или даже рыночный индекс, то вы позволяете потенциальной прибыли по этим коротким позициям компенсировать убытки от снижающейся стоимости тех акций, которыми вы владеете. Например, если вы владеете акциями компаний, занятых разработками в сфере высоких технологий, то вам нужно продавать Nasdaq 100 (символ QQQQ), чтобы снизить риски по ним.

Если вы хотите снизить риски по так называемым “голубым фишкам”, то вам нужно “зашортить” или Dow (Доу Джонс) через индекс DIA, или S&P 500 через индекс SPY. Оба индекса высоколиквидные и доступные для торговли. Но, пожалуйста, примите во внимание тот факт, что мы не рекомендуем “шортить” индексы Dow и S&P 500 по какой-либо другой причине кроме хеджирования. Эти индексы отображают состояние лучших компаний США, тогда как играть на понижение нужно применительно к акциям самым худших и проблемных компаний.

На самом деле некоторые инвесторы иногда прибегают к стратегии покупки акций сильных компаний в определенном секторе и к игре на понижение по акциям слабых компаний данного сектора. Например, покупают акции Wal-Mart и “шортят” акции Kmart, или покупают акции Exxon и “шортят” акции BP. Конечно же, если у вас медвежьи настроения относительно определенных иностранных биржевых индексов, вы можете играть на понижение по любому из них: у Японии символ EWJ, у Гонконга – EWH, у Швейцарии EWZ, у Мексики – EWW, и т д. Полный список биржевых индексов вы можете найти на сайте www.ishares.com.

Игра на понижение – инвестиции наоборот
Попросту говоря, короткие продажи (или игра на понижение) - это противоположность обычной сделке на фондовом рынке. То есть, если вы считаете, что акции определенной компании вырастут в цене, вы можете, например, открыть торговую позицию покупкой акций по $15 за штуку, и закрыть сделку продажей этих акции по $30 за штуку. Таким образом, вы заработаете $15 с одной акции.
Короткие продажи являются зеркальным отражением вышеописанной процедуры. То есть, если вы считаете, что акции определенной компании упадут в цене, вы можете, например, открыть торговую позицию продажей акций по $30 за штуку, и закрыть сделку выкупом этих акций по $15 за штуку. Таким образом, вы заработаете $15 с одной акции.

Но как можно продать то, чего у тебя нет?
Вот почему это называется sell short (в переводе с английского – “ играть на понижение, продавать на срок товары или ценные бумаги, которых нет в наличии”).

Но для того, чтобы продать акции, вам нужно выставить их на продажу на бирже, а для этого вам, прежде всего, необходимо взять их взаймы у вашего брокера. В теории, он одалживает вам определенное количество акций, чтобы вы смогли продать их, сыграв на понижение. Затем, когда вы выкупаете их обратно, акции возвращаются брокеру.

Два важных нюанса, которые необходимо учитывать при торговле акциями на понижение
Во-первых, по закону все сделки при торговле на понижение должны проводиться на маржинальном счете (счет клиента у брокера, по которому финансовые инструменты можно покупать в кредит (вносится только маржа); на счете необходимо иметь определенную сумму).
Во-вторых, так как сделки проводятся через маржинальный счет, запрещается использовать IRA, Keogh или другие пенсионные планы при торговле на понижение.

Что касается первого пункта, вам необходимо удостовериться, что у брокера есть те или иные акции, интересующие вас. Обычно у брокеров в наличии имеется достаточно большое количество акций. Поэтому самые значимые и ликвидные из них можно получить вполне легко.

Однако не все акции подходят для торговли на маржинальных счетах. К ним относится большинство мелких акций и акций иностранных (то есть не американских) компаний. Помимо этого, большинство брокеров налагают свои ограничения на маржинальную торговлю. Например, брокер может отказать в выдаче акций для игры на понижение, если их стоимость, скажем, опустилась ниже $5 или $3 за акцию. Зачастую они руководствуются тем, что “шортить” такие акции слишком опасно.

Быстрые прибыли и большие возможности
Так как акции всегда падают в цене значительно быстрее, чем растут, ваша прибыль может прийти к вам гораздо быстрее. Однако потолок прибыльности ограничен 100% (если конечно вы не используете кредитное плечо), потому что акции просто не могут потерять больше 100% собственной стоимости.

Еще одним плюсом игры на понижение является то, что рано или поздно весь рынок может начать снижение. Когда это происходит, медвежий тренд – ваш друг. Как показывают исследования, 3/4 всех акций следуют за трендом широкого рынка, что делает процентное соотношение выгодным для вас во время медвежьего тренда. Еще одно преимущество игры на понижение заключается в том, что вам нет необходимости вкладывать свои деньги в сделку. Вы просто используете средства на вашем счету как финансовые гарантии. Конечно же, если сделка окажется убыточной, то вам придется покрыть убытки за свой счет.

А теперь поговорим о недостатках игры на понижение
Конечно же, торговля на понижение сопряжена с определенными рисками. Во-первых, теоретически не существует лимита, которого могут достигнуть цены на акции. Мы говорим о теоретических рисках, потому что на практике акции никогда не росли в цене бесконечно долго. Однако противники данного подхода к торговле утверждают, что фактически это означает, что нет пределов тому, сколько денег вы можете потерять.

К счастью, у нас есть проверенный способ того, как в большинстве случаев избежать таких потерь. Мы рекомендуем придерживаться правила 25%. Каждый раз, когда рынок уходит против вашей короткой позиции (то есть поднимается) на 25%, закрывайте сделку, путем обратного выкупа акций. Никогда не ждите того, что рынок пойдет в вашу сторону. Впереди будет еще много возможностей для торговли. Быть успешным трейдером - значит иметь “план отступления” и придерживаться его. В крайнем случае, вы всегда сможете снова войти в рынок на понижение после того, как рынок возобновит медвежий тренд.

Еще один недостаток - "короткое сжатие" (или short squeeze). Это когда ваш брокер вынужден вернуть акции, которые он вам одолжил, их владельцу (то есть самой компании) по разным причинам. Это явление довольно редкое, но оно может произойти. В таких случаях вы просто вынуждены выкупить акции вне зависимости от их цены и вернуть их брокеру.

Также важно знать, что те, кто играют на понижение, фактически оплачивают дивиденды. Например, если определенная компания ежемесячно выплачивает $1 дивидендов, то в день их выплаты с вашего счета будет списано по одному доллару за каждую акцию. Поэтому не следует “шортить” акции с высокими дивидендами, за исключением случаев, когда фундаментальные данные по ним очень плохие или выплата дивидендов под большим вопросом.

Лучшие кандидаты для игры на понижение – компании с плохими фундаментальными показателями
Большинство сторонников игры на понижение основывают свои торговые решения на чистых догадках. У них появляются предчувствия того, что весь рынок идет вниз, или что те или иные акции переоценены.
У нас другой подход: Мы обращаем свой взор на компании, у которых проблемы. Чем больше проблемы, тем больше наши шансы заработать на падении.

Вот несколько критериев, которые мы используем для определения пригодности тех или иных акций для торговли на понижение:
•Должностное преступление, как в случае с индийской компанией Satyam Computer Services (NYSE: SAY) в 2009 году.
•Избыточные производственные мощности, как в случае с любыми акциями в компьютерном секторе 10 лет назад (лопнул ценовой пузырь).
•Антимонопольные проблемы. В 90-х годах такого рода проблемы заставили акции корпорации Microsoft (Nasdaq: MSFT) упасть в цене с $120 до $50.
•Большие задолженности, как в случае с акциями Ford (NYSE: F), General Motors и Chrysler во время кредитного кризиса.
•Потеря доли рынка, как было в случае с сетью магазинов розничной торговли Wal-Mart (NYSE: WMT), которая постепенно отделилась от компании Kmart доведя ее до банкротства, тогда как ее акции обесценились с$40 до менее чем $1 за акцию.
•Проблемы с имиджем целой индустрии, как это было в случае с нефтяными компаниями в результате нефтяной утечки в Мексиканском заливе у берегов США после взрыва на буровой установке, принадлежащей компании BP.
•Подозрение или уличение в мошенничестве или злоупотреблении положением.
•Избыточное предложение или перепроизводство.
•Неудачные попытки слияния компаний. В 2001 году после неудачного слияния Hewlett Packard и Compaq (HPQ) за несколько недель акции обеих компаний потеряли треть своей стоимости.

И это только часть списка, который можно продолжить. Каждый, кто хоть раз начинал свой собственный бизнес, знает, что есть много подводных камней.
В общем, в процессе ведения бизнеса все компании рано или поздно сталкиваются со спадами. И когда это происходит, смышленые инвесторы знают, как заработать на этом.