Марк Лихтенфельд
Когда серебро торговалось не далеко от уровня $48, я сообщил вам о том, что пришло время защищать свою прибыль. Я не имел в виду продажи или закрытие всех позиций по серебру. Мое предложение заключалось в покупке нескольких пут-опционов, чтобы зафиксировать прибыль, после того как серебро выросло в цене приблизительно на 180% за последний год.
Несмотря на этот разумный совет «специалисты» по рынку серебра набросились на меня с возражениями: они говорили мне, что я не знаю ничего о рынке цветных металлов и о “мыльных пузырях”, которые на нем возникают. На следующий день серебро вновь выросло в цене, достигнув максимума $49.52. Невероятно, но в течение следующих пяти торговых сессий серебро упало в цене на 30%. Те инвесторы, которые купили пут-опционы потеряли не более нескольких процентов своей прибыли, тогда как те, кто покупал серебро в течение последних двух месяцев, потеряли всю прибыль, так как не защитили ее.
Волатильность является ключевым компонентом цены опциона. Если базовый актив волатилен, то опцион будет более дорогой, а если на рынке базового актива волатильность низкая, то опцион будет дешевый…
Используем преимущество высокой волатильности для защиты прибыли
Подразумеваемая волатильность опционов по ETF iShares Silver Trust (NYSE: SLV) сейчас находится на уровне приблизительно 62%, неделю назад она была на уроне 49%, а месяц назад – 34%. Это означает, что сегодня колл-опционы более дорогие, чем они были неделю и месяц назад. А так как опционы дорогие, то мы будем продавать их. Вот несколько стратегий, которые дадут вам преимущество…
В примерах, приведенных ниже, я буду использовать ETF iShares Silver Trust как аналог серебра. Поэтому данные сделки можно использовать в качестве наглядных примеров. Давайте предположим, что каждая торговая позиция состоит из 10 контрактов (каждый контракт равен 100 акциям). Если вы считаете, что серебро успокоится немного и скорее всего останется в ценовом диапазоне в течение следующего месяца, то вы можете составить два кредитных спреда:
•Вы покупаете 10 июньских колл-опционов 40 по цене $1.32 каждый и одновременно продаете 10 июньских колл-опционов 36 по цене $2.81 каждый, в результате получается совокупный кредит $1.49 или $1490 для каждого из 10 контрактов.
•В то же самое время, вы покупаете 10 июньских пут-опционов 32 по цене $1.13 каждый и одновременно продаете 10 июньских пут-опционов 36 по цене $2.60 каждый, в результате получается совокупный кредит $1.47 или $1470 для каждого из 10 контрактов.
•Объединив две позиции, вы получаете совокупный кредит $2.96 или $2960 для совокупной позиции.
Во время истечения опционов в июне, если цена базового актива (в данном случае ETF) будет находиться на уровне между $33 и $39, то вы заработаете деньги. Максимальная сумма равняется кредиту по совокупной позиции, т.е. $2960. Если ETF закроется ниже $32 или выше $40, то вы потеряете максимум $1070.
Ниже показан график прибыли и убытков для данной позиции. Числа слева обозначают потенциальную прибыль или убыток. Числа снизу обозначают цену ETF. Красная линия показывает как много можно заработать или потерять на денной сделке в зависимости от того на каком уровне торгуется ETF.
Стратегии для «быков»
Существует еще несколько стратегий извлечения выгоды из повышенной волатильности и высоких цен на опционы. Вы можете купить ETF и продать колл-опцион «вне денег», это даст вам немного пространства для прибыли, если серебро начнет расти в цене. Если ETF превысит цену страйка, то у вас отзовут базовый актив (акции). Если вы продадите июньский колл-опцион 40 за $1.30, то покроете свои убытки, вернув деньги за ETF.
Если вы хотите получить серебро по более низкой цене вы можете продать пут-опцион. Например, вы можете продать июньские опционы 32 за $1.10. Если ETF опустится ниже $32 то вам назначат ETF по истечении. Но вы заплатите только $30.90 (32-1.10). Если ETF так и не опустится до $32, то вы просто заберете себе $1.10. Если вы медведь (торгуете на понижение), то вы можете сделать все наоборот – продать колл-опцион (или “зашортить” ETF) и продать пут-опцион «вне денег».
Обратите внимание, что подразумеваемая волатильность акций некоторых компаний занимающихся добычей серебра, таких как Coeur d’Alene Mines (NYSE: CDE), Pan American Silver (Nasdaq: PAAS) и Silver Wheaton (NYSE: SLW) также повышена. Но рост волатильности значительно ниже чем у iShares ETF. Если вы собираетесь извлекать выгоду из повышенной волатильности и цен на опционы, полагая, что они вернутся к нормальным уровням, придерживайтесь торговли ETF.
Перед тем как начинать торговать по данным стратегиям, необходимо осознать и принять все риски, связанные с торговлей опционами.
