Джим Уикофф
В мире торговли фьючерсами не существует идеального инструмента для управления капиталом. Тем не менее, покупка опционов на фьючерсы помогает снизить риски по фьючерсам на сумму, равную стоимости опциона. Покупка опционов имеет ряд преимуществ, но здесь речь пойдет не об этом.
В этой статье мы поговорим о защитных стоп ордерах для сделок на рынке фьючерсов (селл-стоп для длинных позиций и бай-стоп для коротких позиций). Это, конечно же, не идеальный, но достаточно эффективный способ решения одного из важнейших вопросов фьючерсной торговли: Когда нужно закрывать торговую позицию?
Прежде чем поговорить о преимуществах защитных стопов, хотелось бы сначала упомянуть один неприятный момент, о котором хорошо известно всем трейдерам со стажем. Он сводится к тому, что трейдеры торговых залов охотятся за стоп-лосс приказами. Это реальный феномен, под которым подразумевается, что “местные” трейдеры знают расположение большинства стоп приказов и пытаются “сбить” их (то есть заставить их сработать) и соответственно получить прибыль за счет убытков тех трейдеров, чьи стоп-ордера сработали. Нельзя сказать, что это противозаконно, и неважно, насколько это неэтично. Важно то, что это часть повседневной торговой деятельности на рынках фьючерсов. Эти трейдеры торговых залов (или их спонсоры) платят достаточно большие комиссионные за то, чтобы иметь возможность торговать в этом зале. Естественно, у них есть преимущество перед всеми остальными трейдерами. Более того, именно они создают рыночную ликвидность, которая так нужна все остальным участникам рынка.
Охота за стоп-приказами – это больше искусство, чем наука, потому что рыночные условия должны полностью соответствовать их усилиям, чтобы игра стоила свеч. Чтобы у “местных” трейдеров появилась возможность двинуть рынок в нужную и сторону, внешние фундаментальные факторы должны находиться практически в равновесии и не оказывать влияния на поведение цены.
Например, любой “местный” охотник за стопами, который желает заполучить чужие стоп-приказы, расположенные ниже текущей цены, потерпит неудачу, если на рынок будут оказывать влияние позитивные фундаментальный данные, потому что в этом случае рынок ожидает ценовой рост. Запомните, что ни одна группа трейдеров (даже “местных”) не может оказывать слишком сильное или слишком длительное влияние на рынок. Иногда, некоторым трейдерам всего лишь кажется, что они знают, где сосредоточены стоп-приказы. Но когда они двигают рынок в надежде “сбить” стопы, но не обнаруживают добычи, им приходится сами закрывать сделки в убытке.
Джон Клейст - один из моих давних друзей, который раньше торговал зерновыми на Чикагской товарной бирже – является многоуважаемым экспертом в области анализа рыков. Вот что он рассказал мне касательно охоты на стоп-приказы:
В последние 20 лет охота на стоп приказы была эффективной лишь на неликвидных рынках. Например, в наши дни это можно сделать на рынке свинины, в то время как на рынке соевых бобов или пшеницы это делать гораздо сложнее, не говоря уже о кукурузе. Ну и, конечно же, для того, чтобы успешно сбивать стопы, они должны располагаться недалеко от рыночной цены на уровнях, которые очень часто используются для постановки стопов большинством трейдеров.
Ну а теперь давайте перейдем непосредственно к преимуществам стоп-приказов. Как я уже говорил, самым большим преимуществом стоп приказа является то, что вы заранее знаете потенциальный риск по сделке. Если вы приняли правильное торговое решение, и ваша торговая позиция начала приносить прибыль, вы можете установить трейлинг-стоп, который будет автоматически изменяться на заданную величину по мере увеличения прибыли. Таким образом, зафиксированная прибыль будет увеличиваться до тех пор, пока трейлинг-стоп не сработает.
Что касается, того где именно следует располагать защитный стоп-приказ, открывая ту или иную торговую позицию, самый распространенный и эффективный метод заключается в том, чтобы найти уровень поддержки или сопротивления, который находился бы в пределах допустимого убытка по конкретной сделке. Например, трейдер решает открыть длинную позицию по фьючерсу на кукурузу, при этом он не желает терять более $250 от данной сделки, если сделка окажется убыточной. Поэтому ему необходимо найти технический уровень поддержки, который был бы приблизительно на 5 центов ниже текущей рыночной цены (то есть цены входа в рынок), и затем разместить свой селл-стоп приказ под этим уровнем.
Я обычно руководствуюсь этим методом, когда размещаю защитные стоп-приказы для своих сделок. Однако, я понимаю, что трейдеры торговых залов знают, где остальные трейдеры вероятнее всего разместят свои стоп-приказы. Поэтому я немного “меняю настройки” с учетом этого фактора. То есть я всегда размещаю свои защитные стоп-приказы немного ниже уровней поддержки и немного выше уровней сопротивления. Я руководствуюсь тем, что большинство трейдеров размещают свои стопы очень близко к уровням поддержки/сопротивления или на них, поэтому охотники за стоп-приказами собьют их, но мой они вряд ли затронут, так как он расположен подальше от этих уровней. Однако всегда есть вероятность того, что мой стоп все равно сработает, и тогда я потеряю немного больше.
