Часть 3
Карим Рахемнтулла
Все хорошо, когда на рынке опционов все развивается по вашему сценарию, позволяя вам зарабатывать деньги. Но что делать, когда ваша сделка оборачивается против вас? Приходится сокращать убытки, смягчая удар по капиталу.
В этой статье я покажу вам, как это делается с помощью двух стратегий – продажа «пустых»пут-опционов и «покрытых» колл-опционов (покрытый опцион "колл" - это опцион на покупку определенного актива, продавец которого имеет в наличии данный актив). Обе стратегии успешно применяются мной уже многие годы. Однако были и неудачи. Итак, давайте посмотрим, как вытащить себя из трясины убыточной опционной сделки.
Стратегия 1: покрытые колл-опционы
Сперва давайте сосредоточимся на том, что представляют собой покрытые колл-опционы. Такого рода сделки подразумевают покупку по крайней мере 100 акций определенной компании (базовый актив) с последующей продажей колл-опционов (один опционный контракт на каждые 100 акций).
Если рынок базового актива начнет снижение, премия по опциону начнет также снижаться. Но в зависимости от временного периода (интервала) сделки, можно получить более значительный убыток по базовому активу в реальных деньгах, чем по опционной позиции. Чтобы рассчитать текущее состояние вашей сделки относительно ее начального состояния, необходимо:
- Взять котировки рынка базового актива
- Взять котировки рынка опциона
- Вычесть текущую стоимость опциона из текущей стоимости базового актива.
- Сравнить полученный результат с начальной себестоимостью сделки.
Если новый результат, полученный в результате вычитания, находится ниже вашего порога допустимых убытков (например, 20%), то у вас есть несколько альтернативных вариантов:
· Держать позицию в надежде на то, что цена базового актива восстановится, позволив вам продать еще один опцион по истечении.
· Развернуть свою торговую позицию через обратный выкуп опциона и продажу акций (базового актива). Также можно выкупить обратно текущий опцион и продать еще один по более низкой страйк-цене, что позволит немного сократить потенциальный убыток.
Однако есть способ избежать подобных ситуаций. Для этого следует продавать колл-опционы “глубоко в деньгах” против своей позиции.
Стратегия 2: продажи пут-опционов
Когда трейдер продает пут-опцион на акции, он получает деньги (премию) за обязательство купить определенное количество акций по выбранной им страйк-цене.
Например, если вы продаете один январский пут опцион на акции Starbucks (Nasdaq:SBUX) со страйком $30, то вы обязуетесь купить 100 акций по цене $30 за акцию, если цена опустится ниже этого уровня по истечении опциона.
В теории, однако, вы надеетесь на то, что стоимость акции Starbucks не упадет ниже страйк цены по истечении опциона, позволив вам оставить себе премию безо всяких обязательств (ну, если конечно вы на самом деле не против заполучить определенное количество акций, и вас устраивает цена).
Однако не всегда все происходит именно так. Если акции компании упадут в цене так, что окажутся ниже страйк-цены $30 перед истечением опциона, стоимость этого пут-опциона возрастет, а для вас это будет означать потенциальный убыток.
Что делать в этом случае?
· Или выкупить обратно ваш пут-опцион, таким образом приняв убыток.
· Или подождать истечения в надежде на то, что цена базового актива восстановится и будет выше $30 на момент истечения опциона. Однако в этом случае вы рискуете потерять больше, если акции продолжат падать в цене.
Чтобы минимизировать потери, можно продать пут-опционы, которые находятся “глубже в деньгах” (то есть ниже, чем текущая цена базового актива), чтобы иметь больший запас падения цены.
С другой стороны, вы можете купить пут опцион по более низкой цене исполнения, что позволит снизить потенциальный убыток, если акции будут дешеветь. Учтите, что те деньги, которые вы потратите на покупку пут-опциона, сократят вашу потенциальную прибыль или увеличат потенциальный убыток в зависимости от стоимости акции по истечении опциона.
Решение достаточно простое: продавайте пут-опционы только на те акции, которыми вы бы не отказались владеть. В этом случае вы не будете беспокоиться по поводу падения цен на акции, потому что сможете купить их по привлекательной цене.
