Часть 2
Ли Лоуэлл
Представьте себе, что вы зашли в свой любимый магазин, а там надпись: “Скидки 30%!” А чуть ниже еще одна: “И мы заплатим Вам за покупку!” Вы скажете: “Я покупаю что-то со скидкой, и мне еще платят за это? Звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой”.
Конечно же, в магазинах такого не случится, а вот на фондовом рынке вполне возможно с помощью малоизвестной профессиональной стратегии торговли опционами под названием “продажи пут-опционов”. Многие инвесторы слышат слова “пут”, “опцион”, “продажи” в одном предложении, и сразу теряют интерес. Мол, слишком сложно, запутанно, а иногда и пугающе звучит. Вот такой миф и ходит в инвесторских кругах.
Давайте разрушим этот миф! Продажи пут-опционов не так тяжело осуществить, как кажется на первый взгляд. На самом деле, эта стратегия проще, чем многие инвестиционные методы. Более того, это одна из наиболее эффективных и прибыльных торговых стратегий, которые можно использовать на рынке опционов по любому базовому активу.
Большинство инвесторов-обывателей даже не подозревают об этом, но профессионалы знают и используют эту стратегию в своей торговой деятельности. В данной статье я кратко опишу, как с помощью данной стратегии можно извлекать прибыль.
Итак, когда вы открываете торговую позицию “пут-селл” (продаете пут-опцион), вам не нужно покупать или продавать акции. Эта стратегия не имеет ничего общего с облигациями или валютами. Более того, нет никаких сложных параметров сделки, подобно тем, которые используются в других опционных стратегиях. Суть в том, что вы в любом случае заработаете немного денег, и в конечном итоге, возможно, еще инвестируете в ту или иную компанию по смешной цене (со скидкой, так сказать). Все что вы пытаетесь сделать, так это купить акции определенной компании по выгодной цене. И вы получите прибыль только за то, что вы попытались купить эти акции.
Не знаю, как для вас, а для меня это звучит интригующе. Эта стратегия работает на медвежьем, бычьем или боковом рынке. Это стандартная стратегия, направленная на покупку акций, но слегка модернизированная.
Как продать пут-опцион?
Хотите купить акции той или иной компании, но цена кусается? Большинство инвесторов просто сидят и ждут, пока акции не упадут в цене. Но более проницательные инвесторы знают, что они могут войти в игру в любой момент через продажу пут-опциона на эти акции. Итак, необходимо сделать следующее:
· Выбрать рынок акций
· Определить, по какой цене вам было бы выгодно купить эти акции
· Проверить текущие цены на пут-опционы. Например, если акции торгуются на уровне $20 за акцию, а вы хотите купить их по $15, просто необходимо выбрать пут-опцион с подходящим месяцем истечения и ценой исполнения, равной $15.
· Выбранный пут-опцион необходимо продать. Так как каждый опционный контракт заключается на покупку/продажу 100 акций, то несложно посчитать, что для приобретения 500 акций необходимо продать 5 таких пут-опционов.
Когда вы открываете такую сделку, вы обязуетесь купить выбранные вами акции по указанной цене, когда опцион истечет. Поэтому всегда следует учитывать этот фактор при продаже таких опционов, чтобы рассчитать свои силы. Например, если вы продаете два пут-опциона со страйком $15, то вам необходимо иметь в наличии $3000 ко времени истечения опционных контрактов, чтобы покрыть стоимость всех акций ($15 x 200 акций = $3,000).
Также примите во внимание, что эта сумма должна быть у вас на торговом счете уже в момент открытия сделки в соответствии с маржинальными требованиями брокера. Это сделка типа “купил сейчас, а заплати позже”. То есть вы откладываете покупку акции до тех пор, пока на рынке не реализуется определенный сценарий.
Пока вы ждете, покупатель ваших опционов платит вам за каждый контракт, который вы продали. То есть вы получаете так называемую “премию”, которая зачисляется на ваш торговый счет (чем ближе дата истечения опциона, тем больше денег вы получите от продажи таких опционов). А в это время инвесторы-обыватели будут просто сидеть и ждать ценового падения, не заработав при этом ни копейки.
Эта стратегия оплачивает вам попытку заключить выгодную сделку
В день истечения опционных контрактов у вас будет две альтернативы:
· Если цена базового актив (акции) будет торговаться ниже $15 за акцию: По каждому проданному вами пут-опциону вы будете обязаны купить 100 акций по $15 за штуку. Но ведь эта сделка и была вашей целью, не так ли? Вы получили акции с 25% скидкой. Помимо этого, вы получаете премию, которую заплатил вам покупатель ваших опционов. Акции появятся на вашем торговом счете в ближайший понедельник после истечения опционов. Теперь это будет обычная длинная позиция по купленным вами акциям. В этом случае управление этой торговой позицией не будет отличаться от всех остальных сделок, открытых вами на фондовом рынке. Вот почему важно выбрать подходящую цену, по которой вы готовы купить те или иные акции.
· Если базовый актив (акции) будет торговаться выше $15 за акцию: В этом случае пут-опцион просто истечет без последствий (ситуация, при которой опцион на дату истечения не имеет ни внутренней, ни временной ценности). В этом случае вы не будете обязаны покупать акции, но премию все равно сможете оставить себе. То есть вне зависимости от результата вы получаете премию, только за то, что попытались купить акции по выгодной для вас цене.
Теперь давайте развеем еще один миф.
А не рискованно ли это?
Как я уже говорил, многие инвесторы пугаются таких стратегий, потому что им кажется, что эти опционные стратегии очень рискованны. Но продажи пут-опционов ничем не рискованнее обычной покупки акций. Когда вы покупаете акции на фондовом рынке, вы рискуете всеми деньгами, вложенными в сделку. Когда же вы продаете пут-опцион, вы тоже обязываете себя купить акции, но уже по более низкой цене, поэтому если вам все же придется купить акции, вложения в сделку будут менее значительными.
Разница еще и в том, что при прямых покупках акции никто не платит вам за это, а вот при продажах пут-опционов платят. Поэтому продажи пут-опционов - это еще один (более выгодный) способ инвестиций в акции, только через опционный рынок.
Многие брокеры утверждают, что продажи пут-опционов более рискованные, чем покупка акций (поэтому они требуют от клиентов более значительных сумм на торговом счете). Однако риск появляется только тогда, когда вам приходится покупать эти акции. И даже в этом случае вы просто будете держать длинную позицию, с точно такими же рисками потерять всю вложенную сумму.
Конечно же, в самом худшем случае, компания может обанкротиться, и тогда ее акции обесценятся. Однако почему-то брокеры не предъявляют никаких дополнительных требований к простым покупателям акций.
Важно знать следующее
Многие инвесторы-обыватели не знают о существовании такой стратегии, как продажи пут-опционов. Но вне зависимости от текущего бизнес климата, она работает на любых рынках. Но не все брокеры позволяют своим клиентам осуществлять продажи пут-опционов. Поэтому перед началом работы необходимо удостовериться в том, что вы можете продавать пут-опционы. Если нет, то необходимо получить разрешение или найти подходящего брокера.
Комментарий Александра Комарских, руководителя Кафедры опционов: Профессиональный трейдинг отличается от любительского ("хобби") тем, что часто для достижения цели используются разные инструменты и методы. Они могут быть и простыми и сколь угодно сложными. В статье описывается приём, используемый обычно именно профессионалами - продажа опционов Put для получения прибыли в стратегии, допускающей переход в чисто инвестиционную позицию.
Если говорить строго, то название статьи немного неточно отражает суть стратегии. По той простой причине, что в результате работы по этой стратегии весьма вероятен вариант, когда акции вообще не удастся купить. Плохо ли это? Для достижения цели - покупка акций по минимальной цене - плохо. Могут быть ситуации, когда акции действительно необходимо купить. Однако, с точки зрения трейдера-спекулянта, это хорошо - потому что прибыль по стратегии постоянно получается (если используется цепочка продаж).
Автор статьи немного неправ неправ в том, что инвесторы не знают этой стратегии. Уже много лет в Академии МФ на тренинге "Опционы с нуля" освещается эта стратегия, которую правильнее отнести к торгово-инвестиционной. Первая часть работы по стратегии - это получение прибыли от истечения "голых" проданных опционов Put. Вторая часть работы - когда (а рано или поздно это случается) опционы будут предЪявлены к исполнению и мы получаем на счёт позицию по купленным акциям. И затем получаем прибыль уже как инвесторы.
Важно помнить, что данная стратегия хорошо работает на растущем рынке. К сожалению, в настоящее время рынок падающий. По этой причине можно получить на момент исполнения опциона такую ситуацию, когда акции будут куплены настолько дорого (по отношению к текущей цене), что текущий ("бумажный") минус будет очень значителен.
