Александр Грин
Как раз за несколько недель до того, как рынок акций достиг своей нижайшей точки в начале 2009 года, я написал статью под заголовком «Один из лучших сигналов на покупку за 51 год». Она стала одной из самых читаемых наших колонок в том году; кроме того, ее множество раз перепечатывали другие издания.
Я не знаю, сколько читателей доверилось моим аналитическим выкладкам в тот момент. В мире бизнеса царил жесточайший кризис, и уровень настроений инвесторов, по словам Джеда Клампетта, были ниже, «чем челюсть хряка в базарный день».
Но те, кто купил акции по моей рекомендации, в последующие месяцы сделали кучу денег: рынок вырос практически в два раза, если сравнивать минимум 2009 и максимум этого года.
Сейчас, и причем только второй раз за последние 53 года, этот поразительный сигнал вновь дает о себе знать. Ниже вы найдете объяснение тому, что же это такое и почему стоит сделать ставку на этот один из самых лучших и самых аккуратных сигналов в истории биржи.
Доходность рынков: акции против ценных бумаг Казначейства США
В первой половине ХХ века, инвесторы сделали для себя открытие, что если покупать акции, когда их доходность превышает доходность ценных бумаг Казначейства США со сроком погашения 10 лет, то прибыль по ним фактически гарантирована.
И прибыль эта была огромна. Такому положению вещей было свое логическое объяснение. Степень риска акций превышает степень риска облигации. И, естественно, держатели первых хотели получать больше в качестве компенсации за повышенную волатильность и возможные потери.
Эта система работала безупречно до 1958 года, а потом – сбой. Почему? Да потому что за все последующие годы доходность по акциям никогда не превышала доходность по ценным бумагам Казначейства.
Публичные компании стали отдавать предпочтение использованию потоков наличности для финансирования биржевых операций и слияний, а не для выплаты дивидендов держателям акций. Доходность по акциям упала, и большинство аналитиков решило, что индикатор перестал действовать: доходность по облигациям всегда будет больше.
И правда. Финансовый кризис вроде бы подтвердил эти предположения, но два с половиной года назад вновь случилось то, о чем уже стали забывать. Имея возможность оглянуться назад, мы опять увидели замечательный шанс на покупку. А сегодня еще раз, благодаря головокружительному росту государственных облигаций и шоку, который пришлось пережить рынку акций. Второй раз с 1958 года доходность по акциям выше доходности по облигациям.
Какая удача. Как я и писал, ценные бумаги Казначейства США со сроком погашения 10 лет дают 2,07%, S&P 500 – 2,16%. Конечно, индекс S&P 500 стал использоваться только с 1957 года. А до этого времени инвесторы пользовались индексом Dow. И что же? Доходность по нему еще выше – 3,24%.
История учит: акции – отличнейшее долговременное вложение
Если ссылаться на историю, то стоит, безусловно, отдать предпочтение акциям перед облигациями из-за длительного отсутствия достойного внимания к первым. То, что рост ВВП будет вялым, - правда. Но рынок акций, особенно тех, по которым будут выплачиваться дивиденды, к удивлению и шоку инвесторов, сработает в исключительной манере.
Конечно, никто не может дать стопроцентной гарантии, когда речь заходит о покупке акций. Но давайте вспомним знаменитое изречение Патрика Генри: «Только по прошлому можно судить о будущем».
Удачных инвестиций!
