Солнечная энергетика и будущее First Solar

Компания First Solar (NASD: FSLR) - является одним из мировых лидеров в производстве фотоэлектрических (PV) солнечных модулей, а также ведущим поставщиком комплексных солнечных фотоэлектрических систем. Создавая чистые возобновляемые источники электроэнергии по конкурентным ценам, компания выступает с экономической и экологически жизнеспособной альтернативой ископаемому топливу. First Solar служит эталоном среди конкурирующих компаний, управляя производственным циклом с момента производства до окончания срока службы систем, включая утилизацию.

Головной офис компании находится в городе Темпе, штат Аризона. С 25 октября 2011 года компанию возглавляет Майк Ахэрн. Официальный сайт и страница инвестора.

О компании

История
Основал компанию Гарольд А. МакМастер (1916-2003).

Это был ученый и предприниматель, автор более 100 патентов и создатель четырех компаний. Юный Гарольд начал изобретать ещё в детстве. В 10 лет он построил молотилку для размола зерна, в 12 смастерил свой первый автомобильный двигатель. Первый патент он получил в годы Второй мировой войны, когда изобрел перископ для штурмовой авиации. Первую компанию Гарольд А. МакМастер основал в 1948 году, когда разработал технологию производства ударопрочного стекла и внедрил это в производство. Также его авторству принадлежит разработка новых типов роторных двигателей.

Позже МакМастер начал работать над технологией получения электроэнергии от солнца.

В 1984 году он создает компанию Glasstech Solar для производства солнечных батарей. Его идея состояла в изменении покрытия ячеек солнечных батарей. После того, как он потратил на исследования $12 миллионов, он разочаровался в существующей тогда идее использования аморфного кремния, которую оплачивали инвесторы, вкладывающие в солнечные батареи. Он был вынужден привлечь новые $15 миллионов инвестиций и в 1990 году создал Solar Cells Inc. Теперь он разработал отличную от прежней технологию тонкой пленки, где в качестве основы используется теллурид кадмия. В 2010 году на долю этой технологии приходилось 6% от всех солнечных батарей, выпускаемых в мире.

В момент создания Solar Cells Inc. имела прототипное производство. В 1995 году в компании появился новый президент, при котором выросла капитализация компании, что стимулировало исследования. Компания стала лидером отрасли, где используется технология тонкой фотогальванической пленки. В 1999 году True North Partners LLC купила контрольный пакет акций Solar Cells Inc., и переименовала компанию в First Solar.

Компания сегодня: цифры и факты:

созданная в 1999 году, производит товарную продукцию с 2002 года;
IPO прошло 17 ноября 2006 года. (Обыкновенные акции компании торгуются на фондовой бирже NASDAQ под символом FSLR, входят в индекс S&P500);
капитализация сегодня составляет $3,43 млрд, в компании работает 6100 сотрудников;
компания достигла снижения производственных затрат в отрасли в расчете на ватт себестоимости продукции, преодолев $1 за ватт в 2008 году; в течение третьего квартала 2011 года себестоимость составила $0,74/Ватт;
в июле 2011 года достигла 17,3% эффективности, побив рекорд, установленный Национальной лабораторией возобновляемых источников энергии (США);
является участником 18-ти отраслевых ассоциаций на территории Северной Америки и 17-ти - на территории Европы и Азии, которые разрабатывают, внедряют, производят и реализуют альтернативные источники электроэнергии;
занимает шестое место в списке 50 самых инновационных компаний;
в 2011 году заняла первое место в списке Forbes Америки "25 самых быстрорастущих технологических компаний";
к концу 2012 года ожидает выпустить продукцию общим объемом около 2.5GW;
первой в фотоэлектрической индустрии разработала модель по сбору и утилизации отработанной продукции;
достигла наименьшего показателя по выбросу углеродных компонентов в отрасли и быстрого возмещения энергетических затрат для любого продукта выпускаемого на рынок, измеряющегося на основе жизненного цикла;
начиная с 2012 года основной бизнес будет сосредоточен на инжиниринге.

География производства

Международный рынок
Солнечная энергетика - довольно молодая отрасль экономики, которая стабильно развивается. Сегодня это производство присутствует во всем мире, а лидерами отрасли являются США, Китай, Тайвань, Германия, Япония и Корея.

Первая десятка
В ежегодном рейтинге исследования рынка фотоэлектрической отрасли, которое проводит издание Photon International, мировое производство фотоэлектрических элементов и модулей в 2009 году составило 12,3 ГВт. На первую десятку производителей приходится 45%. В 2010 году рост поставок солнечных модулей удвоился.

По данным иследования PVinsights, возглавила рейтинг китайская компания Suntech. Большинство компаний первой десятки ведущих производителей фотоэлектрических модулей удвоили свои продажи в 2010 году, а продажи пяти составили выше одного гигаватта мощностей.

Несмотря на ежегодный рейтинг, указаный выше, ежеквартальный рейтинг может указывать, что компания может обеспечить особые условия, которые подкрепляются корректировкой цен, льготными правительственными тарифами, изменением погодных условий и т.д.

Во II квартале 2011 года First Solar восстановил первое место в чемпионате компаний производителей солнечных модулей. Согласно этим результатам, следует заметить преимущество тонкопленочной технологии американского производителя, более централизованный рынок солнечных модулей, рост китайских компаний, рост количества производимых мощностей.

Миссия, стратегия и ценности компании

Своей миссией компания выбрала долгосрочные ориентиры, позволяющие миру работать на чистой и доступной солнечной энергии.

Стратегия:

уменьшить расходы на получение солнечной электроэнергии до приемлемого уровня путем развития технологий, качества работы и масштабов производства;
использовать ценовую политику, адаптивные модели бизнеса и партнерские отношения для расширения рынков сбыта;
миграция из субсидированных рынков за счет использования глобализации;
совершенствование технологий для снижения себестоимости продукции;
поддержание финансовой дисциплины, что обеспечивает высокую доходность на вложенный капитал;
уменьшение зависимости от скудных природных ресурсов и сокращение выбросов парниковых газов, что улучшает состояние окружающей среды.

Основные ценности:

безопасность прежде всего;
экологическая ответственность;
оригинальные люди;
тесные отношения с клиентами;
непрерывное совершенствование;
оригинальные результаты.

Бизнес компании

Бизнес компании разбит на два сектора: производство продукции и оказание услуг (PRODUCTS & SERVICES).

Производство продукции (Products)
Производственный сектор представляет два отделения: производство PV модулей (PV Modules) и инжиниринг фотоэлектрических систем (Utility-Scale PV Systems) - основное направление деятельности компании.

PV модули (PV Modules)
First Solar производит тонкопленочные фотоэлектрические модули с использованием современной технологии полупроводников. Системы, использующие солнечные модули, генерируют электричество без воды, выбросов в атмосферу, или отходов, и имеют самый быстрый период окупаемости энергии.

Оставаясь мировым лидером при производстве PV модулей с более чем 3.8 гигаваттами (GW) рабочих установок во всем мире, First Solar продолжает расти, наращивая производство более чем на 1GW модулей ежегодно, при этом значительно наращивая коэффициент производительности выпускаемых модулей.

Модуль PV серии 2 (FS Series 2) был первым модулем, который перешел барьер себестоимости производства за $1/ватт — превосходя при этом по качеству существующие модули, имеющиеся на мировом рынке.

В 2010-м First Solar представил Модуль PV серии 3 (FS Series 3) — новое прогрессивное решение конструкции. Особенности этого модуля:

новые мощности модулей до 85-87 Ватт;
более высокая эффективность за счет переработанной электрической схемы;
повышен на 50% минимальный порог напряжения;
внедрен новый разъем соединений, что увеличивает проводимость.

Особенность всех модулей First Solar проявляется в их преимуществе перед кристаллическими кремниевыми солнечными модулями с теми же самыми номинальными мощностями в реальной среде. А также улучшенная производительность на месте эксплуатации, простота установки, соответствие сертификации качества по стандартам ISO 9001:2008 и экологическим стандартам ISO 14001:2004.

Инжиниринг фотоэлектрических систем (Utility-Scale PV Systems)
First Solar инжиниринг предлагает под ключ PV станции, которые могут монтироваться на земле или использоваться в коммерческих и промышленных проектах на крыше.

В некоторых регионах, в том числе США и Канаде, First Solar предоставляет услуги клиентам и независимым производителям электроэнергии (НПЭ) с полной системой решений PV систем (First Solar system solutions); а также проектирование, закупку и строительство (ЕРС); техническое обслуживание (О&M) в течение всего срока реализации проекта. Клиенты First Solar могут выбрать подходящий уровень сотрудничества для удовлетворения их конкретных потребностей.

First Solar system solutions (системные решения) включают услуги для объединенных энергосистем, независимых производителей электроэнергии (НПЭ), генерирующих компаний и разработчиков коммунальных проектов — принося электроэнергию в фирмы и сообщества во всем мире. First Solar также разрабатывает интегрированные автономные приложения.

Проекты PV First Solar - один из самых быстрых способов добавить требуемую мощность к эксплуатируемой сети. Такая репутация устойчивости и опыт позволили компании активно внедрить производимую солнечными модулями электроэнергию в существующие коммунальные мультигигаваттные проекты.

Сервис (Servises)

Сектор сервиса представлен отделами Проектирования, закупки и строительства (ЕРС); Технического обслуживания (О&M) и Утилизации.

Проектирование, закупки и строительство (ЕРС)
Команда этого отдела стала проверенным партнером на конкретных участках при проектировании, получении разрешений, строительстве, вводе в эксплуатацию, а также установке и сопровождении систем. На их долю приходится реализация, строительство и ввод в эксплуатацию нескольких крупнейших PV электростанций в Северной Америке, каждая из которых завершена в срок и в рамках бюджета.

В дополнение к экономии бюджетных средств и эффективному проекту команда EPC гарантирует сохранность окружающей среды. Задолго до начала строительства для работы привлекаются археологи, ботаники, биологи, а также другие эксперты-экологи, чтобы убедиться, как каждый проект учитывает культурные и экологические проблемы, и отвечает законодательству на федеральном и муниципальном уровне.

Техническое обслуживание (О&M)
First Solar - надежный партнер, который продолжает сотрудничество после того, как электростанция создана и введена в строй. Цель отдела технического обслуживания состоит в максимизации финансовой окупаемости. Это проявляется в оказании помощи при эксплуатации, поддержке и сохранении высоких промышленных стандартов. Чтобы достигнуть этой цели, First Solar разработало специфичные для этого процедуры, создает документацию для каждой отдельной электростанции, гарантируя поддержку компании.

Благодаря формирующейся инфраструктуре, диагностика и решение проблем с оборудованием производятся в течение нескольких часов. Они включают:

центр эксплуатации сети, который располагается в городе Темпе, штат Аризона;
усовершенствованную аналитическую диагностику посредством электронного приложения “слежения”;
клиентский веб-портал для каждой станции;
глобальную систему компьютерного обслуживания MaximoTM, которая записывает все действия всего эксплуатируемого оборудования;
программу обучения технического персонала;
программу экологии, здоровья, и безопасности (EHS), охватывающую соответствующие отраслевые требования, которыми управляют специалисты;
возможность непосредственной связи 24/7 с оператором глобальной сети;
автоматизированный аварийный сигнал и уведомление о событии выездным техникам и менеджерам;
доступность, мощность, и энергетический прогноз;
усовершенствованное обслуживание оборудования и методы анализа;
прямую связь с разработчиками, конструкторами и экспертами по станции;
сильные отраслевые требования к поставщикам.

Процесс эксплуатации отвечает нормативным требованиям NERC, WECC, CAISO, NEC, и EPA, обеспечивая безопасность клиентов компании.

Утилизация

First Solar принимает ответственность при реализации решений по утилизации солнечных модулей. Такая практика называется расширенной ответственностью производителя, и First Solar добровольно создала первую всеобъемлющую программу по сбору и утилизации. Эта программа действует бесплатно для клиентов компании. Все желающие избавиться от первых солнечных модулей могут приступить к этому в любое время, без дополнительных затрат. Основными целями программы являются максимальное извлечение ценных материалов для использования в новых модулях или других новых продуктах и свести к минимуму воздействие на окружающую среду.

Эта программа включает несколько пунктов:

финансирование: при продаже каждого модуля компания выделяет дополнительное финансирование для проведения дополнительных процедур по сбору и утилизации модулей. (Эти средства выделяются на доверенное лицо);
регистрацию;
условия;
упаковку;
утилизацию;
аудит.

Показатели деятельности и анализ акций First Solar

Финансовые показатели
Ориентируясь на заявление руководства компании, опубликовавшего результаты третьего квартала, чистый объем продаж по итогам 2011 года должен составить $2,8 - 2,9 млрд. Прибыль на акцию (EPS) ожидается в диапазоне от $5,75 - 6; консолидированная операционная прибыль в размере $575 - 600 млн.

Такой прогноз является следствием пересмотра предыдущих данных вследствие задержки финансирования некоторых проектов, погодными и другими факторами. Общая доля расходов в связи с повышением эффективности работы и модернизации оборудования в четвертом квартале приблизительно должна составить $0,75. В итоге, такой пересмотр привел к снижению стоимости акций в четвертом квартале.

В 2012 году компания прогнозирует рост объема продаж до $3,7 - 4 млрд., где на основной бизнес придется около $1,7 млрд. Прибыль на акцию (EPS) ожидается в диапазоне от $3,75 до 4,25, а консолидированная операционная прибыль составит $425 - 450 млн.

Компания ожидает получить от $0,9 до 1,1 млрд. денежного потока и инвестиции в основной капитал свыше $400 млн.

Своей основной задачей руководство First Solar считает независимое от субсидирования самостоятельное функционирование компании на рынке, и как результат - полное рыночное управление к концу 2014 года. Для чего сегодня создаются все условия.

Взгляд в будущее
Рост производственных мощностей (кривая роста).

увеличение в 2012 году производственных мощностей до 2,8 ГВт, исключая Вьетнам с одновременным увеличением эффективности движущих линий;

Ориентировочные цели для достижения устойчивости к 2014 году.

повышение эффективности движущих линий от 13,5 до 14,5 % и снижение себестоимости;
увеличение мощности благодаря подтвержденной NREL эффективности модулей 17,3%;

снижение себестоимости производства;

Стратегия роста

Технический анализ

First Solar - относительно молодая компания, и при этом выступает лидером целого сегмента энергетической отрасли. Учитывая растущую потребность мировой экономики в электроэнергии любой способ её производства всегда будет иметь спрос среди потребителей. С момента IPO компания успела вырасти в тринадцать раз и сегодняшняя существующая на рынке цена выглядит весьма привлекательной, учитывая накопленный потенциал и выросшую мощность генерируемой электроэнергии за эти несколько лет.

На долгосрочном графике сформирована волна вниз АВС. Движение цены за границы долгосрочного диапазона вниз привлекли дополнительный объем (1) и рост волатильности (2), что может говорить о проявлении интереса покупателей к существующей цене. С позиции чисто технического анализа цены акции визуальным сигналом для покупки является пробитие границы наклонного канала (НК) и разворот скользящих средних.

На среднесрочном графике наблюдается тренд вниз. Условия для роста с позиции технического анализа остаются такие же как и на долгосрочном графике: пробитие границ наклонного канала, разворот скользящих средних. Однако с позиции волнового анализа можно допустить формирование пятой волны вместо структуры авс. Ближайший уровень сопротивления по Фибоначчи 23% - 64.23.

Несмотря на двусмысленный прогноз, существующая цена акции выглядит довольно привлекательно для покупателей.

Учитывая вышесказанное, команда аналитиков землячеств трейдеров США и Канады положительно смотрит на акции компании First Solar и рекомендует их держать в портфеле инвестора.