Ларри Спирз
В то время как Dow Jones Industrial Average закончил 2011 год 5.5%-м ростом, 100 самых прибыльных акций, входящих в состав индекса Доу-Джонса (измеряется iShares Dow Jones Select Dividend ETF (NYSE: DVY)) прибавили около 12%.
На данный момент главный вопрос заключается в том, продемонстрирует ли рынок аналогичный рост в этом году.
К счастью, у нас есть замечательная стратегия, которая поможет нам увеличить прибыль даже в том случае, если рост на фондовом рынке будет не столь значительным.
Опционная стратегия: увеличиваем доходность с помощью покрытых колл-опционов
Если у вас есть желание и немного свободного времени, вы можете увеличить свои доходы от инвестиций в дивидендные акции в два, три и более раз благодаря проверенной стратегии торговли колл-опционами. Более того, вы можете заработать, даже если на рынке акции нет никакого прогресса.
Стратегия называется “продажи покрытых опционов”. Она достаточно проста в применении. Все что вам необходимо делать, так это продавать по одному опциону “вне денег” (когда цена страйк выше текущей цены на рынке базового актива) для каждых 100 акций, которыми вы владеете.
Опцион называют покрытым, потому что вы непосредственно владеете базовым активом (акциями). Получается, что, по сути, вы не вкладываете дополнительные средства в данную торговую позицию.
Все деньги, которые вы получаете за продажу колл-опционов, остаются у вас при любом исходе, независимо от того, куда пойдет цена базового актива. Эта “премия по опциону” добавляется к общей прибыли, таким образом увеличивая доходность ваших инвестиций.
Вот как это работает на практике. Например, предположим, что вы купили 300 акций компании Abbott Laboratories (NYSE: ABT), которые на этой неделе торгуются в районе $55.70 с дивидендами, равными $1.92 (или 3.45%) на акцию. Вы решаете увеличить доходность по данной позиции через продажу покрытых колл-опционов. Для этого вам необходимо продать 3 покрытых опциона (по одному на каждые 100 акций). Вы выбираете те из них, которые находятся вне денег. Выбираем опционы с ценой страйк 57.50. Они истекают 18 мая 2012 года. Таким образом, до истечения опционов остается менее четырех месяцев. Совсем недавно стоимость одного опциона составляла $1 на каждую акцию. Получается, что за один опционный контракт на 100 акций мы получим $100. Умножаем на 3 и получаем $300 за всю опционную позицию, минус вполне умеренная комиссия в размере $15.
Если стоимость акций так и не превысит $57.50 до 18 мая, вы получите и дивиденды, и премию за продажу опционов. Выходит, что помимо ежеквартальных дивидендов, равных $144, вы получите еще $285 от опционной позиции. Таким образом, вы почти утроите прибыль. Очень неплохо, не правда ли?
Если учесть тот факт, что данную процедуру можно повторять каждые 3 месяца, за год вы можете получить дополнительно $1140 к $576 дивидендов ($1.92 x 300 = $576). Таким образом, в данном примере совокупная прибыль составит $1716. Данная сумма эквивалентна годовому приросту, равному 10.26% ($1.716 / 300 x $55.70 = $16.710 = 10.269%).
А как насчет рисков?...
Что ж, если акции компании начнут обесцениваться, то вы потеряете столько же денег, сколько потеряли бы в любом случае, даже если бы не применяли опционную стратегию. Более того, при продаже покрытых колл-опционов вы в любом случае получаете премию, которая частично компенсирует потери в случае, если ситуация на рынке акций будет развиваться не в вашу пользу.
Более серьезные риски связаны с тем, что, возможно, вам придется продать акции по цене, которая будет выше текущей. Если в день истечения опционов (18 мая) стоимость акций ABT превысит уровень $57.50, и колл-опционы будут исполнены, вам придется продать акции по той (текущей) цене, что лишит вас части прибыли, которую вы могли бы получить от роста акций. Однако, учитывая текущую стоимость акций, вы все же получите прибыль, равную $1.80 на акцию (300 х 1.80 = $540).
Более того, вы получите $1.00 на акцию (всего $285) в качестве премии от продажи опционов. Таким образом, прибыль от каждой акции составит почти $3. Вряд ли это можно назвать плохим результатом.
Конечно же, в этом случае вы не получите дивидендов от ATB. Но вы можете продолжить извлекать прибыль из рынка акций компании Abbott Labs с помощью другой опционной стратегии, которая предполагает продажи обеспеченных пут-опционов (она будет подробно рассмотрена в следующей статье). Ее можно будет использовать до тех пор, пока цена не упадет до уровня, на котором будет выгодно снова купить акции.
Еще один способ применения стратегии покрытых колл-опционов
Эту стратегию можно также использовать для того, чтобы усилить инвестиционную привлекательность малодоходных акций.
Например, возьмем сеть розничных дисконтеров Family Dollar Stores Inc. (NYSE: FDO). Недавно стоимость одной акции данной компании составляла $53.83. Это неплохой кандидат в плане роста, учитывая все еще высокий уровень безработицы и неустойчивую экономическую ситуацию в США, что заставляет потребителей быть бережливыми и рассудительными в плане покупок.
Однако, компания выплачивает своим акционерам лишь по 72 цента в год (1.33%) за каждую акцию. Это маленькие дивиденды. Они не выглядят привлекательными для инвесторов.
Но благодаря продолжительному периоду рыночной волатильности, торгуя опционами на акции компании, можно заработать достаточно внушительную премию. Чтобы не быть голословным, приведу пример:
Aпрельский колл-опцион со страйк ценой $57.50 стоил $110 за контракт (это $1.10 за каждую из 100 акций), когда до истечения контракта оставалось 3 месяца, премия по нему на тот момент составляла почти $4.00 за акцию.
Таким образом, если вы купили 300 акций компании по текущей цене, заплатив при этом $16,149, а затем продали 3 колл-опциона с ценой страйк $57.50, то получается, что ежегодный доход по акциям FDO вырастет где-то до 9.5%, учитывая $330 прибыли от продажи опционов и $54, полученных в качестве дивидендов. А это уже совсем другое дело.
Данная стратегия является достаточно гибкой, так как можно выбирать опционы с различными ценами страйк и датами истечения контрактов. Более того, стратегия может приносить доход даже на тех рынках акций, где дивиденды не выплачиваются вообще.
Поэтому продажи покрытых опционов являются универсальным инструментом для наращивания прибыли в руках инвесторов фондового рынка.
Списки опционов для большинства акций можно найти на сайтах Google Finance или Yahoo! Finance. Большинство брокеров также предлагают своим клиентам эти данные.
