В.В.Соболев Южно-Российский государственный технический университет
Теория валютного курса соглашается с выводами денежной теории о влиянии роста денежной массы, инфляции и доходов на валютный курс, но вносит в нее существенную поправку на тенденции развития совокупного спроса и предложения в каждой из стран, определяющих реальный валютный курс. Их воздействие на реальный валютный курс, а через него и на номинальный, оказывается весьма противоречивым, что является одной из важнейших причин сложности точного прогнозирования валютного курса.
Из анализа области прогнозирования процессов курсообразования на макроуровне можно сказать, что в большинстве работ авторы ограничиваются построением линейных эконометрических макроэкономических моделей, в основе которых лежат гипотезы “эффективного рынка” и “рациональных ожиданий”. Однако имеющиеся противоречия и несовершенства в данных гипотезах часто являются причиной получения ошибочных результатов. Кроме того, данные модели не обеспечивают учета имеющих место изменений в структуре влияний фундаментальных индикаторов, а также учета отношения участников рынка к неопределенностям и противоречиям в развитии рыночных ситуаций. Это обозначает целесообразность разработки иных подходов и методов к задачам среднесрочного прогнозирования валютных курсов и фундаментального анализа макроэкономической динамики, которые обеспечивали бы решение данных задач с учетом имеющей место неопределенности в их развитии, связанной как со сложностью структуры связей фундаментальных макроэкономических индикаторов, нестационарным характером влияния одних фундаментальных индикаторов на другие, так и с субъективным восприятием и оценками участников макроэкономической динамики, а также влиянием на макродинамику поведения активных элементов системы [1].
Валютные курсы сегодня очень чувствительны к новостям. Например, новый раунд ФРС по QE поддержит ли экономику, и сохранение QE необходимо до снижения уровня безработицы до 6% или 5,5%. Можно неправильно понять рынок, потому что обычно мы смотрим на макроэкономическую статистику. Но не она сама, а реакция Центробанков на нее является ключевым фактором. С учетом операции Твист Федрезерв будет печатать по триллиону в год, возможно, в течение 3 лет — это очень большая сумма, хотя это может быть и предвыборная суета. Рост на рынках будет продолжаться, хотя макроэкономическая статистика будет и дальше выходить слабой. Чтобы меры ЕЦБ и ФРС дошли до реальной экономики, должно пройти больше времени.
Системный подход к прогнозированию валютных курсов предлагает использование при прогнозировании в первую очередь информационного анализа, а уж затем технического и фундаментального. Ведь до сих пор не создана действующая международная система регулирования колебаний валютных курсов, которая позволила бы снизить резкие колебания валют. Например, становится понятно, насколько проще прогнозировать возможное развитие ситуации для валют с фиксированным значением курса или в рамках заданного валютного коридора. Поскольку в этом случае возможность удержать объявленный курс находится в компетенции ЦБ страны. Хотя, возможна и такая ситуация, когда, исходя из существующих ресурсов и тенденций на рынке, власти будут не в состоянии удержать ранее объявленный курс.
Аналогичный вывод высказывает и Дж.Сорос [2], где он выражает мнение о более сложной природе рыночных процессов, понятии рыночного равновесия, и формулирует положения разработанной им теории рефлексивности. Дж.Сорос утверждает, что развитие рынка, безусловно, определяется фундаментальными факторами, но также верно и обратное – фундаментальные факторы определяются рынком, т.е. поведением участников рынка, их оценками и ожиданиями. При этом умение давать правильную оценку развитию рыночных ситуаций зависит от способности предвосхищать превалирующие ожидания участников рынка, а не от способности прогнозировать изменения в реальном мире. Необходимо выделить недостатки используемых эконометрических моделей макросистем, так как эти модели не обеспечивают учета имеющих место изменений в структуре влияний фундаментальных индикаторов, а также учета отношения участников рынка к неопределенностям и противоречиям в развитии рыночных ситуаций. Это обуславливает целесообразность разработки системных подходов и методов к задачам среднесрочного прогнозирования валютных курсов и фундаментального анализа макроэкономической динамики. При этом важно, чтобы системные методы обеспечивали решение проблемы с учетом неопределенности в развитии экономических процессов, обусловленной как сложностью структуры связей фундаментальных макроэкономических индикаторов, так и нестационарным характером влияния одних фундаментальных индикаторов на другие, субъективным восприятием и оценками участников рынка макроэкономической динамики. Системный подход к прогнозированию валютных курсов может быть достигнут посредством решения задач фундаментального анализа и прогнозирования макроэкономической динамики и валютных курсов в рамках создания информационной системы поддержки принятия решений.
Литература
1. Соболев В.В. Валютный дилинг на финансовых рынках/ Юж.-Рос. гос. техн. ун-т (НПИ). – Новочеркасск, 2009. – 442 с.
2. Сорос Дж. Алхимия финансов : Пер.с англ. – М.: “Инфра-М”, 1996. – 416 с.
