Короткий колл
А теперь давайте рассмотрим стратегию продаж опционов (короткий колл). Как мы только что выяснили, данная стратегия предполагает продажу колл опционов на акции, которые вы приобрели.
Помните, что покупатель колл опционов имеет право купить акции. Поэтому, если он все же решит их купить, вы будете обязаны их ему продать.
Такая стратегия является нейтральной по сути. В этом случае вам будет невыгодно наблюдать сильное движение цены на рынке базового актива в любую из сторон. Прибыль ограничена лишь премией, вырученной за продажу опционов, а вот риск неограничен. Если стоимость акций вырастет значительно, покупатель вашего опциона явно пожелает его исполнить. И тогда вам придется покупать акции по высокой цене, чтобы продать их ему по более низкой (оговоренной в сделке).
Рассмотрим пример. Допустим, вы считаете, что стоимость акций Dell Computer с большой долей вероятности останется практически неизменной. Если текущая стоимость базового актива составляет 21 за акцию, то вы можете продать февральский колл опцион с ценой исполнения 25 по $1 за акцию или $100 за опционный контракт (= 100 акций). Вот эти $100 и составляют максимальную прибыль от сделки.
Чтобы рассчитать уровень безубыточности для такой сделки, необходимо сложить цену страйк с премией: Цена страйк + Премия = Уровень безубыточности для сделки на продажу колл опциона.
В данном случае это 25 + 1 = 26. Если стоимость акций превысит уровень 26, то вы потеряете свою прибыль, равную $100.
Опять-таки, существует три возможных варианта развития событий по истечении контракта:
1. Стоимость базового актива находится выше цены исполнения (цены страйк). Если, допустим, цена достигнет уровня 30, то вам придется продать акции по $25 за штуку. Но так как у вас их нет в наличии, вам придется купить их на открытом рынке по $30 за акцию и затем продать по $25. Вы теряете $500 в результате исполнения контракта, но получаете премию в $100 от покупателя. Итого, чистый убыток составляет $400.
2. Цена базового актива совпадает с ценой исполнения. В этом случае, если стоимость акций останется на уровне $25 за штуку, то вероятность того, что покупатель не пожелает исполнять опцион, будет высока. А премия за покупку в размере $100 останется вам.
3. Ну и наконец, стоимость базового актива может упасть ниже цены исполнения. Предположим, что цена снизилась до $18 за акцию. В этом случае покупатель также не станет настаивать на исполнении контракта себе в убыток (исполнять по 25, когда дешевле купить на рынке за 18). Премия остается вам.
Продажа опционов на акции, которых у вас нет на руках, называется продажей непокрытых опционов. Как вы уже поняли, торговать опционами на акции, которых у вас нет, достаточно опасно. Если вдруг цена взлетит до $50 за акцию, вы потеряете аж $2500, так как будете вынуждены покупать акции на рынке за 50, чтобы продать их за 25. Конечно же, всегда можно выкупить опцион, который вы продали, тем самым избавившись от обязательств.
Короткий пут (продажа пут опционов)
Продажа пут опционов - это бычья стратегия. Имейте в виду, что покупатель пут опциона имеет право продать акции, поэтому в таком случае продавец опциона будет вынужден купить акции по заявленной цене, если покупатель решит исполнить опцион.
Данная стратегия рассчитана на ограниченную прибыль, но сопряжена с внушительными, хоть и ограниченными рисками, потому что стоимость актива не может упасть ниже нуля. В этом случае вам выгодно, чтобы базовый актив рос в стоимости, чтобы покупатель опциона не захотел его исполнять и оставил вам премию.
Уровень безубыточности рассчитывается так: Цена исполнения – Премия за пут опцион = Уровень безубыточности.
Предположим, вы считаете, что акции Cisco Systems (CSCO) вырастут в цене. Если стоимость базового актива находится на уровне 35, вы решаете продать февральский пут опцион с ценой исполнения 40 за $5 на акцию или $500 за весь опционный контракт. В данном случае, $500 – это максимальная прибыль от сделки. Уровень безубыточности равен 35 (40-5). На уровне 35 покупатель пут опциона исполнит опцион, и вы будете вынуждены купить акции по $40 за штуку, но так как мы получили по $5 премии за каждую акцию, в результате мы останемся при своих деньгах.
Существует три возможных варианта развития событий по истечении контракта:
1. Стоимость базового актива находится выше цены исполнения (цены страйк). Если, допустим, цена достигнет уровня 50, то покупатель пут опциона не станет его исполнять по 40, если можно продать по 50. Мы оставляем себе премию.
2. Цена базового актива совпадает с ценой исполнения. В этом случае покупатель опциона также вряд ли исполнит опцион, и мы оставим себе премию.
3. Ну и наконец, стоимость базового актива может упасть ниже цены исполнения. Предположим, что цена снизилась до $30 за акцию. Тогда мы будем вынуждены покупать по 40, когда они будут стоить на рынке всего 30. Потеря $1000. Но так как нам заплатили $500 премии, то чистый убыток будет $1000-$500=$500.
Покрытый колл
Наша последняя стратегия, по сути, похожа на короткий колл, разве что в этом случае у нас есть на руках базовый актив. То есть, мы продаем колл опцион на акции, которые у нас есть. Поэтому в случае негативного сценария нам не придется покупать его по невыгодной цене, чтобы продать по невыгодной цене. Получается, что мы вроде как ставим ограничение на рост стоимости актива и одновременно немного страхуем себя от риска снижения.
Продажа покрытых опционов – популярная стратегия среди опционных трейдеров и трейдеров фондового рынка, которые используют ее для генерирования дополнительного дохода в случаях, когда стоимость базового актива колеблется в узком ценовом диапазоне.
Уровень безубыточности рассчитывается так: Цена покупки актива – стоимость колл опциона = Уровень безубыточности.
Предположим, мы купили 100 акций Sun Microsystems по $32 за акцию и тут же продали февральский колл опцион с ценой исполнения 35 за $3 на акцию или $300 за опционный контракт. Уровень безубыточности - $29 (32-3).
Опять-таки, существует три возможных варианта развития событий по истечении контракта.
1. Стоимость базового актива находится выше цены исполнения (цены страйк). Если, допустим, цена базового актива достигнет уровня 45 в день истечения контракта, то мы не сможем продать их по этой цене, так как по условиям опционного контракта мы обязались продать их по $35. Поэтому у нас просто заберут наши акции по $35 за шутку. Но так как мы получили премию в $3 за акцию, то на самом деле мы продаем по $38. Тем самым мы ограничили себя от рисков в случае сильного роста.
2. Цена базового актива совпадает с ценой исполнения. В этом случае, если в день истечения акции стоят $35 за штуку, то покупатель не станет исполнять опцион, а мы оставим себе премию в качестве вознаграждения.
3. Ну и наконец, стоимость базового актива может упасть ниже цены исполнения. Если стоимость актива снизится до $25, никто также не станет исполнять колл опцион, чтобы покупать акции по 35, если на рынке они стоят 25. Поэтому нам остается премия.
Мы купили акции по 32, а это значит, что мы в минусе на 7 пунктов. Но так как опцион был продан по $3 за акцию, чистый убыток по совокупной позиции не 7, а 4 пункта. В данном случае, покрытый колл опцион немного защитил нас от просадки.
Эта стратегия популярна у консервативных трейдеров.
Итог
Как мы с вами уже убедились, опционы – это финансовые инструменты, предоставляющие трейдерам разнообразие в плане торговых стратегий и внушительную потенциальную прибыль. Новички обычно используют базовые стратегии покупки колл или пут опционов, чтобы получить возможность заработать неограниченную прибыль при ограниченных рисках. И даже несмотря на тот факт, что с помощью этих стратегий можно зарабатывать, новичкам следует помнить, что в этом случае шансы не в их пользу.
Надеюсь, что данная статья была полезной для вас, ну или хотя бы заставила вас заинтересоваться опционной торговлей.
Удачи!
