Как правило, плата за перенос позиции на следующий день SWAP воспринимается клиентами как дополнительная комиссия со стороны брокера, так как по абсолютному большинству валютных пар она отрицательна, то есть взимается с клиента. Однако по некоторым валютным парам вознаграждение за перенос позиции на следующий день является положительным, поэтому встречаются случаи, когда клиенты пытаются заработать на рынке FOREX в конце торговой сессии со среды на четверг, когда происходит начисление тройного свопа.
Чтобы понять, что происходит на рынке FOREX непосредственно перед начислением свопа, в первую очередь определим, что такое SWAP. SWAP – это заключение двух противоположных сделок, одна из которых закрывает уже открытую позицию, другая же переоткрывает сделку на такой же объем, но по цене, учитывающей плату за перенос позиции. Таким образом, банки и другие поставщики ликвидности на рынке производят процедуру перерасчета открытого интереса клиентских позиций (settlement) на момент завершения каждой торговой сессии.
Как правило, сделки трейдеров, которые пытаются использовать тройной SWAP, выглядят следующим образом: за 20-30 секунд до предполагаемого времени начисления SWAP, клиент покупает австралийский доллар, например, за доллар США, то есть открывает длинную позицию по паре AUDUSD, не обращая внимания на направление движения цены в данный момент. Через 10-15 секунд после начисления свопа клиент закрывает сделку, при этом происходит продажа австралийского доллара за доллар США. Важно понимать, что между инициированием данной транзакции и ее ликвидацией, т.е. в течение 40-50 секунд, проводится полный цикл settlement (сущность данной операции описана выше).
Если в указанное время котировка росла либо была неизменной, то клиент при закрытии сделки получает положительный либо нулевой результат, также ему начисляется положительный своп. В случае снижения котировки финансовый результат по сделке будет зафиксирован отрицательным, но, тем не менее, клиент получает доход в виде разницы от величины положительного свопа и небольшого убытка по транзакции и изъятых комиссионных.
Этот метод получения дохода существенно отличается от такого способа инвестирования, как CARRY TRADE. CARRY TRADE – это стратегия торговли на валютных рынках, сущность которой заключается в заимствовании валюты одной страны, процентная ставка по которой находится на низком уровне, и конвертация средств в иную валюту, доходность которой значительно выше. В данном случае трейдер получает доход в виде разницы процентных ставок по данным валютам. При выборе такого метода инвестирования, трейдеру необходимо иметь ввиду, что существует риск потерь от движения обменного курса по финансовому инструменту в неблагоприятном для него направлении.
На момент написания этой статьи депозитные ставки по австралийскому доллару существенно больше, чем ставки по займам доллара США, и в связи с этим баланс длинных позиций в паре AUDUSD существенно превышает баланс коротких. При закрытии каждой торговой сессии длинные позиции по AUDUSD закрываются, это приводит к появлению большого объема на продажу австралийского доллара, что, соответственно, приводит к снижению уровня BID и расширению спреда ввиду того, что уровень ASK остается практически неизменным. Затем, в момент переоткрытия данных позиций, то есть при обратной покупке австралийского доллара, цена BID повышается, что приводит к восстановлению спреда в прежних значениях.
Цены BID и ASK на ECN формируются при помощи так называемого «стакана» заявок. В стакан попадают заявки различного объема от поставщиков ликвидности, а также лимитные ордера клиентов брокера. Стакан заявок в произвольный момент времени выглядит следующим образом: заявки на покупку и продажу определенной валютной пары группируются согласно заявленной цене, лучшие цены BID и ASK отображаются на соответствующих графиках:
Для проведения процедуры закрытия дня (settlement) необходимо закрыть все позиции, а затем переоткрыть их с учетом начисленного свопа. Напомним, что закрытие сделок происходит встречным ордером, то есть для закрытия сделки BUY, банку необходимо продать купленный ранее объем валюты. Это можно осуществить, либо встретившись с рыночным предложением Sell (Market Order Sell) от других клиентов брокера, либо удовлетворив отложенную заявку на покупку (BUY Limit) от поставщиков ликвидности и клиентов брокера.
Таким образом, в случае, когда количество длинных операций значительно превышает количество коротких, во время проведения расчетов (settlement) содержимое стакана заявок приобретает иной вид:
Большой объем заявок на покупку от поставщиков ликвидности (цена BID для клиентов брокера) консолидируется на уровне цены, как правило, значительно отличающейся от нынешней (объем 120 лот по цене 0,9700), заявки BUY Limit от клиентов брокера составляют незначительную часть общей ликвидности (это заявки по цене от 0,9745 до 0,9741).
Как уже упоминалось ранее, в каждый момент времени на графиках ASK и BID отображаются лучшие цены ASK и BID соответственно, это цены, по которым заявки исполняются в текущий момент времени. Однако не стоит оставлять без внимания тот факт, что объемы, доступные для покупки либо продажи по данным ценам, могут быть ничтожно малы. И в случае появления заявки большого объема, цена, по которой совершится сделка, будет гораздо хуже. В данную секунду лучшей ценой ASK в стакане является 0,9746, лучшей же ценой BID 0,9745. Если в течение короткого времени в стакан не поступят новые заявки от клиентов или поставщиков ликвидности, то заявка на продажу объемом 1,5 лот по цене 0,9746 (цена ASK) исполнит заявки на покупку по ценам от 0,9745 до 0,9741 (цены BID) и суммарным объемом 1,1 лот (0,2+0,4+0,1+0,1+0,3), в таком случае следующей доступной ценой BID будет цена 0,9700. Таким образом, в результате такого значительного разрыва между ценами, на графике отобразится выброс цены (так называемый спайк).
В следующие несколько секунд при переоткрытии длинных позиций AUDUSD по ценам с учетом SWAP, цена BID стабилизируется.
Однако, в случае, если у клиента был низкий уровень маржинального обеспечения (Margin Level), высока вероятность того, что сделки клиента закроются согласно процедуре Stop Out. При попадании в ценовой разрыв (так называемый Gap), все сделки будут автоматически ликвидированы по первой доступной цене после Gap-а. Как следствие, баланс клиента может стать отрицательным и на его счете автоматически торговый терминал осуществит Balance Adjustment в результате чего, баланс клиента станет равен 0.
Рассмотрим пример №1:
Клиент открыл сделку Buy размером 31,10 лот по валютной паре AUDUSD в 23:59 серверного времени. Через несколько секунд после проведения процедуры закрытия дня и начисления SWAP сделка закрывается. Несмотря на то, что финансовый результат сделки отрицательный -528,70 USD, а также комиссия брокеру за открытие сделки составила -154,18 USD, клиент получает доход в виде платы SWAP в размере +793,05 USD, общая прибыль составляет +110,17 USD.
Вместе с тем, в случае низкой ликвидности на рынке и недостаточном уровне маржинального обеспечения на счете (как правило, при открытии сделок слишком большого объема), трейдер может получить не прибыль, а убыток и лишиться значительной части либо всего депозита.
Рассмотрим пример #2:
Клиент, баланс счета которого составляет 5026 USD, открывает сделку объемом 25,40 лот. Размер маржинального обеспечения равняется 4951 USD. При резком ценовом движении, после попадания в ценовой разрыв, сделка закрывается согласно процедуре Stop Out. Трейдер получает убыток от сделки в размере -11734,80 USD, а также уплачивает комиссию -123,78 USD, его депозита оказывается недостаточно для покрытия убытка, и на счете производится корректировка баланса до 0 USD за счет средств брокера.
Таким образом, стратегия CARRY TRADE приносит гарантированный доход трейдеру только в том случае, если обменный курс по валютной паре остается неизменным. Применение стратегии CARRY TRADE, как и любой другой на рынке FOREX, сопряжено с различными рисками, поэтому ее использование должно основываться на тщательном анализе ситуации на рынке.
Автор: Екатерина Кравченко, финансовый аналитик FXOpen
