Greenlight Capital Re, Ltd. является одним из крупнейших инвестиционных фондов Уолл-Стрит. Зарегистрирован на Каймановых островах. Сегодня он инвестирует средства в североамериканские корпоративные акции и долговые обязательства. Но свою наибольшую популярность хедж-фонд приобрел благодаря успешным продажам акций Lehman Brothers во время финансового краха 2008 года.
О стратегии и еще немного истории
Greenlight Capital Re, Ltd. был основан Дэвидом Эйнхорном в 1996 году с капиталом в 900 тысяч долларов. На протяжении последующих лет, фонд показывал чистую прибыльность для своих инвесторов более чем в 25 процентов. Основной его стратегией является выявление слабых компаний, для проведения коротких продаж. Отличным показателем успешности данного подхода могут служить короткие продажи акций таких компаний как Conseco, CompuCredit, Sirrom Capital и Resource America.
Примечательно то, что Greenlight Capital Re, Ltd. не использует заемных средств и не прибегает к финансовым рычагам. Этим объясняется то, что фонд не создает очень больших объемов торгов. Стоит также отметить, что помимо инвестиционной деятельности на Уолл-Стрит, Greenlight Capital Re, Ltd. руководит двумя отдельными филиалами: Greenlight Masters and Greenlight Private Equity Partners.
Отношение прибыльности Greenlight Capital Re, Ltd. к ведущим индексам представлено на рис. 1
Рис. 1 Отношение прибыльности Greenlight Capital Re, Ltd. к ведущим индексам
Всего за несколько месяцев до краха дот-комов, Greenlight Capital потерял 4 процента от общего капитала на короткой позиции по акциям компании Chemdex. Сразу после того, как котировки бумаги сделали свой последний локальный максимум, Greenlight Capital закрыла все позиции по данной бумаге. Спустя всего пару месяцев акции Chemdex обвалились до 2 долларов.
Также, в третьем квартале 2008 года, хедж-фонд потерял примерно 15 процентов собственного капитала, по большей части на длинных позициях по промышленным компаниям, таких как Helix (энергетика). 2008 год Greenlight Capital закрыл с убытком (впервые за свою историю), который был равен 23 процентам общего капитала. Но уже в 2009 году, благодаря отличной работе, смог вернуть все потерянные средства.
Инсайдерская торговля и штраф FSA
25 августа 2012 года финансовый регулятор Великобритании (FSA) оштрафовал Greenlight Capital Re, Ltd. на 7,2 миллионов фунтов стерлингов по обвинению в торговле с использованием инсайдерской информации, которая была использована, прежде чем начать открывать короткие позиции по ряду британских компаний в 2009 году.
Согласно выдвинутому обвинению, Дэвид Эйнхорн из телефонного разговора узнал от своего брокера, что компания Punch Taverns (PUB.L) находится на грани банкротства. Узнав это, Greenlight Capital Re, Ltd. начал продавать акции Punch Taverns еще до того, как они обрушились на бирже. Данное решение помогло хедж-фонду избежать убытков на 5,8 миллионов фунтов стерлингов. Брокер, сообщивший Эйнхорну инсайдерскую информацию выявлен не был.
Тяжелый 2012 год
19 февраля 2013 года Greenlight Capital Re, Ltd. провел пресс-конференцию для своих инвесторов, на которой объявил результаты деятельности фонда за четвертый квартал и за весь 2012 год.
По итогам четвертого квартала 2012 года Greenlight Capital получила чистые убытки в размере 60,6 миллионов долларов (за тот же период 2011 года была получена чистая прибыль в 70,2 миллионов долларов). Чистый убыток на одну акцию составил порядка 1,65 долларов, в сравнении с прибылью в 1,89 долларов за отчетный период 2011 года.
Показатели работы Greenlight Capital Re, Ltd. проиллюстрированы на рис. 2 и 3.
Рис. 2 Прибыль на акцию Greenlight Capital Re, Ltd.
Рис. 3 Доходность Greenlight Capital Re, Ltd.
Общая скорректированная балансовая стоимость в расчете на одну акцию составила порядка 22,01 долларов, по состоянию на 31 декабря 2012 года, что на 1,9 процентов больше в сравнении с 21,61 долларов за одну акцию по состоянию на 31 декабря 2011 года.
Финансовые и операционные показатели деятельности Greenlight Capital за четвертый квартал прошлого года выглядят следующим образом:
- Валовая премия за четвертый квартал 2012 года составляет 124,0 млн. долл. По сравнению с 90,5 млн. долл. за тот же период 2011 года. Чистая заработанная премия составляет 118,6 млн. долл., увеличившись с 77,1 млн. долл. за аналогичный отчетный период 2011 года.
- Потери андеррайтинга составляют 5,8 млн. долл., в сравнении с потерями четвертого квартала 2011 года в размере 1,5 млн. долл. На протяжении четвертого квартала 2012 года Greenlight Capital смог создать резерв в размере 15,0 млн. долл. (11,6 млн. составляет премия).
- Чистый убыток от инвестированных средств за отчетный период составляет 52,2 млн. долл., что снизило стоимость инвестиционного портфеля на 4,4 процента. Для сравнения стоит привести прирост инвестиционного портфеля в 77,7 млн. долл., за четвертый квартал 2011 года.
Эффективность управления:
- Рентабельность активов (ТТМ) - 0,73 (сектору 0,93).
- Средний показатель рентабельности активов за 5 лет- 2,30 (сектор 1,88).
- Рентабельность собственного капитала - 1,80 (сектор 6,41).
- Средний показатель рентабельности капитала за 5 лет - 5,74 (сектор 10,55).
Структура инвестиционного портфеля и курс ценных бумаг хедж-фонда представлена на рис. 4 и 5.
«Увеличение валовой премии в четвертом квартале 2012 года было более чем компенсировано резервами, установленными для урагана Сэнди, а также убытки нашего инвестиционного портфеля», - заявил главный исполнительный директор Greenlight Capital Re, Ltd. Барт Хеджес.
Финансовые и операционные показатели деятельности Greenlight Capital Re, Ltd. за отчетный 2012 год:
- За прошедший год, завершившийся 31 декабря 2012 года чистая прибыль Greenlight Capital Re, Ltd. составила 14,6 млн. долл., в сравнении с чистой прибылью в 6,8 млн. долл. за аналогичный отчетный период 2011 года. Чистая прибыль на одну акцию равна 0,39 долл., в сравнении с чистой прибылью на одну акцию в размере 0,18 долл. за отчетный период 2011 года.
- За прошедший 2012 год чистая премия составила 427,8 млн. долл., в сравнении с 397.7 млн. долл. за аналогичный отчетный период 2011 года.
- Комбинированный коэффициент отчетного 2012 года составил 112,9 процентов, в сравнении с 103,8 процентов аналогичного отчетного периода 2011 года.
- Чистый доход, за прошедший 2012 год составил 78,9 млн. долл., то есть прирост на 7,1 процент, в сравнении с 23,1 млн. долл. (2,1 процент), за аналогичный отчетный период 2011 года.
Невзирая на ряд неудач сопутствующих Greenlight Capital Re, Ltd. в 2012 году, фонд смог сохранить свой капитал, и при этом продолжает постоянно расширять свою инвестиционную деятельность в Европе.
«Мы продолжаем инвестировать как можно прибыльней, для того чтобы максимизировать прибыль, при минимальном уровне риска. Наша андеррайтинговая команда и дальше будет сохранять свою целенаправленную стратегию, в отношении развития долгосрочных отношений со всеми нашими партнерами», - заявил учредитель Greenlight Capital Re, Ltd. Дэвид Эйнхорн.
Рис. 4 ТОП 10 активов в инвестиционном портфеле Greenlight Capital Re, Ltd (по состоянию на октябрь 2012 года).
Рис. 5 Состояние ценных бумаг Greenlight Capital Re, Ltd. на фондовой бирже
Последние сделки Greenlight Capital Re, Ltd.
Новые приобретения: Google, Inc., Vodafone Group PLC, Western Digital Corporation.
Добавленные к портфелю: Marvell Technology Group, Ltd., Apple Inc, Aetna Inc, Babcock & Wilcox Co, Microsoft Corporation, Cigna Corp, NCR Corporation, CBS Corporation, Aspen Insurance Holdings Ltd., Computer Sciences Corporation, DST Systems, Inc.
Проданные акции: Humana, WellPoint Inc, Seagate Technology PLC, Huntington Ingalls Industries Inc, Coventry Health Care, Inc.
