В прошлом месяце случилось самое большое ценовое падение на рынке золота с 1983 года. Сторонники теории заговора, в связи с этим, стали выдвигать множество различных теорий. Некоторые из них во всем обвинили Бернанке, якобы он решил доказать, что текущая политика ФРС по бесконтрольному увеличению долларовой массы на самом деле не вызывает инфляцию и не ослабляет доллар. Другие считают, что это была спланированная атака со стороны крупных банков типа JP Morgan (NYSE: JPM), которым вечно приписывают крупные короткие позиции на рынке цветных металлов. Были и такие, которые утверждали, что один или несколько крупных хедж-фондов начали идти ко дну и решили сбросить свои золотые активы по любой цене.
Если же рассмотреть теракт как причину обвала на рынке золота, то какая бы группа сумасшедших фанатиков ни была ответственна за взрывы в Бостоне, у нее были финансовые мотивы, помимо политических. Бомбы взрываются прямо вовремя суматохи на американском фондовом рынке. Это больше, чем просто совпадение. Вспомните, что перед атаками 11 сентября на рынках тоже стояли крупные короткие позиции.
Тем не менее, эксперты из Goldman Sachs (NYSE: GS) утверждают, что недавние распродажи на рынке золота были вызваны боязнью того, что Кипр собрался продать большую часть своего золотого резерва, и что другие проблемные экономики еврозоны могут последовать его примеру, тем самым обвалив цены на золото.
Более того, давайте не будем забывать, что пару недель назад, 10 апреля, Goldman Sachs заявил о том, что бычий цикл на рынке золота завершен, и всем инвесторам стоит избавляться от золота.
Так в чем же реальная причина столь значительного падения на рынке золота?
Честно говоря, мы можем никогда этого не узнать. Недавно один парень по имени Джон Кемп (работает на Рейтерс), подсчитал, что на основе нормального распределения, такие распродажи на рынке, как в понедельник, можно ожидать каждые 500 миллионов торговых дней, или около двух миллионов лет. Ладно, хороший статистический аргумент, мистер Кем. Но он сделал фатальную ошибку, когда сказал “на основе нормального распределения”. Но рынки не являются рациональными, нормальными или предсказуемыми.
Много было рациональности в том, чтобы опустить акции Starbucks до уровня $7.83 в ноябре 2008 года? Финансовые рынки эмоциональны и нерациональны. Это особенно проявляется в дни таких вот крупных распродаж, подобно той, которую мы наблюдали недавно на рынке золота, пожалуй, самого эмоционального рынка из всех.
Однако, пожалуй, одним из ключевых факторов является падение темпов роста ВВП в Китае. Ожидали 8%, а получили 7.7%. Все сырьевые активы также снижаются в стоимости. Медь снизилась к 15-месячномум минимуму в районе $3.23. Золото – это тоже сырьевой актив.
Еще одной возможной причиной нынешнего обвала цен на золото может быть и тот факт, что бычий тренд на рынке золота настолько затянулся, что глубокая коррекция стала неизбежной. Рынок решил избавиться от слабых игроков, загнав их в минус.
Возможно, торговые роботы на компьютерах крупных игроков получили приказ на продажу в результате маржин коллов.
Аналитики из Businessweek утверждают, что распродажи вызваны снижением инфляции во всем мире, что приводит к снижению ценности золота в качестве актива для хеджирования против растущих цен. Может показаться невероятным, что инфляция снижается, но глобальный индекс потребительских цен от JPMorgan Chase подтверждает это. В состав индекса входят 30 экономик планеты, которые все вместе формируют 90% мировой экономики. Поэтому, как утверждают эксперты, если акции растут в цене, инфляция снижается. Зачем тогда держать длинные позиции по золоту?
Никто не описал причину лучше, чем Уоррен Баффетт
На сегодняшний день, мировые запасы золота составляют порядка 170тыс метрических тонн. Если сплавить все добытое золото, то получится куб, каждая грань которого будет равна 68 футам (это больше 20 метров). На момент написания, унция золота стоит $1750. При такой цене совокупная стоимость добытого золота составляет $9.6 триллионов. Назовем его куб A.
Теперь давайте создадим куб В эквивалентной стоимости. В этот куб мы поместим все пахотные земли США (400 миллионов акров, которые дают урожай на $200 миллиардов в год) плюс 16 таких компаний, как Exxon Mobil (самая прибыльная компания в мире, однажды заработавшая $40 миллиардов за год). После этих покупок у нас остается еще один триллион долларов.
Можете себе представить инвестора, у которого есть $9.6 триллионов, но который бы выбрал куб А, а не куб Б.
В течение 100 лет 400 миллионов акров пахотных земель произвели колоссальный урожай кукурузы, пшеницы и других культур. И они продолжат делать это и дальше, вне зависимости от стоимости национальной валюты.
За свою историю Exxon Mobil выплатила уже триллионы долларов своим акционерам в виде дивидендов, и еще выплатит намного больше в будущем (тем более, не забывайте, что речь идет о возможности купить 16 таких компаний)
170,000 тонн золота останутся неизменными в размерах. Золото не может ничего производить. Вы можете делать с ним, что угодно, но он не даст вам ничего взамен.
Нужно признать, что Баффетт любит инвестировать в то, что может производить что-то ценное. В итоге, мы получаем, что выгоднее всего вкладывать в людей, которые производят что-то ценное – новые продукты и сервисы, сажают и собирают урожай, добывают нефть и золото.
Никто не утверждает, что вам не следует инвестировать в золото, наоборот. Это такой же актив, как и любой другой. Но давайте не будем обманывать себя относительно действительной его стоимости. Нет такой формулы, которая доказывает, что QE (количественное смягчение) + инфляция = $2,000 за унцию золота.
Что будет дальше?
Все основные американские и азиатские рынки на данный момент в минусе. Развивающиеся рынки получили удар. Все страны, чьи валюты привязаны к доллару, включая Канаду, Австралию и ЮАР, также оказались под ударом.
Особенно сильно досталось золотодобывающим компаниям, чьи акции значительно просели. Например, Barrick Gold Corp (NYSE: ABX) просели на целых 11,54% (рис. 1). Судя по всему, нам не стоит ожидать V-образного восстановления.
Рисунок 1. Динамика курса акций Barrick Gold Corp
На рис. 2 мы наблюдаем движение торгуемого фонда ETF GLD, который напрямую связан с ценами на золото.
Это 10-летний график. GLD уже построил двойную вершину, а второй пик оказался ниже первого. Это медвежий сигнал. Бычий тренд сломлен, цены устремились к минимумам за несколько лет. Более долгосрочный тренд (за 15 лет) все еще остается бычьим, но откат оказался достаточно серьезным. Торговый объем снижается. MACD пересек нулевую линию, и находится намного выше нее. Все это медвежьи сигналы.
Рисунок 2. Динамика торгуемого фонда ETF GLD
Технические аналитики говорят нам, что стоимость золота вновь приближается к диапазону $1,150 – $1,180. Очевидно, что резкое ценовое падение на рынке золота оказалось шокирующим для многих инвесторов по всему миру. По данным Zerohedge, это самый большой обвал в пределах двух дней за последние 30 лет. Масштабы и скорость падения вызывают у инвесторов массу беспокойств.
За последние 5 лет мы уже видели несколько аналогичных случаев быстрого и глубокого ценового падения. В июле 2008 года золото обвалилось на 21%, предвкушая банкротство Lehman Brothers и коллапс всей западной банковской системы. В сентябре 2011, золото упало на 20% за короткий период времени, когда в Европе разразился долговой кризис, потянув за собой фондовый рынок.
Теперь, когда мы наблюдаем очередное падение на рынке золота, мы начинаем гадать, что же будет дальше…
Многие предвкушают дальнейшее падение с автоматическими маржин коллами на многих торговых счетах, паническое выставление ордеров на продажу и страхи, связанные с дефляцией.
