Все больше экспертов предвкушают серьезные перемены на международном рынке энергоносителей. В это же время трейдеры продолжают размышлять над, тем как извлечь прибыль из этого.
В данной статье мы больше будем рассматривать вопросы, которые касаются хеджирования, и рассмотрим стратегию для извлечения прибыли из текущего климата на рынке энергоносителей.
Искусство хеджирования
Искусство традиционного хеджирования подразумевает применение достаточно простой концепции. Все дело в том, чтобы открыть минимум две противоположных позиции с целью подстраховать свой инвестиционный портфель от излишней волатильности.
Получается, что одна из противоположных позиций пойдет вверх, а другая – вниз, причем вне зависимости от ситуации на рынке. Тем не менее, все равно предполагается небольшое предпочтение одной из сторон, иначе получить прибыль просто не получится.
Когда мы говорим о хеджировании, фьючерсы являются оптимальным торговым инструментом. Поскольку это дает возможность подстраховать основную позицию через открытие встречной (противоположной).
Можно также открыть опционную позицию, чтобы сгладить влияние волатильности по уже открытому контракту. Опцион дает инвестору право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Фьючерс же предполагает обязательную покупку актива. Если первичный контракт оказывается убыточным, опцион истекает, а инвестор теряет лишь премию, заплаченную за покупку опциона.
Недостатком является минимальный торговый объем фьючерсных контрактов. Например, нефтяной фьючерс требует покупки 1000 баррелей нефти. Однако, если не инвестировать в сырьевые фьючерсы или фондовые опционы, стратегии хеджирования предназначены для сглаживания простых ценовых изменений на рынке тех или иных акций.
Это достигается путем покупки акций, из которых можно извлечь прибыль, когда фундаментальные данные, влияющие на базовый актив, являются разнонаправленными.
Но если взять нефть в качестве базового актива, то самым простым примером хеджирования будет покупка ETF, который растет вместе с котировками на нефть (например, S&P GSCI Crude Oil TR Index ETN (NYSEArca: OIL), рис. 1) и захеджировать позицию с помощью фонда, который падает в стоимости, когда цены на нефть растут. В данном случае, самым ярким примером может служить ProShares UltraShort DJ-UBS Crude Oil (NYSEArca: SCO), рис. 2.
Рисунок 1. Динамика курса ценных бумаг S&P GSCI Crude Oil TR Index ETN
Рисунок 2. Динамика курса ценных бумаг ProShares UltraShort DJ-UBS Crude Oil
Хеджировать можно и обычные акции. Например, можно купить ценные бумаги двух компаний, чувствительных к изменениям на рынке природного газа, но которые ведут себя противоположным образом. В этом случае, вы сможете заработать, когда стоимость пойдет либо вниз, либо вверх.
Риск может превысит потенциальную прибыль
Многие инвесторы могут подумать, что это рецепт того, как прибыльно шортить акции. Сегодня все стало намного проще, чем раньше. Еще несколько десятилетий назад, на фондовом рынке можно было продать только актив, которым вы ранее купили. Сейчас же индустрия предоставляет возможность открывать короткие позиции (шортить) даже по акциям, которыми вы не владеет на самом деле, но которые можете одолжить у брокера и тут же их продать, а затем выкупить их обратно по рыночной цене и вернуть брокеру. Брокер получает свои активы в ценности и сохранности, а вы получает прибыль, если угадали с направлением сделки.
Но шорить акции опасно для обычного инвестора, и именно поэтому мы не рекомендуем делать это. Если вы ошиблись, и актив начал расти в цене, то ваши убытки потенциально безграничны.
Есть и такие торгуемые на бирже фонды, как SCO. Это “короткий” фонд (или фонд для шортинга). Но инвесторы могут покупать и продавать его как обычный фондовый актив.
Данный инструмент помогает вам избежать серьезных рисков связанных с шортингом напрямую, хотя сам фонд потребует определенных затрат в виде комиссионных, что снизит совокупную прибыль по позиции.
Но вернемся к примеру про природный газ.
Прямое хеджирование будет включать покупку акций как газодобывающей компании, так и компании, использующей природный газ для производства электроэнергии. Если цена пойдет вверх, в выигрыше остается газодобывающая компания, а вот акции компании-потребителя снизятся в цене. Падение цен на газ вызовет противоположный эффект.
То же самое можно применить и к акциям перерабатывающих компаний, газопроводов и других посредников в индустрии.
Самым лучшим временем для открытия классической хеджирующей позиции является период, когда цены на базовый сырьевой актив (в нашем случае, нефть или газ) колеблются в относительно узком диапазоне, потому что риски по позициям будут относительно небольшими безотносительно того, в какую сторону двинется цена.
Это дает нам пространство для экспериментов.
