Центробанки по всему миру делают все возможное, чтобы противостоять падению темпов экономического роста и дефляционному давлению через снижение процентных ставок и количественное смягчение. Это необходимо для того, чтобы стимулировать рост национальных экономик.
Традиционно, когда монетарная политика смягчена, это ведет к увеличению объемов кредитования, росту оптимизма и активности. Зачастую это вызывает определенное обесценивание валюты, что хорошо сказывается на экспорте, так как она становится дешевле для импортеров.
Когда-то Бертран Рассел сказал: “На войне важно не то, кто прав, а то, кто выживет и победит”
Конечно же, мы не находимся на войне в буквальном смысле этого слова. Но у Лиги Выдающихся Банкиров, видимо, проблемы с тем, чтобы стимулировать экономическую активность. Так что же делать представителям центробанков мира? У Куроды из Японии есть ответ:
Нужно печатать деньги настолько интенсивной в таких больших количествах, чтобы национальная валюта обесценивалась быстрыми темпами, что будет на руку экспортерам, но навредит тем, кто импортирует продукты из-за рубежа.
Похоже на то, что в Японии этот механизм работает, а власти все приближаются к обозначенной цели по девальвации иены (FXY -0.88%), а в это время экономическая активность растет вместе с фондовым индексом Nikkei 225.
Но это вполне может быть игрой с нулевой суммой. Южная Корея (EWY -3.82%) уже почувствовала давление и негативные последствия от такой политики Японии, так как японская продукция становится дешевле корейской из-за девальвации иены. Южная Корея вполне осознает это, и Центробанк этой азиатский страны доказывает данный факт через недавнее понижение процентных ставок. Да, Южной Корее приходится отвечать тем же оружием. Все больше и больше стран вступают в эту валютную войну… и мы все солдаты на этой войне.
Каждая страна с экономикой, ориентированной на экспорт, жаждет девальвировать свою валюту, чтобы получить преимущество над конкурентами. Любой намек на отказ от такого рода стимулирования на фоне того, что остальные страны продолжают увеличивать валютную массу, может запросто привести к укреплению курса национальной валюты.
Именно это сейчас и происходит в США. Доллар значительно укрепился за последние несколько недель. Это произошло после того, как Бен Бернанке намекнул на возможность сокращение программы стимулирования до конца этого года.
Теперь это уже не просто ситуация с долларом и иеной. Данный снежный ком обрастает все новыми странами. Особенно это касается развивающихся экономик.
Когда вы покупаете нехеджированный ETF (рис. 1), основанный на развивающихся рынках, вы не только открываете длинную позицию по фондовым индексам этих стран, но и одновременно становитесь в короткую позицию по доллару США.
Рисунок 1. Динамика WisdomTree Dreyfus Emerging Currency Fd
Слабость на рынках развивающихся экономик напрямую связанно с текущей силой доллара, который является серьезным сдерживающим фактором для общего экономического роста.
Вывод:
Валюты могут оказывать серьезное влияние на фондовые активы по всему миру. У развивающихся рынков есть потенциал для возврата к средней величине в плане экономического роста. Это лишь дело времени.
Данная информация предоставлена только для информационных целей. Мы не призываем вас продавать или покупать какие-либо активы или валюты.
