После того, как американские конгрессмены смогли достичь очередного временного соглашения в последний момент, отсрочив его решение до Нового Года, фондовые рынки вновь воспряли духом, воодушевленные обещаниями, что программа количественного смягчения, проводимая ФРС, будет продолжена из-за недостаточно сильных экономических данных. Тем не менее, эти обещания не воодушевили рынок нефти.
Как показано на рисунке 1, американский нефтяной фонд U.S. Oil Fund LP (USO), который позволяет участникам фондового рынка делать ставки на ценовые движения на рынке нефти, демонстрирует формирование медвежьего паттерна “голова и плечи” с линией шеи, наклоненной вниз.
Рисунок 1. Дневной график U.S. Oil Fund LP (USO)
Формирование паттерна началось в июле, и подтверждение, скорее всего, будет наблюдаться в конце октября - начале ноября.
Тогда как цены на нефть достигли своего пика в июле 2008 года, фондовый рынок на тот момент уже падал 9 месяцев подряд. Через месяц после того, как нефть достигла максимумов, фондовый рынок продемонстрировал некоторое восстановление, которое не смогло перерасти в бычий тренд. В течение 7 месяцев (начиная с августа), индекс широкого рынка S&P500 потерял более 600 пунктов перед тем, как достиг дна в марте 2009 года.
Если вышеупомянутый паттерн ГиП на рынке USO будет подтвержден пробоем вниз, это будет медвежий сигнал для фондового рынка. А если учесть сезонные тенденции на рынке нефти, они указывают на то, что осенью ее лучше продавать (шортить). Таким образом, вероятность того, что данный паттерн будет подтвержден, очень высока.
На протяжении последних 20 лет нефть показывала тенденцию к формированию вершин в начале октября с дальнейшим падением где-то на 7% в декабре (рис .2).
Рисунок 2. Динамика стоимости нефтяных фьючерсов в период с 1 января 1999 по 31 декабря 2009
На рисунке 3 можно заметить, что пики USO начиная с 2009 года либо предвещали, либо совпадали с пиком на рынке S&P 500. Иными словами, падение цен на нефть может благоволить экономике в целом, но для фондового рынка это медвежий сигнал.
Рисунок 3. График U.S. Oil Fund LP (USO).
С февраля фондовый рынок демонстрировал нам множество сигналов. В качестве еще одного сигнала можно рассматривать корпоративные доходы за вычетом налогов (рис. 4).
График показывает, что если тенденция продолжится, рынки столкнуться с падением корпоративной прибыли в ближайшие 4 года.
Рисунок 4. Зависимость корпоративной прибыли за 4 года от объема доходов
В такой ситуации будет тяжело определить, когда выходить из рынка и фиксировать прибыль. Но одно остается очевидным: чем выше взлетят цены на фондовом рынке, тем сильнее они упадут во время неизбежной коррекции.
