Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) недавно провел очередное заседание и опубликовал его результаты. До этого информация по нескольких предыдущих заседаниях была очень похожей, но в этот раз комитет решил начать сокращение монетарного стимулирования, которого уже давно ожидали рынки.
Итак, начиная с января 2014 года, ФРС будет выпускать лишь $75 миллиардов вместо $85. То есть теперь ФРС будет тратить на покупку активов (облигаций) не свыше триллиона, как раньше, а порядка $900 миллиардов в год.
На данный момент ФРС тратит $40 миллиардов в месяц на ипотечные облигации и $45 миллиардов в месяц на долгосрочные казначейские облигации. Сейчас же выкуп обоих активов будет сокращен на $5 миллиардов (в целом на $10 миллиардов).
Это означает, что ФРС продолжит предоставлять банкам финансовую помощь (через ипотечные облигации) и помогать Конгрессу финансировать дефицит (через казначейские облигации), замедлятся лишь темпы.
Еще одна важная новость для финансовых рынков заключается в том, что ФРС может оставить процентные ставки на низком уровне на более длительный срок, чем ожидалось ранее.
Ранее комитет планировал оставить процентные ставки на рекордно низких уровнях между 0 и .25% до тех пор, пока уровень безработицы не упадет ниже 6.5%, а инфляционные ожидания не превысят 2.5%.
Но в последнем заявлении FOMC все изменилось. Сроки могут быть увеличены. Казалось бы, это серьезная проблема, но это не так. Процентные ставки остаются на уровне ниже .25% вот уже 5 лет. Но сейчас это просто бессмысленно! На данный момент процентные ставки не имеют ничего общего с текущей монетарной политикой ФРС, так как за 5 лет ФРС уже походило через несколько фаз как мягкой, так и стабильной монетарной политики. Чтобы ФРС ни делал с монетарной базой, процентные ставки остаются практически неизменными. Благодаря сильному увеличению монетарной базы начиная с 2008 года, мы также наблюдаем значительный рост лишних денежных резервов в американских банках.
А так как они накопили больше запасов наличности, чем им нужно согласно нормам резервирования, у них почти нет необходимости одалживать деньги у ФРС, поэтому процентные ставки центробанка остаются очень низкими.
По этой причине мы бы не стали уделять много внимания процентным ставкам на данный момент.
Последнее, на что стоит обратить внимание в последнем протоколе заседания
FOMC, так это то, как голосовали члены комитета. Во время некоторых предыдущих заседаний Эстер Джордж голосовал вразрез большинству из-за беспокойства по поводу долгосрочной инфляции. Во время последнего заседания также был один голос несогласия, но высказан он был другим человеком. Это был Эрик Розенгрен. Он считает, что еще рано менять монетарную политику ФРС. Иными словами, он считает, что $75 миллиардов не достаточно на данный момент.
Впереди нас ждут интересные времена. Мы не знаем, изменится ли что-то кардинальным образом с приходом нового главы ФРС Джэнет Йеллен, но знаем что мы живем в беспрецедентные времена, и мы очень сильно сомневаемся, что члены ФРС знают, как расхлебать всю эту кашу, которую они заварили.
