На фоне того, что финансовые рынки доказывают трейдерам и инвесторам, что цены могут двигаться как вверх, так и вниз, многие эксперты на просторах интернета вновь заговорили о волатильности. Что ж, раз уж этот вопрос вновь стал насущным, стоит разобраться в том, какой бывает волатильность на фондовом рынке и рынке ETF фондов.
Во-первых, волатильность может быть исторической (на английском ее принято обозначать HV от Historical Volatility). Некоторые также называют ее реализованной волатильностью. Историческая волатильность – это нечто такое, что можно наблюдать и измерить, исходя и прошлых ценовых движений актива. Обычно ИВ рассчитывается как стандартное отклонение от стоимости актива за определенный период времени.
Например, 30-дневная историческая волатильность рассчитывается как стандартное отклонение дневного изменений цены (роста или падения) от показателей каждого из 30 последних торговых дней. Таким образом, если показатель ИВ за 30 дней равен 45, это означает, что если актив продолжит двигаться в таком же ключе, совокупное ценовое изменение за этот период, скорее всего, составит 45% (вверх или вниз) в следующем году. Если учесть нормальное распределение внутридневных ценовых изменений на фондовом рынке, мы вправе ожидать, что цена останется внутри диапазона с вероятностью в 68% (рис. 1).
Рисунок 1. Стратегия торговли на основе исследования волатисльности
Хотя историческая волатильность и является выражением того, насколько может измениться стоимость актива за год, зачастую она используется для сравнения недавнего ценового поведения акций двух компаний.
Если у компании А показатель ИВ за период в 100 дней равен 25, а у компании Б – 75, мы знаем что акции компании Б были подвержены более серьезным ценовым изменениям за последние 5 торговых месяцев.
Иногда можно услышать слово Бета по отношению к относительной волатильности. С математической точки зрения, Бета - соотношение между двумя ценовыми последовательностями. Значение Бета (Beta) определенного фонда ETF или акций зачастую рассчитывается по отношению ко всему широкому рынку (для рынка США э то обычно индекс S&P 500).
Значение Бета выше 1 означает, что актив в основном демонстрирует более серьезные ценовые изменения, нежели широкий рынок. Соответственно, значение меньше 1 указывает на менее существенную волатильность актива по сравнению с широким рынком.
Негативные корреляции означают, что стоимость актива имеет тенденцию к падению, когда рынок растет, и наоборот.
Ну и последний тип волатильности - подразумеваемая волатильность. Она не может быть рассчитана на базе исторических котировок. Скорее, то своеобразный побочный продукт опционного модели ценообразования. Проще говоря, подразумеваемая волатильность - выражение рыночных ожиданий будущей волатильности актива в периоде между нынешним моментом и датой истечения опциона.
Участники рынка выражают себе через цену, которую они согласны заплатить за опционные контракты. Как и историческая волатильность, ПВ зачатую выражается как изменения за год, чтобы сделать сравнение более простым.
Следует иметь в виду, что каждый уникальный опционный контракт (представляющий собой сочетание пут или колл опционов, цен страйк и даты истечения) будет генерировать уникальное значение ПВ.
